\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 96 Rianlon Corporation(300596) )
O líder de aditivos anti-envelhecimento de polímeros entrou no mercado de aditivos de óleo lubrificante e manteve a classificação de “comprar”
A empresa é líder de aditivos anti-envelhecimento de polímeros na China. Com a expansão da capacidade, a empresa continua a expandir sua participação de mercado. A capacidade existente de antioxidantes e estabilizadores de luz é de 34900 toneladas e 21700 toneladas. A partir de 2022, a capacidade de 60000 toneladas de antioxidantes em Zhuhai será gradualmente liberada. A empresa cria ativamente a segunda curva de crescimento de aditivos de óleo lubrificante, e o caminho de crescimento futuro é claro. Sem considerar a consolidação das ações Kangtai por enquanto, elevamos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será 529 (valor original de 5,06), 658 (valor original de 601) e 817 milhões de yuans respectivamente, e o EPS será 258 (valor original de 2,47), 321 (valor original de 2,93) e 3,98 yuan / ação respectivamente. O preço atual da ação corresponde a 17,5, 14,1 e 11,4 vezes de PE. Estamos otimistas de que a empresa tomará a integração de M & A, construção de projetos e inovação tecnológica como as três rodas motrizes para construir uma empresa líder mundial em plataformas químicas finas e manter a classificação de “comprar”.
O capital estrangeiro domina o mercado de 100 bilhões de aditivos de óleo lubrificante, e há uma forte demanda por agente único de apoio local
No lado da oferta, as quatro principais empresas internacionais de aditivos Lubrizol, runyinglian, Chevron olennaise e yafuton ocupam há muito tempo 85% da quota de mercado global, vendendo principalmente agentes compostos; As empresas de primeira linha da China representadas pelas ações Kangtai e Xinxiang Richful Lube Additive Co.Ltd(300910) estão gradualmente participando da concorrência no mercado médio e high-end da China, e as especificações e padrões de óleo lubrificante independente são gradualmente estabelecidos, o que é propício à concorrência leal entre os fabricantes nacionais de agentes compostos e empresas internacionais na mesma plataforma. No lado da demanda, lubrificantes automotivos representam cerca de 2 / 3, que é o maior campo de aplicação. A enorme propriedade de automóveis é uma garantia importante para o desenvolvimento estável da indústria em um longo tempo no futuro. Associação da indústria de óleo lubrificante de Xangai prevê que o mercado global e chinês de aditivos de óleo lubrificante atingirá US $ 18,5 bilhões e US $ 3,8 bilhões respectivamente em 2023; Nos últimos anos, gigantes do agente composto estrangeiro construíram fábricas na China.
A empresa planeja adquirir ações da Kangtai para criar a segunda curva de crescimento de aditivos de óleo lubrificante
A empresa planeja emitir ações e pagar em dinheiro para adquirir 92,21% de ações da Kangtai. Kangtai Co., Ltd. é uma das empresas com a série de produtos mais completa de aditivos de óleo lubrificante na China. Tem profunda acumulação técnica. Tem uma capacidade existente de 93000 toneladas e uma capacidade em construção de 50000 toneladas. Espera-se que seja colocada em operação em junho de 2022. Kangtai Co., Ltd. cooperou com Lubrizol e runyinglian para estabelecer relações de cooperação, que se espera aproveitar a oportunidade da estratégia de localização implementada pelas quatro principais empresas internacionais. Depois que o projeto de fase II é colocado em operação, espera-se complementar a placa curta da linha de produção e realizar a cooperação de agentes compostos com grandes plantas de óleo lubrificante fora da China.
Aviso de risco: o progresso da reestruturação de ativos é menor do que o esperado, a capacidade de produção é menor do que o esperado e a concorrência do setor é intensificada
