\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 272 Sichuan Crun Co.Ltd(002272) )
Equipamentos de ponta líderes no campo da lubrificação hidráulica de energia eólica, expansão de escala de negócios e melhoria da lucratividade. A empresa começou como um equipamento hidráulico lubrificante, tecnologia de controle de fluidos profundamente cultivada por 30 anos, participou da formulação de quatro padrões nacionais na indústria, layout de negócios, fabricação de equipamentos de ponta e serviços industriais, e o campo da energia eólica tornou-se o campo de aplicação principal dos produtos da empresa. Desde 2019, a escala de receita da empresa entrou em um período de crescimento rápido, deduzindo o lucro líquido não-mãe para transformar a perda em lucro, e a lucratividade foi continuamente melhorada. No 21º ano, a empresa revisou e aprovou o plano de incentivo patrimonial com a receita de 2021 a 2023 como objetivo de avaliação, demonstrando a determinação da empresa em expandir sua escala de negócios. Além disso, o plano de aumento fixo com uma captação de recursos de não mais de 630 milhões de yuans foi considerado e aprovado pelo conselho de administração e pela assembleia geral de acionistas da empresa, e espera-se que seja implementado em 2022 para melhorar a capacidade de produção da empresa e a capacidade de serviço industrial.
Indústria de energia eólica: o sistema de controle hidráulico de fluido de lubrificação eólica tem 10 bilhões de espaço de mercado. Sob o pano de fundo de “carbono duplo”, a perspectiva de energia eólica é ampla, a redução de custo do vento do mar é acelerada, e a tendência do ventilador de grande escala é significativa. A rota de tecnologia de acionamento semi direto leva em conta a alta estabilidade da movimentação direta e o baixo custo de alimentado duplamente, que é esperado para ser amplamente utilizado na brisa do mar. Estimamos que de 2022 a 2025, o espaço de mercado do sistema de controle de fluido de lubrificação hidráulica de energia eólica da China aumentará de 9,6 bilhões de yuans para 14,5 bilhões de yuans.
Negócio do sistema de controle de fluido de lubrificação hidráulica: o sistema de lubrificação hidráulica de energia eólica é equipado com um líder, e a nova máquina integrada deve alimentar o mercado de Haifeng. A participação de mercado global dos produtos do sistema de lubrificação de energia eólica da empresa excede 30%, e o serviço de mercado após a operação e manutenção de energia eólica deve fornecer um novo impulso de crescimento para os negócios de energia eólica. Além disso, a empresa inovou e lançou um produto de máquina integrado integrando três subsistemas: hidráulico, lubrificação e resfriamento a água. O produto tem as vantagens de baixo custo, pequeno volume e desempenho mais estável, além de ter vantagens na aplicação de ventiladores offshore. O cliente chave da cooperação profunda da empresa Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) , assinou um contrato-quadro de 630 milhões de yuans para a cooperação em 2022 Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) como líder da turbina eólica offshore adotando rota de acionamento semi direto, a empresa deve se beneficiar da aceleração de seu layout eólico offshore.
Negócio de peças hidráulicas: rápido aumento e expansão de tipos de produtos. O sistema hidráulico é um dos principais custos de máquinas de construção, e o grau de localização das peças-chave é baixo. Atualmente, devido ao alto desempenho de custo e fornecimento estável de produtos de fabricantes domésticos, a substituição de importação de peças hidráulicas de máquinas de construção está se tornando uma tendência. Desde 2019, a empresa estabeleceu o campo de componentes hidráulicos, e sua receita comercial cresceu rapidamente. A empresa adquiriu 75% do patrimônio líquido da ousheng hidráulica em 2020 e o restante patrimônio minoritário em fevereiro de 2022 para complementar a linha de produtos de bombas hidráulicas de pistão. O plano de aumento fixo da empresa planeja usar 100 milhões de yuans dos fundos levantados para a construção da base Qidong hidráulica ousheng, que deve melhorar significativamente a capacidade de produção de ousheng hidráulico e ajudar o volume de componentes hidráulicos.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 51 milhões de yuans, 113 milhões de yuans e 177 milhões de yuans respectivamente, correspondendo a EPS de 0,12, 0,26 e 0,40 yuan Sichuan Crun Co.Ltd(002272) é equipado com um líder para o sistema de lubrificação hidráulica de energia eólica. O sistema de controle de fluido de lubrificação hidráulica de energia eólica tem um espaço de mercado de 10 bilhões. Os novos produtos da máquina tudo-em-um da empresa são esperados para alimentar o mercado de Haifeng; Além disso, o negócio de peças hidráulicas da empresa está crescendo rapidamente e espera-se que se torne o segundo poder de crescimento da empresa. De acordo com o método de avaliação relativa e método de avaliação absoluta, com base no princípio da prudência, damos à empresa um preço-alvo de 6,50 yuan (correspondente a 22 anos pe25x), e damos uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Aviso de risco: risco de flutuação da procura a jusante; O risco de que a promoção do aumento fixo não atenda à expectativa; Risco de atraso na execução do contrato.
