\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Visão geral do desempenho: a empresa divulgou o relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 4,022 bilhões de yuans / + 52,57%, um lucro líquido atribuível à mãe de 863 milhões de yuans / + 58,77%, e um lucro líquido não atribuível à mãe de 813 milhões de yuans / + 58,59%. Entre eles, a receita do trimestre único 2021q4 foi de 1,91 bilhão de yuans / + 56,66%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 508 milhões de yuans / + 54,67%.
Receita: Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) tração contínua de duas rodas, a principal estratégia de produto da marca “Shumin +” é bem sucedida. 1) Do ponto de vista dos canais, o crescimento das empresas de tração nas duas rodas é dominado pelo online e baseado no offline. Online: em 2021, o efeito de descentralização da plataforma on-line da empresa era óbvio. Em 2021, a proporção geral de canal tmall e a proporção de talento geral de transmissão ao vivo da tmall continuou a diminuir. Além disso, a empresa reforçou o layout do canal de dithering e focou principalmente na auto-transmissão. O efeito de operação do canal on-line multi-plataforma foi notável. Em 2021, a receita on-line da empresa atingiu 3,3 bilhões de yuans / + 51,94%, representando uma ligeira diminuição de 0,54 PCTs para 82,34% do negócio principal. Entre eles, o canal auto-operado on-line é a principal fonte de receita, realizando uma receita de 2,532 bilhões de yuans / + 52,72%, representando uma ligeira diminuição de 0,09 PCTs para 63,19% do negócio principal. Do ponto de vista dos canais e plataformas proprietários on-line, Alibaba alcançou uma receita de 1,818 bilhão de yuans / + 45,56% em 2021, representando 45,36% do principal negócio, com uma diminuição de 2,30 PCTs. Em 2021, as principais plataformas auto-construídas da empresa adicionaram cerca de 853200 usuários. No final de 2021, o número de usuários registrados era de cerca de 2,9835 milhões, e o preço médio do pedido do cliente foi tão alto quanto 111250 yuan. Espera-se continuar a aproveitar a alta aderência do cliente e taxa de recompra para melhorar ainda mais a contribuição de receita no futuro; Offline: até o final de 2021, a empresa havia se estabelecido em mais de 4000 lojas Watson e coberto mais de 20000 lojas OTC. Em 2021, a receita de contribuição off-line da empresa era de 708 milhões de yuans / + 57,76%, representando 0,54 PCTs para 17,66% do principal negócio. Entre eles, os canais de distribuição off-line e remessa cresceram rapidamente, obtendo receita de 706 milhões de yuans / + 58,27%. 2) Em termos de categorias, os produtos de cuidados com a pele ainda são o principal ponto de contribuição para o crescimento do desempenho da empresa. Em 2021, a receita de produtos de cuidados com a pele, produtos de equipamentos médicos e produtos de maquiagem de cor foi de 3,629 bilhões de yuans / + 53,75%, 326 milhões de yuans / + 67,12% e 53 milhões de yuans / – 18,76% respectivamente, representando 90,22%, 8,10% e 1,32% da receita operacional respectivamente. Beneficiando do aumento na proporção de produtos de essência e máscara, o preço médio de venda de produtos de cuidados com a pele aumentou 8,71% para 49,80 yuan ano após ano.
Rentabilidade: a margem de lucro bruto permaneceu estável e as despesas foram bem controladas, impulsionando o aumento da margem de lucro líquido. A margem de lucro bruto das vendas em 2021 foi de 76,01% / -0,24pcts, que se manteve estável em relação ao mesmo período do ano passado. O rácio vendas / gestão / I&D / despesas financeiras da empresa passou de – 0,20 / – 0,32 / + 0,42 / – 0,22pcts para 41,80% / 6,09% / 2,81% / – 0,25% em termos homólogos, respectivamente. A otimização do rácio de despesas da empresa durante o período levou a que o retorno da empresa à taxa de juro líquida mãe aumentasse 0,82pcts para 21,46% em termos homólogos em 2021.
Destaques da empresa: a dupla penetração do círculo principal de quebra de eficácia da marca + inovação de categoria, o relay de novas marcas, explorar ativamente novas curvas de crescimento e fazer esforços para abrir o circuito fechado interativo de membros Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) através de todos os canais. 1) De acordo com as estatísticas da Euromonitor, em 2021, a principal marca Winona ficou em primeiro lugar na participação de mercado chinesa de produtos dermatológicos para cuidados da pele, com um aumento anual de 2pcts, e a participação de mercado ficou perto da soma do segundo e terceiro. Em 2022, ao consolidar a posição da série “Shumin”, a empresa expandirá ativamente sua linha de produtos para novos efeitos, como clareamento e anti-envelhecimento; 2) Winona bebê dividirá suas linhas de produtos por 0-3 anos de idade, 3-6 anos e 6-12 anos de idade este ano. Espera-se que um número de novos produtos serão lançados no segundo semestre deste ano. Ele continuará a contar com a competitividade do endosso clínico e a fundação de canais off-line para avançar para médio e high-end. Aoxmed, uma nova marca anti-envelhecimento, está posicionada no topo. Espera-se que comece a partir de instituições médicas e de beleza off-line no primeiro semestre deste ano. Na fase posterior, pode replicar o principal método de jogo da marca e adotar o modo de radiação off-line para promoção; 3) Em 2022, a empresa aderirá ao tmall como a plataforma básica, e plataformas como bate-papo e mão rápida como o ponto explosivo.Winona planeja abrir 80-100 lojas off-line de experiência de marca off-line para fortalecer a imagem da marca e abrir o circuito fechado interativo dos membros Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) .
Previsão de lucros e sugestão de investimento: a empresa assumiu a liderança na faixa de cuidados com a pele sensível. A principal marca Winona toma a série “Shumin” como núcleo e sobrepõe o lançamento de dutos multi categorias, e sua popularidade continuará a aumentar. No futuro, a empresa tomará a construção de ecologia da saúde da pele como sua missão e incubará ativamente sub marcas. A empresa deve estabilizar sua posição de liderança por um longo tempo. Estima-se que a receita operacional total da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 5,615/75,12/9,731 bilhões (taxa de crescimento: 40% / 34% / 30% respectivamente), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de RMB 1,163/15,63/2,071 bilhões (taxa de crescimento: 35% / 34% / 32% respectivamente), o EPS é de RMB 2,75/3,69/4,89 respectivamente, e o valor atual de mercado correspondente PE é de 62x / 46x / 35x respectivamente. Considerando o crescimento da faixa sensível onde a empresa está localizada e a empresa goza de um certo prêmio líder, a empresa recebe 1,8xpeg em 2023, correspondendo a 60x-65xpe A faixa de preço alvo da empresa é 221,40-239,85 yuan, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a concorrência industrial intensifica o risco; A promoção do produto não é a esperada; Uma fraca procura dos consumidores no seu conjunto.
