\u3000\u30003 Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943) 00294)
Evento: Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) divulgou o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,651 bilhões de yuans, um aumento anual de 5,47%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,45 yuan, um aumento homólogo de 32,48%. Plano de dividendos 10: 1,5 yuan (incluindo impostos).
A receita geral cresceu de forma constante, e o negócio de sangue cresceu fortemente. A receita da empresa foi de 2,651 bilhões de yuans, um aumento anual de 5,47%, e a receita foi estável; Entre eles, o negócio de sangue foi de 1,21 bilhão de yuans, um aumento anual de 35,5%; O negócio não sanguíneo foi de 1,441 bilhão de yuans, um aumento anual de – 11,0%; No lado do lucro, o negócio de sangue cresceu rapidamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 385 milhões de yuans, um aumento anual de 125,6%; Nossa análise é principalmente que, em 2020, devido à grande quantidade de componentes de separação de plasma alocados para a pesquisa e desenvolvimento do fator VIII e PCC, a aprovação e as vendas de produtos de fibra humana com alto lucro bruto diminuíram, e o número de base foi baixo. No entanto, não foi afetado no ano passado, então a aprovação e as vendas de produtos de fibra humana aumentaram muito, com uma receita de 417 milhões de yuans, um aumento anual de 81,2%; Além disso, a receita de albumina e propofol foi de 358 milhões de yuans e 364 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 21,1% e 29,2%, impulsionando o alto crescimento geral do negócio de sangue.
Multi subtração de negócios, expansão inteligente da fábrica, com foco no negócio do sangue. Além do negócio de produtos sanguíneos, a empresa também tem negócios de diabetes, negócios de medicina bioquímica, distribuição de produtos sanguíneos e negócios de medicina química, com negócios complexos e diversificados. A receita dos produtos principais cloridrato de metformina, ocitocina e peptídeo ósseo composto diminuíram 35,0%, 12,0% e 38,0%, respectivamente, devido ao impacto da aquisição centralizada e intensificação da concorrência; Além disso, sobreposto à grande imparidade de ativos da Boya Xinhe (negócio de medicina química), calculamos o lucro líquido global atribuível à empresa-mãe do negócio não sanguíneo como uma perda. Depois de assumir o controle, a China Resources está começando a retirar ativos não sanguíneos, subtrair vários negócios e se concentrar mais nos negócios de sangue. A empresa tem objetivos comerciais claros para o negócio de preparação de sangue: até o final do 14º plano quinquenal, o número total de estações de celulose atingirá 30 e a coleta de celulose excederá 1000 toneladas; A produção de fábrica inteligente de sangue será expandida e 1800 toneladas de celulose serão investidas no futuro.
Previsão de lucro: prevemos que de 2022 a 2024, a receita da empresa será de 2,815 bilhões de yuans, 3,213 bilhões de yuans e 3,639 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 6,2%, 14,1% e 13,2%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 510 milhões de yuans, 630 milhões de yuans e 765 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 48,0%, 23,6% e 21,4%, respectivamente. De acordo com o preço de fechamento anterior (32,12 yuan / ação), o PE correspondente (2022e) é 32 vezes, dando uma classificação de “compra”.
Prompt de risco epidêmico na China; A expansão da estação de celulose é menor do que o esperado; Risco de qualidade do produto; Risco sistémico.
