\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 529 Dalian Haosen Equipment Manufacturing Co.Ltd(688529) )
Pontos-chave
Foco no líder de tecnologia no campo da linha de produção de equipamentos inteligentes automotivos: Dalian Haosen Equipment Manufacturing Co.Ltd(688529) é um fornecedor integrado fornecendo linha de produção inteligente e equipamentos inteligentes. Seu principal negócio concentra-se na indústria automotiva, abrangendo veículos novos de energia e veículos tradicionais a combustível. Contando com anos de acumulação no campo da linha de montagem do trem de propulsão de veículos a combustível tradicional, a empresa começou a entrar no campo da nova linha de produção de energia em 2015. Desde então, a proporção de novos negócios de veículos de energia em receita aumentou. A proporção de novos negócios de veículos de energia em receita principal da empresa 2021h1 é de 21%, que se espera continuar a aumentar.
O mercado automotivo downstream é vasto, com atualização de tecnologia sobreposta, e há um enorme espaço para a indústria de equipamentos inteligentes: a produção e as vendas de automóveis da China aumentaram ano a ano em 2021, sobrepostos a fatores de substituição de importações e exportação no exterior, a indústria de fabricação de equipamentos inteligentes automotivos da China tem grande potencial. Diferenciação de mercado: por um lado, existe o mercado tradicional de veículos a combustível. Os veículos a combustível continuam a ser os principais modelos e beneficiam principalmente da implementação da norma nacional de emissão 6, da modernização da linha de produção e da automatização da caixa de velocidades de veículos comerciais. Espera-se que ainda exista um certo espaço de mercado para veículos a combustível tradicionais; Em meados de 2021, o volume de vendas de veículos Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) aumentou 158% ano a ano, mostrando uma tendência de desenvolvimento de blowout. As tendências em quatro aspectos são benéficas para a indústria de equipamentos inteligentes de novos veículos de energia. 1) motores de fio plano substituem gradualmente motores de fio redondo; 2) As baterias de lítio do poder são amplamente utilizadas; 3) Célula de combustível de hidrogênio pode inaugurar no desenvolvimento rápido; 4) Há uma necessidade de uma transmissão híbrida.
O novo negócio de veículos de energia pode ser esperado no futuro, e a capacidade da linha de montagem do motor de fio plano é excelente: a empresa é uma das poucas empresas com a capacidade de negócios do estator / rotor / montagem do motor de fio plano, especialmente na parte complexa do conjunto do estator. A linha de montagem inteligente do módulo / bloco da bateria de lítio da empresa tem tipos completos de cobertura e alta taxa de automação, que podem lidar com a concorrência feroz na indústria da bateria de lítio Além disso, a empresa planeja adquirir a automação Xinpu para expandir o campo da linha de produção inteligente da bateria de lítio para o estágio médio e posterior. A empresa organizou a linha de produção inteligente de células de combustível de hidrogênio com antecedência, que se espera se tornar um novo ponto de crescimento de desempenho no futuro. Com base na experiência de veículos a combustível, a empresa assume a liderança no campo da transmissão híbrida.
A maioria dos clientes são fabricantes conhecidos, e os novos pedidos de negócios de veículos de energia aumentaram: em termos de clientes, a empresa tem um grupo de clientes de alta qualidade, cobrindo a maioria dos principais fabricantes de automóveis e fornecedores de componentes de energia automotiva bem conhecidos na indústria automotiva. Representado por novos veículos de energia, incluindo Tesla, Ballard, nova fonte de energia, Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) etc., a concentração de clientes mostra uma tendência descendente e o risco é reduzido. Em termos de encomendas, houve encomendas suficientes e novas encomendas, e a proporção de projectos no domínio dos veículos novos energéticos aumentou. No final de 2021q3, a quantidade total de pedidos na mão da empresa era de 2,5 bilhões de yuans, dos quais a quantidade de projetos no campo de novos veículos de energia era de 1 bilhão de yuans, representando 41%; Em 2021q1-q3, a quantidade total de novos pedidos assinados pela empresa é de 860 milhões de yuans, incluindo 400 milhões de yuans no campo de novos veículos de energia, representando 46%.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: a empresa é líder no campo da linha de produção de equipamentos inteligentes automotivos na China, líder do negócio tradicional de veículos a combustível e pioneiro do novo negócio de veículos de energia. Considerando as vantagens da empresa em tecnologia, clientes e pedidos e a tendência da indústria de aumento da demanda por novos veículos de energia, esperamos que o lucro líquido da empresa de 2021 a 2023 atinja 71, 119 e 157 milhões de yuans, correspondendo a EPS de 0,56, 0,93 e 1,23 yuan. O preço atual da ação corresponde a PE de 50x, 30x e 23x respectivamente. Pela primeira vez, dê à empresa uma classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco de intensificação da concorrência no mercado; Risco de estrangulamento da capacidade; Riscos da proposta de aquisição da automação Xinpu.
