\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 86 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 21,086 bilhões de yuans (+ 25,15%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 3,510 bilhões de yuans (+ 22,67%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe é de 3,414 bilhões de yuans (+ 22,99%). No 4º trimestre de 2021, a empresa alcançou uma receita de 5,163 bilhões de yuans (+ 9,25%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 787 milhões de yuans (-7,87%) e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 748 milhões de yuans (-7,37%).
A taxa de crescimento do negócio de placas de gesso foi maior do que a taxa de crescimento geral da indústria, e a participação de mercado aumentou. Em 2021, o negócio de placas de gesso alcançou uma receita de 13,78 bilhões de yuans (+ 25,94%), um custo operacional de 8,646 bilhões de yuans (+ 23,28%), e um volume de vendas de 2,378 bilhões de metros quadrados (+ 18,01%), que foi muito maior do que a taxa de crescimento de 4,78% da indústria, incluindo 480 milhões de metros quadrados de marca dragão (+ 24,50%) e 1,82 bilhão de metros quadrados de Taishan (+ 17,60%). O preço médio de venda da placa de gesso é de 5,65 yuan / m2 (+ 0,37 yuan / m2), dos quais o preço médio de venda da marca de dragão é de 7,70 yuan / m2 (+ 0,37 yuan / m2), o preço médio de venda da Taishan é de 5,16 yuan / m2 (+ 0,32 yuan / m2), e o custo unitário da placa de gesso é de 3,64 yuan / m2 (+ 0,16 yuan / m2). A margem bruta de lucro da placa de gesso foi de 37,26%, com um aumento homólogo de 1,36 PCTs. O aumento da margem bruta de lucro deveu-se principalmente ao aumento do preço da placa de gesso e à diminuição do custo unitário de venda da placa de gesso. Diante do ambiente de mercado do aumento de preços de matérias-primas e combustíveis a granel fora da China, a Beixin enfraqueceu o impacto ao desenvolver um grande número de novos fornecedores, desenvolver novos processos e tecnologias, expandir o escopo de aplicação de matérias-primas e combustíveis e a seleção de materiais alternativos. Como líder na indústria, Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) tem a vantagem de poder de preços, e oportuna e adequadamente promover a transmissão do preço do produto para repassar os custos, de modo que o desempenho da placa de gesso da empresa mantenha um bom crescimento.
Acelere o desenvolvimento de negócios de “placas de gesso +”, como quilha e argamassa em pó. Em 2021, a receita da quilha foi de 2,756 bilhões de yuans (+ 40,32%), e o volume de vendas foi de 367000 toneladas (+ 18,00%), dos quais o volume de vendas da marca dragão foi de 203000 toneladas (+ 16,00%), e o volume de vendas de Taishan foi de 160000 toneladas (+ 21,50%). A margem bruta de lucro da quilha foi de 18,43%, uma diminuição homóloga de 6,25 PCT, principalmente devido ao declínio da margem bruta de lucro causado pelo aumento do preço das matérias-primas. Atualmente, a concentração da indústria da quilha é baixa, e Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) é difícil transferir totalmente o custo aumentando o preço. Durante o período de relatório, a capacidade de produção de quilha de aço leve da empresa totalizou 488000 toneladas, classificando a maior empresa de quilha de aço leve do mundo.
O lucro líquido do negócio impermeável diminuiu significativamente, e o risco de contas a receber foi estritamente controlado. Em 2021, a receita do negócio impermeável foi de 3,871 bilhões de yuans (+ 16,17%), o lucro líquido foi de 245 milhões de yuans (-51,95%), e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais atingiu 463 milhões de yuans, em comparação com – 161 milhões de yuans em 2020. As principais razões para o declínio do lucro líquido do negócio impermeável: por um lado, o preço das matérias-primas subiu, por outro lado, diante da explosão imobiliária no segundo semestre do ano, a empresa ajustou o ritmo, prestou mais atenção à qualidade da operação e controlou rigorosamente o risco de contas a receber. Presentemente, a indústria de material impermeável está se desenvolvendo rapidamente, mas a concentração da indústria não é alta, e a ecologia da indústria precisa ser melhorada. Beixin promoveu o layout de 15 bases de produção de material impermeável, e estabelecerá um padrão de indústria impermeável “1 + n”. A equipe de gerenciamento impermeável da empresa tem excelente gerenciamento e grande espaço de crescimento no futuro.
O negócio de revestimento enfrentou a tendência e tem grande espaço para o desenvolvimento. Em 2021, a receita de tinta foi de 130 milhões de yuans (+ 30,00%), contribuindo com um lucro líquido de 3,8 milhões de yuans. Beixin adota o modo de desenvolvimento de “novo projeto + reorganização conjunta”, estabelece Beixin coating Co., Ltd., completa a integração de negócios de revestimento, detém 100% de patrimônio do revestimento longpai e 49% de patrimônio do revestimento Lighthouse, realiza layout nacional, assume a liderança no estabelecimento da aliança de reavivamento de revestimento da China e cultiva constantemente novos pontos de crescimento de lucro.
Sugestão de investimento: o desenvolvimento contínuo de novas construções de urbanização, edifícios pré-fabricados e edifícios verdes deverá aumentar a procura por placas de gesso Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) aderir à estratégia de “um corpo e duas asas”, tomar o negócio de placas de gesso como o núcleo, desenvolver a “placa de gesso +” apoiando o negócio de produtos estendidos, como quilha e argamassa, e fazer pleno uso de suas vantagens colaborativas. Ao mesmo tempo, é otimista que a margem de lucro bruta do negócio à prova d’água Beixin aumentará este ano e o negócio de revestimento crescerá de forma constante. Estima-se que de 2022 a 2024, a receita da empresa será de 24,565 bilhões de yuans, 28,372 bilhões de yuans e 32,884 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 3,981 bilhões de yuans, 4,844 bilhões de yuans e 5,741 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 12,47, 10,25 e 8,65 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: os preços das matérias-primas aumentam, a demanda imobiliária é menor do que o esperado, a concorrência do setor se intensifica, etc.
