\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 865 Flat Glass Group Co.Ltd(601865) )
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Flat Glass Group Co.Ltd(601865) lançou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 8,713 bilhões de yuans, um aumento de 39,18% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,120 bilhões de yuans, um aumento de 30,15% ao mesmo tempo; Deduza o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 2,055 bilhões, um aumento de 26,92% ao mesmo tempo. A receita correspondente de 2021q4 foi de 2,376 bilhões de yuans, com um aumento de anel de 2,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 403 milhões de yuans, uma diminuição de 11,57%.
Principais pontos de investimento
O volume de vendas continuou a aumentar e a capacidade de produção aumentou ainda mais
Em 2021, a empresa vendeu 265 milhões de metros quadrados (YoY + 43,2%), o preço médio incluindo impostos foi de 30,4 yuan (YoY-4,8%), a receita de vendas foi de 7,122 bilhões de yuan (YoY + 36,3%), e o volume de vendas continuou a crescer rapidamente. A partir de 31 de dezembro de 2021, a capacidade de produção total da empresa é de 12200 toneladas / dia, que é convertido em vidro de 3,2mm. Atualmente, a capacidade de produção anual da empresa é de 557 milhões de metros quadrados. Em 2022, a empresa liberará sete 1200 T / D capacidade de produção de vidro fotovoltaico. Até o final do ano, a capacidade de produção total da empresa será de 20600 T / D, equivalente a uma capacidade de produção anual de 940 milhões de metros quadrados. Além disso, a empresa anunciou em março de 2022 que investiria na construção de seis vidros fotovoltaicos com uma capacidade de fusão diária de 1200 toneladas em Nantong, e o tempo de ignição deve ser de 2023 a 2024. Atualmente, a empresa e a energia solar Xinyi estão no primeiro escalão da indústria de vidro fotovoltaico. A participação de mercado das duas empresas é de mais de 50%. Com a expansão adicional da capacidade de produção, a participação de mercado é esperado para ser melhorada ainda mais.
Pressão sobre o desempenho no quarto trimestre
Em termos de rentabilidade, a receita 2021q4 da empresa foi de 2,376 bilhões de yuans, com um aumento de anel de 2,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 403 milhões de yuans, com um anel para baixo de 11,57% e uma margem de lucro bruto de 17,91%. O lucro da empresa estava na parte inferior do estágio, que foi afetado principalmente pelo aumento dos preços de frete, matérias-primas e custos de combustível e a baixa taxa operacional no quarto trimestre. Ao longo do ano, a margem de lucro bruta abrangente em 2021 foi de 35,5%. Considerando as mudanças nas normas contábeis, a margem de lucro bruta no mesmo período do ano passado foi de 42,5%, queda de 6,99pcts; A margem de lucro bruta do vidro fotovoltaico foi de 35,7%, queda de 9,22 PCTs. Embora a rentabilidade da empresa tenha diminuído ligeiramente, ela ainda tem grandes vantagens em relação às empresas de segundo e terceiro escalões. Espera-se que a rentabilidade da empresa melhore com o aquecimento da procura de instalações fotovoltaicas a jusante e a recuperação gradual do preço do vidro fotovoltaico.
Colocar as minas de quartzito no montante para melhorar a taxa de autossuficiência
Atualmente, a empresa concluiu a aquisição de todas as ações da mineração Sanli e da mineração Dahua, e espera-se obter mais de 40 milhões de toneladas de reservas de recursos de quartzito, o que garante a demanda de areia e a segurança da qualidade da base de produção da empresa, reduz a dependência da empresa na compra externa de areia de quartzo e a taxa de autossuficiência da areia de quartzo será significativamente melhorada.
Previsão de lucros
Prevemos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 15,462 bilhões de yuans, 22,565 bilhões de yuans e 26,966 bilhões de yuans respectivamente, e seu EPS será de 142, 2,13 e 2,59 yuans respectivamente. O preço atual da ação corresponde a 34, 22 e 18 vezes de PE respectivamente, dando-lhe uma classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
A instalação fotovoltaica não atendeu às expectativas, a expansão da produção de vidro da empresa não atendeu às expectativas, a escassez de matéria-prima carbonato de sódio, a queda no preço do vidro fotovoltaico, etc.
