\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 585 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21 anos foi de 33,27 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 5,38%
A receita anual / lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 167,95 / 33,27 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 4,73% / 5,38%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de 31,38 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 5,41%. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 46,24 bilhões de yuans em um único trimestre, uma diminuição homóloga de 11,5%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,88 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 4,42%. Nos últimos 21 anos, a receita comercial de clínquer de cimento da empresa aumentou ligeiramente, o preço médio da tonelada aumentou ainda mais, e a receita agregada aumentou significativamente. Além disso, sob o pano de fundo do forte aumento dos preços do carvão, a taxa de juros líquida global permaneceu estável e a vantagem principal foi proeminente.
A renda do clínquer de cimento aumentou constantemente, e o agregado aumentou significativamente
A receita de clínquer de cimento auto-produzido da empresa em 21 anos foi 111,65 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de 4,5%, impulsionado principalmente pelo crescimento dos preços. Em 21 anos, o cimento auto-produzido e auto-vendido foi 304 milhões de toneladas, com uma diminuição ano a ano de 6,53%, e o preço médio por tonelada aumentou em 38,4 yuan para 367,3 yuan / ton. Afectado pelo aumento do preço do carvão, o custo por tonelada aumentou 31,7 yuan ano a ano para 206,1 yuan / ton, e finalmente realizou um lucro bruto por tonelada de 161,2 yuan, com um aumento ano a ano de 6,7 yuan / ton, e finalmente realizou um lucro bruto por tonelada de 161,2 yuan, com um aumento de 6,7 yuan / ton. Nos últimos 21 anos, a receita agregada de vendas da empresa atingiu 1,82 bilhão de yuans, com um aumento significativo ano a ano de 77,5% e uma margem de lucro bruto de 65,7%, mantendo ainda um nível alto. Esperamos que o negócio agregado continue a crescer rapidamente no futuro. No 21º ano, a despesa de capital da empresa foi de 16,02 bilhões de yuans, com uma nova capacidade de produção de clínquer / cimento / agregado de 7,2 / 14,25 / 7,5 milhões de toneladas e uma capacidade de produção de concreto de 10,5 milhões de metros cúbicos. No final do 21º ano, a empresa tinha uma capacidade de produção de clínquer / cimento de 269 / 384 milhões de toneladas, 65,8 milhões de toneladas de agregado e 14,7 milhões de metros cúbicos de concreto. No 22º ano, a empresa planeja gastar 23,5 bilhões de yuans em despesas de capital, um aumento anual de + 47%. Espera-se que o novo clínquer / cimento / capacidade de produção agregada de 46 / 140 / 44 milhões de toneladas e 10,2 milhões de metros cúbicos de concreto comercial serão adicionados, A capacidade continua a expandir-se.
A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe manteve-se estável e o cash flow manteve-se abundante em 21 anos
A taxa de despesa global da empresa durante os 21 anos foi de 5,1%, com um aumento homólogo de + 1,2pct, sendo que a taxa de vendas / gestão / P&D / despesas financeiras foi de + 0,04/0,63/0,42/0,07pct ano a ano. O aumento da taxa de despesa de gestão deveu-se principalmente ao aumento homólogo dos investimentos em desenvolvimento tecnológico, como conservação de energia e proteção ambiental, verde e baixo carbono, e finalmente realizou a taxa de juros líquidos atribuíveis à A diminuição homóloga foi de 0,14 PCT, e a rentabilidade foi basicamente estável. O rácio do passivo do activo no final do período foi de 16,8%, praticamente inalterado em termos homólogos. Nos últimos 21 anos, a empresa realizou um influxo líquido de fluxo de caixa operacional de 33,9 bilhões de yuans. No final do ano, o capital monetário em mãos era 69,5 bilhões de yuans, e o fluxo de caixa ainda era abundante.
A expansão industrial foi acelerada e o rendimento de dividendos permaneceu em alto nível
Nos últimos 22 anos, a empresa continuou a aumentar os gastos de capital e, ao mesmo tempo que acelerou a extensão das cadeias industriais upstream e downstream, promoveu vigorosamente o desenvolvimento de novas indústrias de energia. Nos últimos 21 anos, a capacidade instalada de geração de energia fotovoltaica atingiu 200MW, e a capacidade instalada de geração de energia fotovoltaica deverá atingir 1GW nos próximos 22 anos, criando um novo pólo de crescimento industrial. A empresa espera um dividendo de 12,61 bilhões de yuans em 21 anos, com uma taxa de dividendos de 37,91%, um dividendo de 2,38 yuans por ação e uma taxa de dividendos correspondente de 6,5%. Considerando o declínio da demanda da indústria, a previsão de lucro líquido para 22-23 anos foi reduzida para 35,1 / 36,5 bilhões de yuans (o valor anterior foi 40,2 / 42,3 bilhões de yuans), e a previsão de 24 anos foi adicionada a 37,4 bilhões de yuans. Referindo-se a empresas comparáveis, a empresa foi aprovada para dar à empresa 7 vezes PE por 22 anos, com o preço alvo de 46,41 yuan (o valor anterior era 48,86 yuan), mantendo a classificação de "compra".
Dicas de risco: a demanda de cimento é menor do que o esperado, o aumento de preços na alta temporada é menor do que o esperado, o aumento do custo do carvão, etc.
