\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 041 Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) )
Evento: a empresa divulgou um anúncio sobre o expresso de desempenho anual 2021.
Principais pontos de investimento:
O desempenho da empresa atendeu às expectativas e o Q4 teve um bom desempenho. De acordo com os resultados contábeis preliminares, espera-se que a empresa realize uma receita operacional total de 101 milhões de yuans em 2021, um aumento de 22,20% em relação ao mesmo período do ano passado; O lucro operacional foi 254 milhões de yuans, um aumento de 246,51% sobre o mesmo período do ano passado; O lucro total foi de 240 milhões de yuans, um aumento anual de 247,01%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 233 milhões de yuans, um aumento anual de 128,33%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 184 milhões de yuans, com um aumento anual de 292,94%. Estima-se que o lucro básico por ação em 2021 será de 0,26 yuan e o retorno médio ponderado dos ativos líquidos será de 7,79%. Beneficiando do aumento do preço do milho comercial de grãos e da melhoria do entusiasmo dos agricultores pelo cultivo de grãos, o principal negócio de sementes de milho da empresa inaugurou o estágio de aumento simultâneo de volume e preço em 2021. O desempenho da empresa 2021q4 é ainda mais brilhante. Alcançou um crescimento rápido sob uma base alta. Espera-se alcançar uma receita operacional trimestral de 589 milhões de yuans, um aumento anual de 25,18%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 116 milhões de yuans, um aumento anual de 166,18%.
A demanda de milho a jusante é rígida, e o preço continua a subir. Como principal safra alimentar na China, o preço do milho aumentou rapidamente desde 2020 devido à expansão da demanda de ração na jusante e à redução do estoque da China. Após a consolidação do choque no segundo semestre de 2021, os preços do milho voltaram a recuperar recentemente catalisados pela situação na Rússia e Ucrânia. A partir de 24 de março de 2022, o preço spot médio do milho era de 283137 yuan / ton, um aumento de 97 yuan / ton em 2022. A procura de milho não atingiu um certo pico a curto prazo, e a procura de suínos ainda não atingiu um certo nível. Estima-se que de 2022 a 2023, a capacidade de produção de suínos da China será gradualmente eliminada, e a demanda por milho alimentar será gradualmente reduzida. No longo prazo, o espaço ascendente do preço do milho é limitado. Por outro lado, algumas empresas chinesas obtiveram o certificado de biossegurança de milho geneticamente modificado. A fim de realizar a auto-confiança científica e tecnológica da indústria de sementes da China, a aplicação da tecnologia de reprodução biológica é a tendência geral. Após a comercialização da tecnologia de reprodução biológica na China, a rentabilidade geral da indústria deve ser melhorada ainda mais.
A empresa se concentra em sementes de milho, e trigo e arroz andam de mãos dadas. Em 2020, a Associação de Sementes da China selecionou 20 variedades de milho “Hall of honor” com base na área de promoção em um único ano e na área de promoção cumulativa. Foram selecionadas cinco variedades de milho Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) de Yedan nº 2, Yedan nº 12, Yedan nº 13, Yedan nº 19 e Denghai 605, que é a unidade com a maioria das variedades selecionadas. Na 29ª conferência da indústria de sementes de Pequim realizada em outubro de 2021, 8 linhas de milho Inbred selecionadas pela empresa foram selecionadas como “linhas de milho de contribuição excepcional nacional”, representando 14,55%. A empresa tem uma grande variedade de sementes de milho, participação de mercado estável e forte competitividade. Beneficiando do aumento dos preços dos grãos e da melhoria do panorama da cadeia da indústria de sementes, as vendas de sementes de trigo e sementes de arroz da empresa em 2021 aumentaram em relação ao mesmo período do ano passado. Em termos de tecnologia de melhoramento biológico, a empresa coopera com Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) em sementes de milho geneticamente modificadas, que se espera para aproveitar a oportunidade de desenvolvimento de comercialização de tecnologia de melhoramento biológico.
Manter a classificação de “excesso de peso” da empresa. Considerando a forte demanda da empresa na temporada de vendas de 2021q4, a empresa aumentou seu EPS de 2021 a 2023 para 0,27/0,34/0,43 yuan / ação (originalmente previsto que o EPS da empresa de 2021 a 2023 foi 0,22/0,23/0,25 yuan / ação). De acordo com a situação das empresas listadas comparáveis na indústria de sementes, a empresa recebe uma avaliação de 63x P/E rácio em 2022. Considerando a melhoria da prosperidade da indústria e a expectativa de políticas relevantes, a empresa recebe um certo prêmio de avaliação para manter a classificação de “excesso de peso” da empresa.
Aviso de risco: risco de flutuação acentuada do preço do produto; A comercialização da tecnologia de reprodução biológica na China é menos do que o esperado.
