\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 99 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) )
O negócio de autodiagnóstico e tratamento continuou a crescer rapidamente, e o impacto das políticas de medicamentos prescritos atingiu o fundo: por um lado, o negócio de autodiagnóstico e tratamento da empresa acelerou após 2017, com uma taxa de crescimento composto de mais de 10%; Por outro lado, nos últimos anos, o negócio de injeções de medicamentos tradicionais chineses e antibióticos no negócio de medicamentos prescritos continuou a diminuir sob a influência de políticas, e basicamente atingiu o fundo em 2021.Com o lançamento do novo padrão nacional de partículas de fórmula de medicina tradicional chinesa e expansão do mercado, o negócio de medicamentos prescritos da empresa deve inaugurar uma nova fase de crescimento. No geral, o desenvolvimento da empresa entrou no ponto de inflexão do crescimento a longo prazo.
Empresas de OTC de marca de plataforma rara, interação benigna entre categorias de OTC e marcas: por um lado, a empresa cria uma matriz de marca “1 + n”, continua a expandir marcas como “Tianhe”, “Shunfeng”, “haowa”, “Yi Shanfu” e “Aonuo” em torno de 999 marcas, e ocupa o primeiro ou top três na indústria em termos de participação de mercado em muitas categorias de produtos; Por outro lado, através do empoderamento da marca “999 Ganmaoling” + estratégia de alto lucro bruto de canal inicial, a empresa tem impulsionado a participação de mercado de uma série de produtos frios de segunda linha dentro da empresa para continuar a aumentar; Além disso, em 2014, a empresa construiu Sanjiu Weitai e 999 dermatite plana como marcas de categoria, e incluiu produtos similares Yangweishu, Wenweishu e triancinolona acetonida econazole creme sob marcas de categoria para criar “família de medicina estomacal” e “família de medicina da pele”, de modo a perceber a expansão contínua da renda familiar.
Desenvolvimento bidirecional de extensão endógena e expansão contínua de categorias de produtos OTC: a introdução de produtos característicos como Aonuo, Yishanfu e Longjiao pó através de fusões e aquisições e cooperação, o lançamento de 999 jinweiduo que depende de Shandong Shenghai e o lançamento de tônicos de medicina tradicional chinesa em torno da medicina tradicional chinesa, e a expansão contínua das categorias de produtos da empresa.
As partículas de fórmula entraram em uma nova etapa de desenvolvimento: em 2021, os padrões nacionais de partículas de fórmula da medicina tradicional chinesa foram liberados uma após a outra, e o uso final de partículas de fórmula foi liberado para todas as estruturas médicas, abrindo um novo espaço para a grande quantidade de partículas de fórmula.
A listagem de produtos inovadores antibióticos levou à recuperação do setor: os principais produtos da empresa azitromicina e cefazolina foram incluídos na compra centralizada nacional em 2019 e 2021, respectivamente, e a receita do setor atingiu o fundo em 2021. Em 2022, as cefalosporinas de cinco gerações serão listadas em grandes quantidades, o que deve levar a placa a se recuperar.
O incentivo de ações fortalece a confiança no desenvolvimento estável e de longo prazo: no final de 2021, a empresa lançou o primeiro esquema de incentivo de ações da história, atualmente aprovado pela assembleia geral de acionistas. Objetivo de avaliação de desempenho do incentivo patrimonial: a taxa de retorno dos ativos líquidos não atribuíveis e a taxa de crescimento do lucro líquido não atribuível nos próximos três anos são superiores a 10%.
Previsão de lucro: estima-se que a receita em 2021 / 2022 / 2023 será de 15,320 bilhões de yuans / 17,687 bilhões de yuans / 20,172 bilhões de yuans, o lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe será de 2,047 bilhões de yuans / 2,380 bilhões de yuans / 2,820 bilhões de yuans, e o PE correspondente será 18,08 / 15,55 / 13,12.
Primeira classificação: comprar. Espera-se que o desempenho da empresa entre em um novo estágio de crescimento constante, e o crescimento da receita e do lucro promove a melhoria do valor de mercado.
Dica de risco: o risco de que a política leve à redução do preço do produto excedendo a expectativa, o risco de que a promoção das vendas do produto seja menor do que a expectativa, o risco de que o progresso em P&D seja menor do que a expectativa, a concorrência do mercado se intensifica excedendo a expectativa, e o risco de que o agravamento da situação epidêmica leve à flutuação do mercado de medicamentos
