\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 606 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita operacional foi de 7,932 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 57%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,189 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 33,98%; Em 2021q4, a receita operacional foi de 2,159 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 41,10%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 227 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 17,03%; Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 0,35 yuan por ação (incluindo impostos).
Após o carregamento rápido, a margem de lucro bruta do negócio de cabos submarinos diminuiu, mas ainda é relativamente alta. Os três segmentos de negócios da empresa mantiveram um bom impulso de desenvolvimento em 2021.A receita operacional do sistema de cabo terrestre aumentou 46,02% para 3,841 bilhões de yuans ano a ano, e a margem de lucro bruto diminuiu ligeiramente em 2,6 PCT para 9,49%; A receita operacional do sistema de cabo submarino aumentou 50,21% para 3,273 bilhões de yuans ano após ano, e a margem de lucro bruto diminuiu 9,82 PCT para 43,90%, mas ainda está em um nível alto de mais de 40%; A receita operacional da engenharia offshore aumentou em + 253,53% ano a ano para 809 milhões de yuans, e a margem de lucro bruto aumentou em 1,59 PCT para 25,14%.
O preço de licitação das turbinas eólicas marítimas continuou a diminuir, e a escala instalada de turbinas eólicas marítimas deve exceder as expectativas durante o 14º período do Plano Quinquenal. Recentemente, o preço de licitação da brisa do mar da China continuou a diminuir. Sob o pano de fundo da substituição em larga escala e doméstica, o custo das turbinas eólicas continuou a diminuir. Após a corrida da brisa do mar, o custo de instalação retornará gradualmente à racionalidade, e o processo de paridade da brisa do mar é esperado para acelerar; Por outro lado, sob o pano de fundo da "neutralidade de carbono", as províncias costeiras aumentaram seu apoio ao desenvolvimento da brisa marítima. De acordo com nossas estatísticas, a capacidade instalada total de brisa marítima planejada pelas províncias no 14º plano quinquenal é de quase 60GW; No futuro, se o nível nacional continuar a fortalecer o desenvolvimento e aprovação de projetos em áreas marítimas sob controle estatal, acreditamos que a nova capacidade instalada de energia eólica offshore na China deve exceder as expectativas durante o 14º período do Plano Quinquenal.
A empresa tem vantagens óbvias em tecnologia, experiência e produtos, e continua a receber ordens para garantir o desenvolvimento a longo prazo. Graças à sua força técnica líder, excelente experiência de desempenho passado e vantagens diferenciadas do produto, a empresa ganhou sucessivamente três projetos na China nos últimos dois meses, incluindo Mingyang Yangjiang Qingzhou IV (com uma quantia vencedora da licitação de 1,39 bilhão de yuans), CGN Xiangshan tuci (com uma quantia vencedora da licitação de 240 milhões de yuans) e Yuedian Yangjiang Qingzhou 12 (com uma quantia vencedora da licitação de cerca de 1,7 bilhão de yuans), Ele também ganhou com sucesso a licitação com a boskalis para o projeto europeu de energia eólica offshore EPC hkwb da TenneT (o valor vencedor da licitação é de cerca de 530 milhões de yuans), abrindo ainda mais o mercado europeu de cabos submarinos de alta tensão. A empresa manteve uma forte tendência de receber pedidos e fornecerá uma forte garantia para o rápido crescimento do desempenho no futuro.
Manter a classificação "comprar". De acordo com o plano de expansão da capacidade de cabo submarino da empresa e o julgamento na escala instalada de Haifeng, esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,354/18,502218 bilhão em 22-24 anos, correspondendo a eps1,5 bilhão 97 / 2,69 / 3,23 yuan O preço atual da ação corresponde a 30 / 22 / 18 vezes de PE em 22-24 anos. No futuro, a escala de aplicação e dificuldade de colocação de cabos CA de ultra-alta tensão (330kV e acima), cabos flexíveis e diretos e produtos correspondentes continuarão a aumentar. A empresa tem força técnica líder do setor e experiência de fabricação e aplicação de produtos similares. Espera-se garantir participação de mercado e obter lucros excessivos em virtude de produtos diferenciados e manter a classificação de "comprar".
Dica de risco: o preço das matérias-primas flutua, a liberação da capacidade de produção é menor do que o esperado, e a política leva à desaceleração do investimento em energia eólica offshore.
