\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 053 Yunnan Energy Investment Co.Ltd(002053) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,259 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,49%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 252 milhões de yuans, um aumento anual de 8,71%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 214 milhões de yuans, com um aumento anual de 6,86%, e a taxa de crescimento do desempenho estava em linha com as expectativas. Ao mesmo tempo, a empresa emitiu o 14º plano de cinco anos, e o objetivo de instalação de energia verde é 5,13gw.
Com o desenvolvimento do negócio principal duplo “Sal + energia limpa”, espera-se que a capacidade instalada de Fengguang cresça rapidamente: o principal negócio da empresa abrange a indústria de sal e energia limpa, e a nova energia é a direção de desenvolvimento central da empresa no futuro. De acordo com o anúncio da empresa, até o final de 2021, a empresa tinha 7 parques eólicos em operação, com uma capacidade instalada total de 0,37gw. Além disso, 1.45gw do projeto de energia eólica Tongquan, projeto de parque eólico Jinzhong fase I e projeto de parque eólico Yongning proposto pela empresa foram aprovados. Com a adição do projeto de energia eólica jianshuitangliangzi no condado de Dayao, a empresa tem uma capacidade instalada total de 1.62gw em construção / proposta, dos quais Tongquan projeto de parque eólico (0.35gw) foi iniciado. Enquanto isso, a empresa assinou quatro projetos fotovoltaicos com o governo do condado de Huaning, com um total de 70000kw, realizando o “avanço zero” de projetos fotovoltaicos.
Esclarecer o “14º plano quinquenal” com certeza e crescimento do novo setor energético: a empresa divulgou os principais objetivos estratégicos durante o “14º plano quinquenal” em seu relatório anual, com foco em energia eólica e fotovoltaica. Por um lado, aumentou o investimento em novas instalações de energia e, por outro lado, reforçou a coordenação de recursos com os negócios relacionados da empresa-mãe Yunnan investment group. De acordo com o relatório anual da empresa, a empresa visa alcançar 5,13gw de capacidade instalada de energia verde até o final de 2025, incluindo 2,59gw de capacidade instalada de energia eólica e 2,54gw de capacidade instalada fotovoltaica, com receita operacional e metas de lucro total de 3,2 bilhões de yuans e 750 milhões de yuans respectivamente; As metas de receita total e lucro total da empresa atingem 4,7 bilhões de yuans e 900 milhões de yuans respectivamente. O “14º plano quinquenal” foi estabelecido e a certeza de desenvolvimento futuro da empresa foi melhorada. A empresa é a única nova plataforma de operação de energia no grupo de investimentos Yunnan. O grupo e suas empresas afiliadas assinam o acordo de custódia com a empresa listada respectivamente, e confiam as entidades comerciais de geração de energia correspondentes que detêm à empresa listada para gestão. Dentro de um ano, quando o negócio da empresa confiada está em operação normal, o lucro líquido após dedução é positivo e pode continuar a fazer lucros dentro de dois anos, e as condições para injeção na empresa listada são atendidas, o processo de injeção de ativos será iniciado para evitar concorrência horizontal.
Yunnan tem vantagens significativas em recursos eólicos e sua rentabilidade deve exceder as expectativas: de acordo com o “14º plano de cinco anos” emitido pela província de Yunnan, a província de Yunnan planeja construir uma nova base de energia com um total de 10,9gw e a nova capacidade instalada de energia do projeto “armazenamento de água eólica / integração de armazenamento de incêndios eólicos” é 15gw, com um total de 25,9gw. De acordo com os dados da administração nacional de energia, as horas médias de utilização da província de Yunnan de 2015 a 2021 foram cerca de 2649 horas, classificando os dois primeiros na China com a província de Fujian ao longo dos anos. De acordo com o anúncio da empresa, as horas médias de utilização dos projetos de energia eólica da empresa em operação em 2021 foram 269375 horas, das quais as horas anuais de utilização do projeto de energia eólica Dahailiangzi e do projeto de energia eólica Dazhongshan durante o período de relatório foram 375373 horas e 343975 horas respectivamente, muito acima da média nacional, refletindo alta qualidade dos ativos. De acordo com o relatório anual da empresa, o projeto de energia eólica da empresa alcançou um lucro líquido de 173 milhões de yuans em 2021, e o cálculo aproximado do lucro líquido de um único GW atingiu 468 milhões de yuans. O projeto tem vantagens significativas de recursos. Com a operação contínua de projetos de energia eólica local, a rentabilidade do setor de energia eólica da empresa deve exceder as expectativas.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 2,686 bilhões de yuans, 3,790 bilhões de yuans e 5,189 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 18,9%, 41,1% e 36,9%, respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 331 milhões de yuans, 460 milhões de yuans e 787 milhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 31,3%, 39,2% e 71,7%, respectivamente; Mantenha a classificação de investimento de Buy-A, e o preço alvo de seis meses é de 18,0 yuan.
Dica de risco: a promoção da política é menor do que o esperado, o progresso da promoção do projeto é menor do que o esperado e o volume de vendas de produtos salgados está diminuindo
