\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 709 Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
Conclusão fundamental
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual por 21 anos, com uma receita operacional de 11,091 bilhões de yuans em 21 anos, um aumento ano a ano de + 169,26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,208 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 314,42%. Em um único trimestre, a receita da empresa 21q4 foi de 4,468 bilhões de yuans, um aumento anual de + 213,86% e um aumento mensal de + 52,82%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 655 milhões de yuans, com um aumento anual de + 441556% e um aumento mensal de – 15,09%.
No 21º ano, o desempenho aumentou com a expansão de novas energias, a capacidade de controle de custos melhorou durante o período e o desempenho geral estava em linha com as expectativas. Afetado pelo forte crescimento da indústria global de veículos de energia nova e da demanda do cliente downstream, o volume de vendas e o preço dos produtos eletrolíticos de material de bateria de íons de lítio da empresa aumentaram significativamente ano a ano. Ao mesmo tempo, com a ajuda de oportunidades de desenvolvimento da indústria, a empresa acelerou a capacidade de produção, destacou sua vantagem competitiva sob a estratégia de integração vertical, melhorou continuamente a taxa de autoprodução de matérias-primas dos produtos da empresa e melhorou significativamente sua lucratividade geral. A margem de lucro bruto manteve-se estável em 21 anos, e a margem de lucro líquido foi de 20,08%, com aumento homólogo de + 8,65pct. Em 2021, o rácio de despesas da empresa (excluindo as despesas de I&D) para os três períodos totalizou 7,64%, com um aumento homólogo de -5,71pct. O desempenho geral está de acordo com as expectativas.
A demanda do mercado do eletrólito está aumentando, o volume da expedição de Tianci toma o primeiro lugar, e a capacidade de produção está expandindo rapidamente. A demanda global por eletrólitos está crescendo rapidamente. Atualmente, as remessas de eletrólitos da China representam mais de 80% do mundo, dos quais Tianci responde por mais de 25% da participação da China. É a empresa com a maior participação de mercado na China. Atualmente, Tianci tem uma capacidade de produção de cerca de 206000 toneladas de materiais da bateria do lítio-íon, e a capacidade de produção em construção é 1232000 toneladas. igualmente estende a cadeia industrial para cima e organiza a capacidade de produção do hexafluoreto líquido, ganhando vantagens de custo.
Sugestão de investimento: estima-se que a empresa realizará receita de 25,4533444845,318 bilhões de yuans e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,912/64,57/8,120 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com um aumento anual de + 122,4% / 31,4% / 25,8%, e EPS correspondente de 5,12/6,73/8,46 yuans respectivamente.
Dica de risco: o volume de vendas de novos veículos energéticos é menor do que o esperado; A concorrência industrial intensifica-se; O preço do produto é inferior ao esperado; A situação epidêmica repete-se.
