\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 873 Guiyang Xintian Pharmaceutical Co.Ltd(002873) )
Descrição do evento
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional de 970 milhões de yuans, um aumento anual de 29,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 101 milhões de yuans, um aumento anual de 35,76%; Realizar o eps0 62 yuan, 1,20 yuan (incluindo impostos) é proposto para ser enviado para 10.
Comentários do evento
A taxa de crescimento da receita e do lucro da empresa excedeu a meta de desempenho de “dobrar em três anos”, e o desempenho entrou no período de aceleração. A empresa alcançou uma receita operacional de 970 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 29,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 101 milhões de yuans, um aumento anual de 35,76%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 938394 milhões de yuans, com um aumento anual de 32,21%; Em 2021, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 79,26%, um aumento de 1,27 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Roe é de 11,70%, taxa de juros líquida é de 10,37%, fluxo de caixa operacional líquido é de 124 milhões de yuans e investimento total em P & D é de 28,89 milhões de yuans. No ano passado, a empresa deu incentivos patrimoniais para sua equipe principal e se concentrou no sistema de marketing e P&D da empresa. O objetivo do incentivo patrimonial é dobrar a receita em três anos, ou seja, com base na receita operacional em 2020, a receita operacional manterá um crescimento anualizado de 27% nos próximos três anos. Em 2021, o desempenho da empresa ultrapassou a meta de incentivo patrimonial e, ao mesmo tempo, em relação aos três anos anteriores, o desempenho da empresa entrou em um período acelerado.
Variedades líderes entram no ponto de viragem do crescimento secundário, e variedades pequenas fornecem novos pontos de crescimento de desempenho. Os principais produtos da empresa incluem Kuntai Capsule (drogas ginecológicas), Sophora flavescens gel (drogas ginecológicas), Ningbitai Capsule (drogas do sistema urinário), Prunella vulgaris líquido oral (drogas de limpeza de calor e desintoxicação), etc. Tanto Kuntai Capsule quanto Sophora flavescens gel são “a top 20 marca de medicina ginecológica chinesa patente em farmácias físicas em cidades-chave”. Em 2021, a receita da empresa de produtos ginecológicos foi de 686 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 31,83%, e a margem de lucro bruto foi de 78,61%, com um aumento homólogo de 1,74 pontos percentuais. A receita de produtos urinários foi de 202 milhões de yuans, um aumento homólogo de 22,76%, e a margem de lucro bruta foi de 86,91%, um aumento homólogo de 0,11 pontos percentuais. A receita de limpeza de calor e desintoxicação foi de 68 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 17,30%, e a margem de lucro bruto foi de 66,44%, um aumento ano a ano de 0,53 pontos percentuais. Em termos de crescimento de renda, as principais variedades Kuntai Capsule e Ningbitai Capsule entraram em um período de crescimento acelerado. Além disso, a empresa lançará a promoção de mercado de outras variedades vantajosas e cultivará novos pontos de crescimento de desempenho. Entre os produtos em pequena escala em produção, Tiaojing Huoxue Capsule, Xinlikang cápsula, Longzhang líquido oral e Danggui Yixue líquido oral são variedades exclusivas, que têm uma boa perspectiva de mercado. Existem também 445 variedades de grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa que foram aprovadas. A empresa planeja lançar atividades de promoção e cultivar novos pontos de crescimento de desempenho de acordo com as condições do mercado e arranjos de capacidade.
Expansão de canais e construção de marca para garantir o crescimento acelerado dos principais produtos. A empresa tem uma força de vendas de quase 400 pessoas, cobrindo mais de 12000 hospitais acima do nível do condado (Distrito), incluindo mais de 1300 hospitais terciários, e estabeleceu relações comerciais estáveis e de longo prazo com mais de 1500 unidades comerciais médicas na China; Os produtos OTC cobrem mais de 700 empresas da cadeia farmacêutica e mais de 90000 lojas, e estabeleceram relações comerciais estáveis e de longo prazo com a sede de mais de 300 empresas da cadeia farmacêutica na China. A cobertura das lojas OTC continua a aumentar, aumentar o investimento em vendas online na Internet e realizar o modo de marketing da série OTC “Omo Online + integração offline”. Atualmente, as vendas OTC da empresa representam cerca de 30%. A empresa planeja aumentar a proporção de vendas OTC para cerca de 50% na premissa de manter o crescimento global das vendas. A empresa também fortalecerá a construção da marca para manter a harmonia com Yan ® Construção de marca como centro, gestão fina e marca impulsionada para melhorar as vendas gerais de produtos ginecológicos.
