\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 166 Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
Crescimento da receita aumentou, melhorou o desempenho e liberou confiança
A empresa divulgou o relatório anual de 2021, e o desempenho foi consistente com o divulgado no expresso. A receita anual e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentaram 8,91% e 24,10%, respectivamente, em termos homólogos. Entre eles, a receita 21q4 e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentaram 11,36% e 26,38%, respectivamente, em relação ao ano anterior. A taxa de crescimento homóloga da receita da empresa foi mais longe no 21q4, principalmente porque a taxa de crescimento homóloga dos negócios de margem de juros parou de cair e recuperou enquanto os negócios não juros mantiveram uma alta taxa de crescimento. Após o cálculo, a margem líquida de juros no quarto trimestre estabilizou-se e recuperou; Em todo o ano, a receita de negócios não juros e a receita líquida de taxas de manuseio e comissões representaram 34,15% e 19,29% da receita. A melhoria da proporção de contribuição de negócios de renda média pode melhorar a estabilidade do crescimento da receita.
A margem líquida de juros estabilizou-se e recuperou, e a estrutura de crédito continuou a ser otimizada
Em 2021, a margem de juros líquida da empresa foi de 2,29%, um declínio homólogo de 7bp, dos quais a margem de juros líquida de 21q4 aumentou 15bp em comparação com 21q3, e a margem de juros parou a tendência descendente. Afectado pela economia real e pelo reapreciamento dos empréstimos à habitação, o rendimento dos empréstimos às empresas e ao retalho diminuiu. No entanto, a empresa fortaleceu a transformação de campos emergentes estratégicos, estabelecidos antecipadamente, e consolidou a base de clientes e projetos de alta qualidade. Em particular, a taxa de crescimento do saldo de financiamento verde é maior do que a do saldo de financiamento corporativo. No final de 2021, o saldo do financiamento verde patrimonial e extrapatrimonial do grupo tinha aumentado 19,98% em relação ao final do ano anterior, dos quais o empréstimo verde tinha aumentado 42,11% em relação ao final do ano anterior.
Otimize a estrutura da dívida da empresa e controle ativamente o retorno dos ativos sob pressão. No âmbito da promoção contínua da construção do “banco de liquidação”, o crescimento médio diário dos depósitos de liquidação foi de 22,97% em termos homólogos, muito superior ao crescimento homólogo dos depósitos. Ao mesmo tempo, a construção do ecossistema de gestão de riqueza também faz precipitar depósitos de baixo custo. Em 2021, a proporção do saldo médio diário da empresa de depósitos à demanda aumentou 1,94pct para 42,45%. Além disso, a taxa de custo dos depósitos a prazo também melhorou, e a taxa de custo dos depósitos fixos para o público e varejo diminuiu 7bp e 9bp, respectivamente.
No segundo semestre do ano, a AUM de varejo cresceu gratificante, e o banco da fortuna fez um ataque de primeira classe
Até o final de 2021, o AUM de varejo da empresa atingiu 2,85 trilhões de yuans, incluindo um aumento de 160 bilhões de yuans no segundo semestre do ano (o dobro do aumento no primeiro semestre do ano). Entre eles, a média diária de AUM dos bancos privados atingiu 742,5 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento homóloga maior do que aquela no final do primeiro semestre do ano. Com o crescimento constante da AUM, a empresa alcançou um aumento ano a ano de 13,17% na receita do banco de riqueza, incluindo um aumento ano a ano de 20,42% na receita de gestão de riqueza e 104% na receita de remessa de fundos.
A qualidade geral dos ativos foi estável, e a cobertura de provisões atingiu uma alta de sete anos
Ao final do 21q4, a taxa de inadimplência foi de 1,10%, queda de 2bp mês a mês. Sob a influência do padrão de reconhecimento antecipado de empréstimos com cartão de crédito em atraso 21q4, a proporção de empréstimos em causa aumentou 5 pb mês a mês, e a proporção de empréstimos em atraso também aumentou 4 pb em comparação com o final do 21q2. No entanto, em geral, a qualidade dos ativos está estável e melhorando, e a taxa de inadimplência corporativa continua a diminuir. Além disso, a cobertura de provisões da empresa no final do 21q4 atingiu 268,73%, o nível mais alto desde o final de 2014.
Sugestão de investimento: acelerar a promoção do financiamento verde e manter a classificação “comprar”
A empresa explora prospectivamente oportunidades de mercado e continua a capacitar os três cartões de visita dourados de “banco verde, banco de riqueza e banco de investimento”. Em particular, o impulso de desenvolvimento do banco verde é bom. Não só a taxa de juros de novos empréstimos é maior do que a da empresa como um todo, mas também a taxa de inadimplência é de apenas 0,49%. A empresa tem evidentes vantagens em aproveitar a oportunidade de financiamento verde. Estamos otimistas sobre o crescimento futuro do desempenho da empresa. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumente 17,15%, 13,77% e 13,09% em relação ao ano anterior de 2022 a 2024. Até o fechamento em 24 de março, o Pb (LF) da empresa era de 0,69 vezes, mantendo um tempo do Pb alvo em 2022, correspondente ao preço alvo de 32,03 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: demanda de crédito insuficiente, flutuação do risco de crédito, crescimento AUM é menor do que o esperado.
