\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Conclusão fundamental
Evento: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 4,022 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 52,57%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 863 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 58,77%, dos quais Q4 realizou uma receita operacional de 1,91 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 57,89%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 508 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 54,67%.
A receita e o lucro líquido aumentaram, e o canal de produtos foi expandido ainda mais. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 4,022 bilhões de yuans, um aumento anual de + 52,57%. Por categoria, em 2021, a receita de produtos de cuidados com a pele / dispositivos médicos / maquiagem atingiu 3,629 bilhões de yuans, 3,26 bilhões de yuans e 53 milhões de yuans respectivamente, yoy + 53,75% / + 67,12% / – 18,76%, dos quais a receita de produtos de cuidados com a pele foi responsável por mais de 90%, com um preço médio de 49,80 yuan e yoy + 8,80%. A competitividade dos produtos continuou a aumentar. Winona bebê tornou-se famoso na primeira Guerra Mundial e classificou o top 10 nas 11 duplas categorias da indústria subdividida. Ao mesmo tempo, a empresa também tentou lançar um novo produto de “branqueamento + anti-envelhecimento” para construir uma matriz multifuncional de cuidados com a pele; Em termos de canais, os canais on-line mantiveram um alto crescimento em 2021, com yoy + 51,94%. O novo sistema de varejo off-line foi realizado sem problemas e a região OTC continuou a expandir. Os canais off-line alcançaram receita de 708 milhões de yuan, yoy + 57,76%.
Continuar a aumentar o investimento em I & D e manter um fluxo de caixa suficiente. Em 2021, a margem de lucro bruto / margem de lucro líquido da empresa foi de 76,01% / 21,48%, com uma relação ano-a-ano de -0,24pcts / + 0,86pcts, e a relação despesas de vendas / despesas de gestão foi de 41,79% / 6,10%, respectivamente, com uma relação ano-a-ano de -0,21pcts / – 0,29pcts. Em todo o ano de 21, as despesas de P & D da empresa aumentaram significativamente 78,47% para 113 milhões de yuans, e a taxa de P & D aumentou em + 0,41pcts para 2,81% ano-a-ano. O fluxo de caixa operacional líquido foi de 1,153 bilhão de yuans, um aumento significativo de 167,44% ano a ano, e o fluxo de caixa permaneceu abundante.
A influência do produto está profundamente enraizada no coração das pessoas, e o desenvolvimento da marca pode ser esperado no futuro. A empresa é especializada na faixa de cuidados com a pele de eficácia, irradia várias subcategorias como Winona bebê, aoxmed anti-envelhecimento e alimentos funcionais, e corta no projeto de diagnóstico de pele de inteligência artificial, lança a plataforma de beleza médica “weiyimei”, estabelece as bases para a expansão do domínio público + drenagem de domínio privado e precipitação, e a influência do produto vai profundamente no coração das pessoas. No futuro, continuará a expandir seu território e o desenvolvimento da marca pode ser esperado.
Sugestão de investimento: estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 2,85/3,84/4,98 yuan respectivamente, correspondendo a 61,6/45,7/35,2 vezes do PE mais recente, respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Alerta de risco: intensifica-se a concorrência industrial; A expansão da marca é inferior ao esperado; As vendas de novos produtos estão abaixo do esperado
