\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 324 Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324) )
Eventos:
Recentemente, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional anual de 4,871 bilhões de yuans, um aumento anual de 9,52%; O lucro líquido anual atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 237482 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 94%.
Resumo do investimento:
O volume e o preço do negócio principal aumentaram simultaneamente, e o aumento das matérias-primas foi um obstáculo
Embora o volume e o preço deste setor aumentem juntos, impulsionando o crescimento da receita de 9,9%, afetado pelo forte aumento dos preços internacionais do petróleo, os altos preços das matérias-primas da empresa em 2021 aumentaram o custo operacional do setor de plásticos modificados em 24,5% em relação ao ano anterior, e a margem de lucro bruta global diminuiu cerca de 10%. No futuro, com a solução do problema ucraniano russo e o relaxamento da redução da produção da OPEP, o foco do preço do petróleo é esperado para cair. Superimposta com a expectativa frouxa de poliolefina e outras matérias-primas oferta e demanda, a situação de alto custo de matéria-prima da empresa é esperado para ser aliviado.
Os produtos de material modificado da empresa são usados principalmente no campo automotivo, em linha com a tendência leve dos veículos novos de energia. De acordo com o novo plano de desenvolvimento da indústria de veículos energéticos (20212035), até 2025, o volume de vendas de novos veículos energéticos atingirá cerca de 20% do total de vendas de veículos. Com o alívio do problema da escassez do núcleo do carro e a melhoria da taxa de penetração de novos veículos de energia, a indústria automotiva continuará a pegar, e o volume de vendas de produtos da empresa tem mais espaço para melhorar.
Os negócios de LCP aumentaram gradualmente a contribuição do setor de TIC
Através da aquisição de ativos relevantes do negócio de LCP Nantong Haidi, a empresa compensou as deficiências técnicas da empresa que não produziu LCP tipo I antes, tornando-se a única empresa na China com processo de síntese de resina LCP tipo I e II. A capacidade da resina modificada LCP é expandida para 6000 toneladas, o que se espera aliviar a pressão de entrega causada pela atual capacidade insuficiente de polimerização.
No campo do filme LCP, a empresa construiu uma linha de produção de filme LCP de 3 milhões de metros quadrados, que foi reconhecida e certificada por muitos clientes downstream, e espera-se realizar vendas em massa; No campo da fibra LCP, com base na construção de uma capacidade de 150 toneladas (200D) de fibra LCP, está planejado aumentar a capacidade de 2000 toneladas (1000D) de fibra e cooperar ativamente com os principais clientes americanos na verificação e introdução de aplicação de fibra denier fino. No futuro, espera-se que o negócio de LCP da empresa aumente gradualmente em volume, e sua contribuição para a receita global começa a aparecer.
Reorganizar a fonte de alimentação haisida e melhorar o layout do novo setor de energia
Com base em materiais modificados e materiais de TIC, a empresa entrou na nova indústria de energia através de fusões e aquisições de extensão (cerca de 80% de capital da Jiangsu haisida fonte de alimentação Co., Ltd. será adquirida por reestruturação de caixa), de modo a realizar a transformação estratégica e atualização para os novos materiais e nova indústria de energia. Após a reorganização, a empresa tomará a empresa de fornecimento de energia haisida como a nova plataforma de desenvolvimento de negócios de energia, juntamente com Hengxin Huaye, o acionista estratégico da empresa listada, e com base no negócio existente de baterias de energia pequena da empresa alvo, continuar a aumentar a capacidade de produção (planejando expandir a capacidade de produção de bateria de lítio ternária de 1GWh e construir bateria de fosfato de ferro de lítio de 5gwh) e expandir os canais do cliente. Ao mesmo tempo, layout de produtos de negócios de armazenamento de energia e agarrar as oportunidades estratégicas de armazenamento de energia e outras novas indústrias de energia.
Estratégia de investimento: estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 197 milhões de yuans, 297 milhões de yuans e 408 milhões de yuans respectivamente, e o lucro por ação (EPS) será de 0,19 yuan, 0,29 yuan e 0,4 yuan respectivamente, correspondendo ao PE de 69,8, 46,4 e 33,8 yuan respectivamente. Considerando a posição de liderança da empresa na indústria de plásticos modificados automotivos e a perspectiva de aplicação de materiais LCP na era de 5g, o desempenho da empresa ainda tem grande espaço de crescimento e mantém a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: o risco de flutuação dos preços das matérias-primas, o risco de intensificação do atrito comercial, desenvolvimento do cliente menor do que o esperado, etc.