Durante este período, a taxa de despesa diminuiu e o investimento em P & D continuou a crescer: em 2021, a taxa de despesa de vendas da empresa e a taxa de despesa de gestão foram de 48,65% e 13,85%, respectivamente, dos quais a taxa de incentivo de capital próprio foi de cerca de 8,88 milhões de yuans. Com uma série de medidas de otimização, como gerenciamento refinado, melhoria de eficiência e controle de custos, a eficiência da operação será melhorada ainda mais, e a lucratividade deve continuar crescendo no futuro.
Em termos de P & D, a empresa tem três plataformas principais de P & D: Centro de tecnologia Guiyang, subsidiária integral da medicina haitiana e medicina Shuofeng, que realizam a P & D de partículas de fórmula da medicina tradicional chinesa, re pesquisa de variedades listadas, nova medicina tradicional chinesa e prescrições clássicas antigas respectivamente. Em termos de ideias de pesquisa e desenvolvimento, a empresa está em linha com o conceito inovador da medicina tradicional chinesa moderna e da medicina tradicional chinesa, não adere à identidade da medicina tradicional chinesa, e o efeito curativo é comparado com a medicina tradicional chinesa de linha de frente clínica e terapia de medicina química. Na direção da “prescrição tradicional de medicina tradicional chinesa + tecnologia moderna e big data + verificação clínica”, a construção de infraestrutura e layout de investimento do sistema multidimensional de P & D foram realizados, formando um sistema relativamente perfeito de P & D de drogas de P & D. A empresa concluiu ensaios clínicos de fase III de três novos produtos de medicina tradicional chinesa: dor pélvica longcen grânulo Shu, gel Kue Jieyin e grânulo zhuyutong, que devem ser colocados em produção este ano. As variedades líderes da empresa Kuntai Capsule e Ningbitai Capsule, se desenvolvidas agora, pertencem a novos medicamentos de classe 1 de acordo com o novo padrão de classificação da medicina tradicional chinesa. Na pesquisa e desenvolvimento de grânulos de fórmula, a empresa tem atualmente 445 variedades de grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa, dos quais 60 foram arquivados com o padrão nacional; O layout da cadeia industrial de produtos granulados de fórmula foi concluído e as vendas industrializadas foram realizadas em 2021. Há também muitas reservas de P & D da medicina tradicional chinesa, novos medicamentos e prescrições famosas clássicas cobrindo os campos da ginecologia, pediatria, doenças respiratórias e crônicas.
Aconselhamento em matéria de investimento
Acreditamos que grandes mudanças estão ocorrendo na indústria de medicina tradicional chinesa.A introdução de novas medidas de gestão para classificação e registro da medicina tradicional chinesa resolveu os problemas que têm atormentado a indústria de medicina tradicional chinesa por muitos anos, e os medicamentos inovadores da medicina tradicional chinesa estão gradualmente se aproximando. A empresa adere à pesquisa da medicina tradicional chinesa inovadora. Se os produtos que foram listados e serão listados são desenvolvidos agora, todos eles pertencem à classe 1 nova medicina tradicional chinesa de acordo com os novos padrões de classificação. Em termos de vendas, a empresa expandiu canais OTC, aumentou as vendas on-line, taxas controladas e aumentou a eficiência, aumentou o investimento da marca, e começou a promoção de vendas de variedades de segunda linha. A P & D de novas variedades será relatado para a produção este ano. Um padrão de produto de “medicamentos tradicionais chineses inovadores + partículas de fórmula de medicina tradicional chinesa e prescrições famosas clássicas sob pesquisa + medicamentos químicos de pequeno componente sob investimento” foi formado. Acreditamos que o objetivo de incentivo de capital da empresa este ano ainda é esperado para ser concluído além das expectativas. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 0,82 1,12 1,51 respectivamente.Com base no preço de fechamento de 23,78 yuan em 24 de março, PE será de 29,2 21,3 15,7 vezes respectivamente, dando uma classificação de “compra”.
Há riscos
Riscos de política industrial: controle de taxa de seguro médico, compra centralizada e redução de preço da medicina tradicional chinesa, etc; O risco de o progresso da I & D e da listagem dos produtos ser mais lento do que o esperado; Risco de qualidade dos medicamentos; Riscos de alta taxa de penhor dos principais acionistas, etc.
