\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 606 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Assuntos:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 7,932 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 57,00%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,189 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 33,98%, e um lucro líquido de 1,149 bilhões de yuans após dedução, um aumento homólogo de 39,44%. Em 2021q4, a receita operacional foi de 2,159 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 41,10%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 227 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 17,02%. Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 3,50 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
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A receita de cabo submarino 2021q4 e a margem de lucro bruta são ligeiramente menores do que o esperado, e a escala de ordens de transferência é considerável. Em 2021, as receitas do cabo submarino, engenharia offshore e cabo terrestre da empresa foram de 3,273 bilhões de yuans, 809 milhões de yuans e 3,841 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 50,21%, 253,52% e 46,02%. As receitas de cabo submarino e engenharia marítima representaram mais de 50% pela primeira vez. Estima-se que as receitas do cabo submarino 2021q4, engenharia offshore e cabo terrestre são 752 milhões de yuans, 225 milhões de yuans e 1,177 bilhões de yuans respectivamente. A receita do cabo submarino 2021q3, engenharia offshore e cabo terrestre é RMB 995 milhões, RMB 267 milhões e RMB 1121 milhões respectivamente, ou seja, a receita do negócio de cabo submarino Q4 e engenharia offshore mostra um certo declínio mês a mês, que é estimado estar relacionado ao ritmo da entrega de cabo submarino e reconhecimento de receita. De acordo com os dados divulgados no estágio inicial, a partir de 2021q3, os pedidos em mão de cabos submarinos e engenharia offshore são de cerca de 3,8 bilhões de yuans. Com base na entrega do quarto trimestre, estima-se que os pedidos em mão de cabos submarinos e engenharia offshore são de cerca de 2,7 bilhões de yuans até o final de 2021, e essas ordens devem ser levadas para 2022 para entrega. Por outro lado, a margem bruta de lucro do projeto 2021q4 diminuiu 18,81% em comparação com a do projeto 2021q4, por outro lado, devido à menor margem bruta de lucro do projeto 2021q4.
Promover vigorosamente a expansão da capacidade e formar reservas para empresas emergentes. Em 2021, a base Leste (Beilun) · futura planta será colocada em operação sem problemas e a capacidade de produção aumentará rapidamente, e a construção digital da planta será promovida simultaneamente no futuro; Acelerar a construção da base sul (Yangjiang) e obter a vantagem territorial de Yangjiang, Guangdong. Estima-se que a base de Yangjiang seja colocada em operação em 2023; A construção das bases Beilun e Yangjiang fornecerá uma base de capacidade para o crescimento substancial da demanda de cabos submarinos de energia eólica offshore no futuro. Em 2021, o sistema de cabo dinâmico da empresa foi industrializado com sucesso no primeiro protótipo de energia eólica offshore flutuante da China, e espera-se que ocupe a vantagem do primeiro movimento no cabo de energia eólica offshore flutuante no futuro; O desenvolvimento de produtos high-end, como forte corrente composta umbilical e sistema acessório chave umbilical, tem sido bem sucedido, e espera-se que seja popularizado e aplicado no campo de petróleo e gás no futuro. A implementação de novas bases de produção e a promoção de novos produtos fornecem suporte para o crescimento sustentável da empresa no futuro.
Cerca de 5 bilhões de pedidos relacionados a cabos submarinos foram desembarcados, e novas encomendas de cabos submarinos devem atingir um novo pico em 2022. A empresa obteve cerca de 7,3 bilhões de yuans de encomendas relacionadas a cabos submarinos em 2020, e as novas encomendas em 2021 foram relativamente baixas; Desde 2022, a empresa recebeu cerca de 5 bilhões de yuans de pedidos relacionados a vários cabos submarinos, incluindo projetos de energia eólica offshore em Yangjiang e Zhejiang, projetos de cabo umbilical de grandes projetos de petróleo e gás, projetos de cabo submarino de energia eólica offshore europeus e outros pedidos, destacando a competitividade da empresa no campo de cabos submarinos. Posteriormente, espera-se que um grande número de projetos de energia eólica offshore em Guangdong e outros locais realizem licitações de cabos submarinos. Espera-se que a empresa continue a obter pedidos. A escala de novas encomendas relacionadas a cabos submarinos em 2022 provavelmente excederá a de 2020.
Consultoria de investimento. Com base na situação atual de desenvolvimento da energia eólica offshore e a aquisição da ordem da empresa, a previsão de lucro da empresa é ajustada. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 será de 1,344 bilhão de yuan e 1,803 bilhão de yuan (o valor previsto original de 1,319 bilhão de yuan e 1,700 bilhão de yuan), correspondendo a eps1,5 bilhão de yuan 95, 2,62 yuan, pe30 dinâmico 5. 22.7 vezes. A demanda por cabo submarino de energia eólica offshore tem um grande espaço de crescimento, e a competitividade do negócio de cabos submarinos da empresa é excelente, mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco. (1) O desenvolvimento da energia eólica offshore é afetado por muitos fatores, como políticas, e há riscos menores do que o esperado. (2) A entrega das novas encomendas de cabos submarinos da empresa em 2022 é afetada pelo andamento dos projetos relevantes, e há riscos de que eles não possam ser entregues a tempo e a receita do negócio de cabos submarinos em 2022 seja menor do que o esperado. (3) A rentabilidade de 2022 novas encomendas de cabos submarinos precisa ser verificada, e existe o risco de que seja inferior ao esperado.
