\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 166 Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
Resumo do relatório anual: Industrial Bank Co.Ltd(601166) 2021 O lucro líquido aumentou 24,1% em termos homólogos. O lucro líquido dos encargos de movimentação aumentou 13,2% em termos homólogos, os outros proveitos não juros aumentaram 50,0% em termos homólogos e os proveitos operacionais aumentaram 8,91% em termos homólogos. No final do ano, o total dos activos aumentou 8,98% em relação ao início do ano, o total dos empréstimos aumentou 11,7% e o total dos depósitos aumentou 6,6%. A taxa de incumprimento no final do exercício foi de 1,10%, a taxa de cobertura das provisões foi de 269%, o rácio dos empréstimos de afectação foi de 2,96% e o rácio de adequação dos fundos próprios de base de nível 1 foi de 9,81%.
Industrial Bank Co.Ltd(601166) desempenho do relatório anual aumentou, roe e ROA melhoraram e o rácio de adequação de capital de nível 1 do núcleo aumentou. Os rendimentos não-juros tiveram um bom desempenho e a taxa de não-desempenho continuou a diminuir. A empresa tem feito grandes esforços para fortalecer o off-balance, construir um ecossistema bancário de investimento + investimento e a estrutura de renda tornou-se mais diversificada. Continue otimista sobre o valor do investimento da empresa e mantenha a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
A taxa de crescimento do lucro estava na vanguarda de pares comparáveis, e a renda sem juros aumentou brilhantemente
Industrial Bank Co.Ltd(601166) 2021 O lucro líquido alcançou um alto crescimento homólogo de 24,1% (vs. os três primeiros trimestres, + 23,4%), a taxa de crescimento permaneceu na vanguarda da indústria acionária, levando a ova anual e ROA a aumentar em 1,32 e 0,12 pontos percentuais ano a ano para 13,94% e 1,02%, respectivamente. Entre eles, a receita aumentou 8,91% em termos homólogos, o que melhorou ainda mais em relação aos três primeiros trimestres (+ 8,08%, homólogo); Os proveitos líquidos não juros / proveitos líquidos de juros aumentaram 26,7% / 1,51% em termos homólogos, respectivamente. Com a melhoria da qualidade dos ativos, a provisão continuou a contribuir positivamente para o desempenho.A provisão anual para perda de imparidade foi de 67 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 8,4 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 11%. Entre eles, as perdas de empréstimos e não empréstimos diminuíram 8% e 18%, respectivamente, em comparação com 2020.
A taxa de inadimplência e a velocidade de geração diminuíram, e a qualidade dos ativos imobiliários públicos foi rastreada
A taxa de inadimplência da empresa continuou a diminuir e a taxa de inadimplência melhorou significativamente em relação ao ano anterior. No entanto, a proporção de empréstimos em causa aumentou no segundo semestre do ano, o que está relacionado com o ajuste do reconhecimento vencido de cartões de crédito e a pressão do imobiliário. Acreditamos que a qualidade do ativo é geralmente controlável nas condições de políticas de manutenção da estabilidade imobiliária e reconhecimento prudente da empresa. Sugerimos acompanhar os dados de vendas imobiliárias e a dinâmica da qualidade do ativo público imobiliário.
Avaliação
Considerando a atração da força extrapatrimonial da empresa na renda média e a melhoria da qualidade dos ativos, aumentamos o EPS da empresa para 4,63 / 5,30 yuan em 2022 / 2023 (anteriormente 3,82 / 4,15 yuan). Atualmente, o preço das ações corresponde a 0,62 / 0,55 vezes de Pb em 2022 / 2023. A avaliação é menor do que a de pares comparáveis, por isso mantemos a classificação de compra.
Principais riscos de notação
A recessão económica levou à deterioração da qualidade dos activos excedendo as expectativas e à supervisão financeira excedendo as expectativas.
