\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 933 Ikd Co.Ltd(600933) )
Eventos:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021: a receita anual foi de 3,206 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 23,75%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 310 milhões de yuans, com uma diminuição homóloga de 27,24%. O lucro básico por ação foi de 0,36 yuan / ação. O plano de dividendos do relatório anual: dividendo em dinheiro de 2,00 yuan (incluindo impostos) por 10 ações.
Comentários:
Custos crescentes corroem lucros, novas reservas de pedidos de projetos são suficientes e crescimento futuro pode ser esperado
1) trimestral, Q4 alcançou uma receita de 854 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento de 0,76% / 9,40% mês a mês, correspondendo a uma margem de lucro bruto de 23,28%, uma diminuição de 2,60 / 1,53pct mês a mês, principalmente devido ao aumento acentuado nos preços das matérias-primas e taxas de frete; O lucro líquido foi de 31 milhões de yuans, queda de 82,07% / 61,56% em uma base mensal, correspondendo a uma taxa de juros líquida de 4,05%, queda de 16,62 / 6,65 PCT em uma base mensal, que foi causada pela influência conjunta do lado de custo e despesa. Entre eles, a taxa de despesa aumentou em 10,98 / 3,34 PCT em uma base mensal (as despesas de P & D e despesas financeiras causadas pelo R & D e perdas cambiais de novos projetos aumentaram em 58,03% / 360,50% em uma base anual). 2) A empresa cumpriu a tendência da Inteligência Elétrica Automotiva e desenvolveu ativamente novos projetos.A receita anual de novos produtos automotivos de energia aumentou cerca de 180% ano a ano, com um forte impulso de crescimento, em linha com nossas expectativas. Em termos de pedidos, o novo projeto de veículo de energia, projeto de sistema de gestão térmica e projeto de sistema de visão de condução inteligente obtido pela empresa em 2020 / 2021 devem responder por cerca de 28% / 70% da nova receita de vendas dentro da vida útil, que continuará a ser um novo destaque de crescimento da empresa no futuro.
O espaço de mercado da liga de alumínio automotiva é amplo, e o espaço de crescimento da empresa é considerável
Atualmente, o consumo médio de alumínio de carros de passageiros na China é de 130 kg / veículo, que é uma grande diferença em comparação com a Europa e os Estados Unidos; De acordo com o roteiro de economia de energia e nova tecnologia de veículos de energia, até 2025 / 2030, o consumo de alumínio de veículo único da China excederá 250 / 350kg respectivamente, e o mercado de liga de alumínio automotivo da China tem um grande espaço no futuro. Através do cálculo, prevemos que até 2025, a escala de mercado da liga de alumínio automotiva global e chinesa será 930 / 320 bilhões de yuans respectivamente, e o espaço de mercado da liga de alumínio automotivo será amplo. A empresa tem vantagens comparativas no campo de fundições automotivas de liga de alumínio na China, e espera-se beneficiar plenamente da tendência global e chinesa de peso leve automotivo no futuro, com grande potencial de crescimento.
Previsão de lucros e manutenção da classificação de “excesso de peso”
Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 seja 0,51/0,65/0,84 yuan / ação respectivamente, e o PE correspondente será 24/19/15 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: Risco de atrito econômico e comercial; Risco de escassez de cavacos; O crescimento das encomendas e receitas foi inferior ao esperado; O progresso de novos projetos de energia e veículos inteligentes é inferior ao esperado; O aumento do custo é superior ao esperado; O aumento dos preços das matérias-primas superou as expectativas; O progresso na melhoria da qualidade e eficiência é inferior ao esperado; Riscos cambiais.
