\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Resumo do evento
O relatório anual da empresa foi lançado com uma receita anual de + 7,19 bilhões de yuans, com uma receita anual de + 2,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,67 bilhões de yuans, um aumento anual de + 4,18%; EPS1. 58 yuan. Somente no quarto trimestre, a receita foi de 7,010 bilhões de yuans, um aumento anual de + 22,85%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,963 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 7,19%.
Análise e julgamento:
A receita continuou a melhorar mês após mês, terminando suavemente em 21 anos
A receita da empresa no 4º trimestre foi +22,85% ano a ano, melhorando significativamente em comparação com o 2º / 3º trimestre, levando a receita anual da empresa para +9,71% ano a ano. Finalmente, a empresa terminou sem problemas em 2021 sob múltiplas pressões, como epidemia repetida, desvio de compras de grupos comunitários e aumento da pressão de custos.
Por categoria, a receita da empresa com molho de soja / molho de ostra / molho de tempero / outras categorias em 2021 foi de 141,88/45,3226662211 milhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de + 8,78% / + 10,18% / + 5,61% / + 13,37%, respectivamente. Entre eles, a receita do molho de soja 21q4 / molho tempero / molho de ostra foi de 40,05/6571340 milhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de + 20,8% / + 13,6% / + 21,3%, respectivamente. As três categorias principais recuperaram crescimento constante. Vinagre e vinho de cozinha em outras categorias começaram a tomar forma. A empresa também acelerou o desenvolvimento de novos produtos. O desenvolvimento de novas embalagens e o rápido desenvolvimento de novas categorias.
Em termos de sub-regiões, a receita das regiões Leste/Sul/Centro/Norte/Oeste da empresa foi de RMB 4,817/44,70/53,09/60,562944 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 7,47% / + 8,40% / + 14,03% / + 6,69% / + 9,34%, respectivamente, Todas as regiões alcançaram crescimento homólogo, sendo a região central o melhor desempenho.
Em termos de canais, os canais offline e online da empresa alcançaram receita de 22,89 bilhões de yuans e 704 milhões de yuans respectivamente em 21 anos, com um aumento anual de + 7,73% e + 85,20%, respectivamente.
O aumento do preço das matérias-primas coloca pressão sobre o lado dos custos, que é o principal fator que afeta a margem de lucro
A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa em 2021 foram de 38,66% e 26,68%, respectivamente, que foram de -3,73 e -1,44 PCT respectivamente em relação ao mesmo período do ano passado. A diminuição da margem de lucro bruto deveu-se principalmente à pressão sobre o lado custo da empresa causada pelo aumento contínuo dos preços das matérias-primas a montante, que afetou a rentabilidade global da empresa. Do lado das despesas, as taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras da empresa foram de 5,43% / 1,58% / 3,09% / – 2,34%, respectivamente, que foram de -0,56 / – 0,01 / – 0,03 / – 0,62pct em relação ao mesmo período do ano passado. A taxa de despesas de vendas diminuiu significativamente em termos homólogos, as outras taxas de despesas pouco mudaram, a intensidade do investimento em despesas diminuiu e a eficácia e capacidade de controlo do investimento foram melhoradas. Em geral, embora a empresa tenha grande pressão no lado dos custos, graças à resposta positiva da empresa e à melhoria do ajuste interno, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,67 bilhões de yuans, um aumento anual de + 4,18%, que melhorou trimestre a trimestre na segunda metade do ano, e a lucratividade recuperou constantemente.
Responder ativamente às mudanças na indústria e deve retomar o crescimento constante
Em 2022, a empresa planeja aumentar a receita em + 12% e o lucro líquido em + 12%. Em 2022, a empresa continuará a fortalecer a cobertura e afundamento dos canais de restauração e varejo, aumentar o layout dos revendedores e fortalecer continuamente a coordenação entre os dois canais para promover conjuntamente a recuperação do mercado; O lado do produto consolidará as vantagens das três categorias principais e acelerará o desenvolvimento de vinagre, vinho de cozinha e outras categorias; O lado da capacidade de produção concluiu basicamente o layout de base nacional e acelerou continuamente a construção de várias bases de produção; O lado do mercado continua a acelerar a inovação de produtos e a aproveitar mais oportunidades de mercado.
Há muito que estamos otimistas de que a empresa otimizará a alocação de recursos usando a plataforma de listagem e a maneira de endógeno + extensão, enriquecerá constantemente a estrutura do produto, fortalecerá ainda mais as barreiras competitivas da empresa e melhorará a participação de mercado, de modo a realmente se tornar um grupo líder de condimento tipo plataforma com vantagens líderes.
Aconselhamento em matéria de investimento
Referindo-se ao último relatório financeiro, reduzimos a previsão da receita da empresa de 28,522/32,941 bilhões de yuans em 22-23 anos para 28,155/32,152 bilhões de yuans, e aumentamos a previsão de receita de 24 anos de 26,525 bilhões de yuans; Reduzir eps1 em 22-23 anos A previsão de 92 / 2,18 yuan é de 1,79 / 2,05 yuan, e a previsão EPS de 24 anos é de 2,33 yuan; Correspondendo ao preço de fechamento de 90,00 yuan / ação em 24 de março de 2022, PE é de 50 / 44 / 39 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa
Dicas de risco
Aumento dos preços das matérias-primas, intensificação da concorrência industrial e segurança alimentar
