\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 444 Hangzhou Great Star Industrial Co.Ltd(002444) )
Evento: os Estados Unidos retomaram a isenção de tarifas de importação de algumas mercadorias chinesas em 23 de março, envolvendo 352 dos 549 produtos pendentes anteriores.
Frito comercial Sino EUA mostra sinais de flexibilização; Esta isenção envolve alguns produtos, tais como armários da empresa
De acordo com a divulgação da plataforma interativa fácil, entre as commodities isentas restauradas desta vez, aquelas envolvendo Hangzhou Great Star Industrial Co.Ltd(002444) incluem principalmente alguns suprimentos de móveis, tais como armários, chapeleiras, ganchos de chapéu, suportes e produtos similares; Lâmpada portátil conduzida e lâmpada de trabalho; Fitas eléctricas e outros produtos especiais; Pequenas aspiradoras e outras mercadorias. Recentemente, tem havido interação frequente entre a China e os Estados Unidos. Combinado com a recente vitória de Zte Corporation(000063) e a implementação da isenção tarifária para alguns produtos chineses, acreditamos que há sinais de aliviar fricções comerciais sino-americanas.
Se as relações comerciais sino-americanas forem gradualmente aliviadas e a força de isenção for aumentada, o desempenho futuro da empresa será mais flexível. Se as relações comerciais sino-americanas forem aliviadas e o escopo de isenção for aumentado ainda mais, o desempenho da empresa terá maior flexibilidade ascendente.
Cenário 12022: estima-se que a receita de contêineres de armazenamento em 2021 será de cerca de 1 bilhão de yuans. Se a rentabilidade em 2021 continuar em 2022, estima-se que o impacto da isenção parcial sobre o desempenho em 2022 será de cerca de 7%;
Cenário 2: todas as isenções em 2022: Com base na exportação da empresa para os Estados Unidos de US $ 1,1 bilhão em 2021, negócios FOB representando 70% e carregando tarifa de 8%, negócios de marca privada representando 30% e carregando todas as tarifas de 25%, espera-se que o custo total de atrito tarifário para a empresa exceda US $ 100 milhões e afete o desempenho de 2022 em cerca de 30%.
Em 2021, a principal receita comercial aumentou em mais de 30%. Sob o padrão de compensação da indústria, espera-se que a empresa continue a melhorar a participação de mercado
Estima-se que a receita da empresa exceda 10 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de cerca de 17%. O principal negócio cresceu mais de 30%. De acordo com a renda da empresa de equipamentos de proteção individual (EPI), como máscaras em 2020 de cerca de 1,143 bilhão de yuans, excluindo o cálculo, a receita principal do negócio em 2020 é de cerca de 7,4 bilhões de yuans, e a receita principal do negócio em 2021 deve chegar a 9,6 bilhões de yuans. Acreditamos que, devido ao impacto dos custos, a indústria é ainda mais liberada, e espera-se que a empresa continue a aumentar sua participação de mercado em virtude de suas próprias vantagens em cadeia de suprimentos, P&D e gerenciamento de canais.
A expansão dos três segmentos de negócios tem feito progressos constantes e espera-se manter um alto crescimento em 2022!
1) negócio de ferramentas: as ferramentas elétricas devem assumir e alcançar mais de US $ 200 milhões em receita em 2021.
2) instrumentos de medição a laser: expandir categorias e otimizar canais de vendas, com um aumento anual de mais de 100% em 2021.
3) contêineres de armazenamento: a epidemia europeia se recuperou, e o mercado americano recebeu novas encomendas de clientes, com um aumento homólogo de 62% em 2021h1. A Keelung, uma empresa recém-adquirida de contêineres de armazenamento, juntou-se à consolidação em julho, o que deve tornar a empresa a maior empresa de contêineres de armazenamento do mundo.
Previsão de lucros
Independentemente da isenção e outros fatores, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 14/17/2 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 2% / 27% / 15%, correspondendo a P/E15/12/10x. Como líder de ferramentas manuais na China, sob o pano de fundo da compensação da indústria, espera-se que a participação de mercado da empresa aumente gradualmente e mantenha a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco
1) flutuação dos preços das matérias-primas; 2) A situação do transporte marítimo continua a deteriorar-se; 3) surtos repetidos; 4) O desenvolvimento de ferramentas elétricas é menor do que o esperado;
