\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 688 Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Nos últimos 21 anos, a empresa alcançou uma receita operacional de 89,3 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 19,5%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 219%. Entre eles, a receita trimestral do quarto trimestre da empresa foi de 27,4 bilhões, um aumento homólogo de 38,8%, um aumento mensal de 10,9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 35 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 97,2% e uma diminuição mensal de 95,1%.
Comentários:
A revisão levou a um declínio acentuado nas vendas, e o boom ascendente da indústria levou a um alto crescimento no desempenho em 21 anos: o aumento acentuado dos preços do petróleo em 21 anos levou a um aumento significativo ano após ano no preço dos principais produtos da empresa. Os preços médios de venda de diesel, gasolina e querosene de aviação da empresa em 21 anos foram 5497, 7322 e 3700 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de + 36%, + 23% e + 34%, respectivamente; Os preços médios de p-xileno, benzeno, etilenoglicol e óxido de etileno foram 5643, 6141, 4651 e 6778 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de + 41%, + 82%, + 30% e + 11%, respectivamente; Os preços médios de polietileno, polipropileno, microplaqueta de poliéster, fibra acrílica e fibra de poliéster foram 8713, 8660, 5593, 15859 e 6322 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de + 18%, + 12%, + 29%, + 47% e + 13%, respectivamente. A produção de diesel, gasolina e querosene de aviação da empresa em 21 anos foi de 3,39 milhões de toneladas, 3,4 milhões de toneladas e 1,19 milhões de toneladas respectivamente, com um aumento homólogo de – 14,9%, + 3,8% e + 5,3%, respectivamente; A produção de p-xileno, benzeno, etilenoglicol e óxido de etileno foi de 500000, 310000, 150000 e 340000 toneladas respectivamente, com um aumento anual de – 25,1%, – 17,6%, – 36,3% e + 7,2%, respectivamente; A produção de chips de polietileno, polipropileno e poliéster foi de 500000, 460000 e 320000 toneladas, respectivamente, com um aumento homólogo de – 14,6%, – 7,5% e – 0,6%, respectivamente. Em 21 anos, a empresa do segundo trimestre implementou a maior manutenção de desligamento da história, o que levou ao declínio da taxa operacional do segundo trimestre e ao declínio acentuado das vendas da maioria dos principais produtos da empresa. O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente devido ao aumento do preço do petróleo, e a margem de lucro bruta do principal negócio da empresa diminuiu ano a ano. Em 2021, a margem bruta de lucro dos produtos petrolíferos, produtos petroquímicos intermediários, resinas e plásticos e fibras sintéticas da empresa diminuiu 1,2pct, 12,4pct, 12,8pct e 19,3pct, respectivamente em termos homólogos.
O projeto de fibra de carbono tem sido constantemente promovido e o cluster industrial de fibra de carbono tem sido construído continuamente: o material composto brasado por carbono tem excelente desempenho, boa demanda downstream e amplos campos de aplicação.Espera-se que o material composto brasado por carbono inaugure um período de desenvolvimento de alta velocidade durante o 14º período do Plano Quinquenal, com amplo espaço de desenvolvimento no futuro. No 21º ano, o projeto de fibra de carbono baseada em 1500 T / uma panela da empresa foi concluído com sucesso e colocado em operação, o centro de fornecimento de hidrogênio de célula de combustível de hidrogênio concluiu o carregamento experimental, e a construção de 24000 T / um precursor, 12000 T / um projeto de fibra de carbono de reboque grande 48K e o projeto de linha de entrada de energia de terceiro circuito 220kV foram acelerados.Entre eles, o projeto de reboque grande 48K deve concluir a construção de 6000 t de capacidade de fibra de carbono na fase I até o quarto trimestre de 2022, e a segunda fase será concluída até o final de 2024, Após a conclusão da empresa, a capacidade de produção de 35000 toneladas de carbono será formada. A empresa romperá a tecnologia de formação composta baseada em fibra de carbono de reboque grande o mais rápido possível, promoverá de forma abrangente a construção de projetos de transformação técnica e melhoria da qualidade e se esforçará para construir uma base industrial de classe mundial de energia verde, produtos químicos finos e materiais high-end.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: considerando o aumento do preço do petróleo e o aumento do custo da empresa como uma empresa de refino e química, reduzimos a previsão de lucro da empresa para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido da empresa para 20222024 será de 21,47 (queda 38%) / 22,97 (queda 35%) / 2467 milhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será de 0,20 / 0,21 / 0,23 yuan respectivamente. O projeto de fibra de carbono da empresa está avançando de forma constante e tem amplo espaço de desenvolvimento no futuro, portanto, mantém a classificação de “excesso de peso” das ações a e H da empresa.
Aviso de risco: existe o risco de flutuações acentuadas nos preços do petróleo bruto e a procura a jusante é inferior ao esperado.
