\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 557 Chacha Food Company Limited(002557) )
Vista central: sementes de melão e nozes crescem em duas rodadas, e a extremidade do canal continua a expandir
Acreditamos que a capacidade de consumo dos residentes chineses continuará a melhorar, e a trilha de comida de lazer como parte de “uma vida melhor” também continuará a expandir.A empresa cresceu para a primeira marca da categoria de sementes de melão, com forte força da marca + capacidade de controle de canal + controle da cadeia de suprimentos upstream e capacidade de garantia.O histórico de desenvolvimento da empresa é revisado e a construção do mecanismo interno da empresa foi gradualmente concluída desde 2015, Da unidade de negócios funcional (Guokui, frituras, nozes, panificação, vendas, etc.) mais unidade de negócios BU à reforma do sistema de divisão de negócios em 2021, as principais linhas de negócios das sementes de melão, nozes e lanches da empresa são impulsionadas a crescer rapidamente:
(1) a capacidade de garantir o fornecimento de matérias-primas de sementes de melão a montante é excelente: a empresa formou um modo completo de “plantio da empresa + compra de pedidos”. Na temporada de compras antes de 2022, 60% do consumo anual de sementes de melão foi preparado e o preço de compra aumentou 5% – 10%, o que é geralmente controlável; O preço de compra de nozes é basicamente estável. Em 22 de outubro de 2021, o preço da série de sementes de melão foi aumentado em 8% ~ 18% para cobrir a perturbação de custos de matérias-primas e frete.
(2) sementes de melão são basicamente estáveis e nozes estão se desenvolvendo rapidamente: a empresa alcançou uma receita de 5,289 bilhões de yuans em 2020, incluindo 3,725 / 9,50 / 614 bilhões de yuans de sementes de melão / nozes / lanches, representando 70,43% / 17,96% / 11,61% respectivamente; “Saco vermelho e saco azul” sementes de melão são basicamente estáveis, nozes estão continuamente em grandes quantidades e lanches são incubados e cultivados; Até o final de 2020, uma meta de três anos de 10 bilhões de yuans (incluindo impostos) é proposta, dos quais sementes de melão / nozes / lanches de lazer atingirão 6 / 30 / 1 bilhão de yuans (incluindo impostos), respectivamente.
(3) mecanismo organizacional completo e promover o plano de “milhão terminal” através de canais: Qiaqia tem 400000 terminais offline e está promovendo o plano de “milhão terminal” através do sistema de terminais digitais. A reforma do sistema de divisão será realizada em maio de 2021, combinada com o plano de titularidade de ações de funcionários de um ano, que efetivamente melhorará o entusiasmo da equipe.
Sugestão de investimento: a empresa tem vantagens significativas de marca, excelente capacidade de controle de custos upstream e capacidade de controle de canais. O preço das ações em 24 de março corresponde ao esperado pe23x em 2022, que está no fundo da história. Acreditamos que o custo global da empresa em 2022 é controlável, a capacidade de desenvolvimento de escalão de sementes de melão, nozes e linhas de lanches é boa, a rentabilidade é estável, tem valor de investimento de longo prazo e a vantagem de avaliação de curto prazo foi destacada.
Dicas de risco: a expansão do produto é menor do que o esperado, a expansão do canal é menor do que o esperado, os preços das matérias-primas aumentam acentuadamente e problemas de segurança alimentar.
