\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 985 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Políticas frequentes têm ajudado o desenvolvimento da energia nuclear, destacando suas vantagens sob a transformação energética. A energia nuclear é uma parte importante do sistema de fornecimento de energia da China. Desde 2007, a China emitiu uma série de políticas da indústria de energia nuclear. As políticas nacionais de apoio para a indústria de energia nuclear mudaram de “desenvolvimento adequado” para “promover ativamente o desenvolvimento” e, em seguida, para “desenvolvimento seguro e estável”. Sob a transformação energética, a energia nuclear tem quatro vantagens: 1) a emissão de carbono por quilowatt-hora de energia nuclear é muito menor do que a de outros métodos de geração de energia. 2) O custo de geração de energia unitária é baixo. 3) A energia nuclear tem alta estabilidade e programação de prioridade, e as horas de utilização são muito maiores do que outros métodos de geração de energia. 4) A tecnologia de energia nuclear é madura com alto desempenho de segurança.
A aprovação da energia nuclear foi reiniciada, dando início a um novo desenvolvimento positivo e ordenado. Após o vazamento nuclear de Fukushima em 2011, a China atribuiu grande importância ao desenvolvimento seguro da energia nuclear. Embora tenha experimentado estagnação, a aprovação de projetos de energia nuclear voltou ao normal nos últimos três anos. O relatório de trabalho do governo de 2021 também afirmou claramente que “desenvolver ativamente e ordenadamente a energia nuclear com a premissa de garantir a segurança”, o que reflete plenamente a determinação de desenvolver a energia nuclear. De acordo com os objetivos do relatório de desenvolvimento de energia nuclear da China (2021), a China deve aprovar 6-8 novas unidades de energia nuclear a cada ano durante o 14º período do Plano Quinquenal.
Fengguang possui unidade dual core, com volume e preço subindo, e o futuro pode ser esperado. De acordo com os objetivos do 14º plano quinquenal da empresa, a empresa planeja atingir 56gw de capacidade instalada em 2025, incluindo 26gw de energia nuclear e 30GW de energia nova, um aumento de 15,3% e 238,2% respectivamente em relação ao de 2021. Além disso, no contexto da reforma do poder, espera-se que a proporção da empresa orientada para o mercado aumente. No passado, o preço da eletricidade orientada para o mercado foi reduzido em 3-5 centavos em comparação com o preço da eletricidade de referência. Com base nos dados da empresa em 2020, calculamos que o preço da eletricidade orientada para o mercado da empresa aumentou em 0,01 yuan, correspondendo a um aumento de 640 milhões de yuan na receita da empresa e 288 milhões de yuan no lucro líquido atribuível à empresa-mãe. O aumento no preço da eletricidade aumentará os lucros da empresa. Esperamos que a empresa possa inaugurar um aumento simultâneo de volume e preço em 2022, trazendo maior flexibilidade de desempenho.
Sugestão de investimento e avaliação: o desenvolvimento dual core da energia nuclear + eólica e solar da empresa tem alto crescimento no futuro sob o pano de fundo da escassez de energia e transformação urgente da estrutura energética. Esperamos que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 62,37 bilhões de yuans, 74,77 bilhões de yuans e 79,78 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 19,3%, 19,9% e 6,7%, respectivamente. O lucro líquido será de 8,04 bilhões de yuans, 10,44 bilhões de yuans e 11,16 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 34,1%, 29,8% e 6,9%, respectivamente. A empresa será avaliada em 15-20 vezes em 2022, com um preço razoável da ação de 8,31-11,07 yuan. Será coberta pela primeira vez e será dada uma classificação de investimento de compra.
Aviso de risco: o progresso do projeto não é o esperado; O progresso da aprovação é inferior ao esperado; Riscos negativos do preço da electricidade; A promoção da política foi inferior ao esperado.
