\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 873 Guiyang Xintian Pharmaceutical Co.Ltd(002873) )
Principais pontos:
Eventos
Em 24 de março de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 970 milhões de yuans, um aumento homólogo de 29,15%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 101 milhões de yuans, um aumento homólogo de 35,76%. O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 938394 milhões de yuans, um aumento homólogo de 32,21%. O lucro básico por ação é de 0,6193 yuan / ação, e propõe-se pagar um dividendo em dinheiro de 1,20 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
Comentários do evento
Sob a situação epidêmica, o desempenho aumentou constantemente, e os produtos ginecológicos contribuíram para a renda principal
Do lado do produto, Kuntai Capsule, Sophora flavescens gel e outros produtos ginecológicos contribuíram com a receita principal e continuaram a acelerar, com receita de vendas de 686 milhões de yuans (representando 70,78%), um aumento anual de 31,83%. A receita de vendas da cápsula de Ningbitai e outros produtos urinários manteve um crescimento constante, com uma receita de 202 milhões de yuans (representando 20,82%), um aumento anual de 22,76%. A receita de vendas de limpeza de calor e desintoxicação foi de 684653 milhões de yuans, um aumento anual de 17,30%. A receita de vendas de outras categorias manteve um rápido crescimento de 76,84% ano a ano.
A margem de lucro bruta continuou a aumentar e as despesas foram controladas de forma constante
O lucro da empresa continuou a aumentar, com a margem bruta de lucro de vendas de 79,26%, alta de 1,28pct; O lucro líquido das vendas foi de 10,37%, alta de 0,5pct. As despesas da empresa são devidamente controladas, com taxa de despesas de vendas de 48,65% (-0,07pct) e taxa de despesas de gestão de 15,95% (-0,27pct); A taxa de despesa financeira foi de 1,74% (+ 0,99pct), o que se deveu principalmente ao recebimento antecipado dos juros de desconto do comércio civil vigentes no mesmo período do ano passado.
O investimento em P & D continuou a aumentar, e o R & D de novas drogas combinado com o desenvolvimento secundário de produtos maduros aumentou a força motriz. O custo de P & D da empresa foi de 203766 milhões de yuans, um aumento de 53,26% ano a ano. Com base nas três plataformas de P & D do centro de tecnologia Guiyang, farmacêutico Shuofeng e farmacêutico haitiano, a empresa realizou ativamente o R & D de partículas de fórmula, prescrições clássicas, variedades listadas e nova medicina tradicional chinesa. Entre eles, a pesquisa clínica de três medicamentos tradicionais chineses inovadores, grânulo zhuyutong (paralisia intestinal após anastomose não gastrointestinal), grânulo Shu pélvico longcen (sequelas de doença inflamatória pélvica) e gel Kue Jieyin (vaginose bacteriana), foi concluída, e os materiais de pedido para aprovação de produção estão sendo classificados. O desenvolvimento secundário de quatro produtos maduros principais: Kuntai Capsule, Sophora flavescens gel, Ningbitai Capsule e Prunella vulgaris líquido oral aumenta o seu valor comercial. Atualmente, a empresa tem 11 novos certificados nacionais de medicamentos, 32 números de aprovação de medicamentos e 36 patentes de invenção; Existem 445 variedades de grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa, e 60 padrões nacionais foram arquivados; Há também muitas prescrições famosas clássicas sob pesquisa, abrangendo ginecologia, pediatria, departamento respiratório, doenças crônicas e outros campos.
Continuar a penetrar em OTC e outros canais de vendas, e o incentivo patrimonial garante plano de dobramento de três anos
A empresa tem forte capacidade de promoção de vendas, layout no hospital, OTC e outros canais de vendas, otimiza continuamente a estrutura de pessoal da equipe de mercado, adere a “estimular o mercado de canais OTC com eficácia clínica” e melhora continuamente a cobertura de produtos das farmácias da cadeia. Atualmente, os produtos OTC cobrem mais de 700 empresas da cadeia de medicamentos e mais de 90000 lojas, e estabeleceram relações comerciais estáveis e de longo prazo com a sede de mais de 300 empresas da cadeia de medicamentos na China. Enquanto isso, os medicamentos prescritos cobrem mais de 12000 hospitais em ou acima do nível do condado (Distrito), incluindo mais de 1300 hospitais terciários. A nível da gestão, a implementação do plano de incentivo patrimonial proporciona apoio dinâmico e garantia de medida para a duplicação do desempenho trienal, concede um total de 3,17 milhões de ações de incentivo restritas a 60 funcionários de gestão e backbone técnico, e centra-se no sistema de marketing e I&D da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja RMB 1.32216902095 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 36,34% / 27,78% / 23,99%, respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 135 / 186 / 242 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 34,46% / 37,51% / 30,15%, correspondendo a PE de 29,17 / 21,21 / 16,30x e EPS de 0,82 / 1,12 / 1,46 yuan / ação. Considerando o desempenho de crescimento constante da empresa, os pipelines ricos de P&D, a penetração contínua dos canais OTC e o plano de incentivo de ações para garantir a duplicação do desempenho em três anos, mantemos a classificação de investimento “buy”.
Dicas de risco
Risco da política industrial; Risco de I & D dos produtos; Incerteza das vendas de medicamentos, etc.
