\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 129 Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
Vista central
Evento: Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) lançou o expresso anual de desempenho de 2021. Durante o período de relatório, a empresa espera alcançar uma receita operacional total de 41,025 bilhões de yuans, um aumento de 115,28% em comparação com o mesmo período do ano passado, um lucro líquido de 4,02 bilhões de yuans, um aumento de 269,14% em comparação com o mesmo período do ano passado, e um lucro líquido de 386000 yuans excluindo lucros e perdas não recorrentes atribuíveis aos acionistas de empresas listadas, um aumento de 305,10% em comparação com o mesmo período do ano passado.
Segmento de negócios fotovoltaicos semicondutores, penetração acelerada da bolacha do silicone G12. No final do terceiro trimestre de 2021, a penetração no mercado da bolacha de silício G12 aumentou de 6% no início do ano para 20%, e a capacidade de produção total de cristal único aumentou para 73,5gw (dos quais a capacidade de produção do G12 representou cerca de 59%). O maior projeto de investimento de silício monocristalino grau Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) na indústria – 50gw (G12) Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) fábrica inteligente de material de silício monocristalino grau está progredindo sem problemas. Espera-se iniciar a produção no final de 2021 e alcançar a produção total em 2023.
No segmento de negócios de materiais semicondutores, os produtos continuam a ser vendidos em grandes quantidades, e o desenvolvimento do cliente está progredindo sem problemas. A capacidade de produção da bolacha polida de 8-12 polegadas e da bolacha epitaxial continua a aumentar; Desenvolvimento de caminho duplo do processo característico + processo avançado, com foco em acelerar o desenvolvimento de produtos avançados do processo, RTP de 8 polegadas, SOI e IGBT de 12 polegadas, CIS, PMIC, DRAM, DDIC, 28nm lógica e outros produtos novos foram submetidos para verificação da amostra, e a dimensão do produto foi atualizada rapidamente; Aproveitando a oportunidade de crescimento rápido do mercado de semicondutores, com base no mercado chinês, enquanto cresce junto com clientes estratégicos, assinou acordos de cooperação estratégica de longo prazo com vários fabricantes internacionais de chips, estabelecendo uma base de cliente para a expansão global dos negócios.
A tecnologia de processo é melhorada e a vantagem de custo é destacada. A eficiência de produção do forno único da empresa é líder na indústria, e a taxa de consumo de silício por produto unitário diminuiu significativamente ano a ano. Através da melhoria da linha fina e processo de flocos, o rendimento da bolacha de silício e uma taxa de produto aumentaram significativamente, e o lucro bruto do produto unitário foi melhorado em grande medida. Diante da flutuação de preços das matérias-primas de polissilício, a empresa controlou razoavelmente o estoque através de uma boa cooperação a longo prazo na cadeia de suprimentos, o que garantiu melhor a produção e operação da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 41,0255497464869 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 115,3% / 34,0% / 18,0%, e o lucro líquido será de 4,019/51,296454 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 269,1% / 27,6% / 25,8%. O preço de fechamento atual corresponde a 26 vezes de PE em 2022. Considerando a forte demanda do mercado de instalação fotovoltaica downstream da empresa e o grande espaço de crescimento no futuro, a classificação “comprar” é dada pela primeira vez.
Dicas de risco
A expansão do cliente é menor do que o esperado, e a demanda do mercado downstream é menor do que o esperado
