\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 808 Maanshan Iron & Steel Company Limited(600808) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 113851 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,50%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 5,332 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 168,95%. O lucro básico por ação foi de RMB 0,692, com um aumento homólogo de 168,22%, A receita operacional da empresa no quarto trimestre foi de 28,035 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -1,195 bilhão de yuans, que foi convertido em perda.
O alto crescimento da receita e do lucro líquido da empresa em 21 anos se beneficiou da política de restrição da produção de aço da China, melhor demanda da indústria no primeiro semestre do ano e a melhoria de sua própria eficiência operacional. O preço geral do aço é alto, e o preço dos principais produtos da empresa aumenta e os lucros aumentam. Nos últimos 21 anos, os preços de venda dos materiais longos, placas e eixos da empresa por tonelada foram 4580 yuan, 5156 yuan e 10250 yuan respectivamente, com um aumento anual de 39%, 34% e 3% sobre os 20 anos anteriores; Em termos de lucro, as margens brutas de lucro de produtos longos, chapas e eixos foram de 8,7%, 16,6% e 15,6%, respectivamente, das quais a margem bruta de lucro de chapas aumentou 7,4% em relação a 20 anos, e o volume de vendas de chapas representou metade do volume total de vendas, que foi o maior incremento no final do lucro. A perda no quarto trimestre está relacionada com a deterioração dos fundamentos gerais da indústria do quarto trimestre.
Aumento do lucro bruto por tonelada em 21 anos: a empresa é líder de produtos siderúrgicos na região de Anhui, com ricas categorias de produtos, representando metade da proporção de materiais longos e chapas. A capacidade total de produção de aço em 21 anos atingiu 20,5 milhões de toneladas, que é o melhor nível da história da empresa. Com suas vantagens geográficas próximas a Hefei e Nanjing, a empresa irradia áreas de alta demanda para aço como Jiangsu, Zhejiang e Xangai, e suas receitas representam mais de 80% nas áreas acima. De acordo com as estatísticas, a taxa de prêmio de laminação a quente e rosca na região é 8% – 10% maior do que em outras partes da China. Nos últimos 21 anos, o lucro bruto da empresa por tonelada aumentou significativamente. A margem de lucro bruto de produtos laminados a frio e laminados a quente aumentou 12% e 1,2% respectivamente ano a ano em 21 anos, e o lucro bruto por tonelada de produtos laminados a frio e laminados a quente aumentou 760 yuan e 175 yuan respectivamente ano a ano em 20 anos, o que foi um grande aumento em um único ano na história da empresa. Do lado do custo, os preços das matérias-primas e auxiliares, como minério de ferro e coque, foram altos em 21 anos, o preço médio anual de importação do minério de ferro aumentou 49,3%, e o custo de produção da empresa aumentou 33% no mesmo período.
A eficiência de produção e operação da empresa continuou a melhorar. A empresa-mãe Maanshan Iron and Steel Group tornou-se uma subsidiária do grupo Baowu através da reestruturação em 19, e a empresa foi incorporada no sistema Baowu. Em 21 anos, a produção de aço foi de 20,45 milhões de toneladas, ea taxa de utilização da capacidade de produção de aço foi de 99,76%. Na premissa de nenhum aumento na produção de aço bruto, a produção de aço aumentou 2,97% ano a ano. A receita de três taxas em 21 anos foi de 2,04%, um decréscimo homólogo de 1,7% e um decréscimo de 3,2% em comparação com o anterior ao grupo Baowu em 19 anos. A taxa de taxa de gestão diminuiu significativamente, de 3,04% em 19 anos para 1,22% em 21 anos. A produção de aço per capita aumentou significativamente, e a produção de aço bruto per capita atingiu 1120 toneladas em 21 anos, um aumento de 18% ano a ano em 20 anos. A empresa lançou produtos high-end e continuou a reforma estratégica de “excelente a especial”. Em termos de despesas de I & D, a taxa de despesas de I & D da empresa em 21 anos é de 4%, o que é um novo pico nos últimos dez anos. Ao mesmo tempo, a nova capacidade de produção high-end foi adicionada. O novo projeto de aço especial de 3,2 milhões de toneladas da empresa foi iniciado em 21 de dezembro para substituir a capacidade de produção tradicional de 3,7 milhões de toneladas. A primeira fase está prevista para ser colocada em operação em 23 de junho e a segunda fase está prevista para ser colocada em operação no final de 24. Os produtos são aço de liga, aço de rolamento, aço de engrenagem e outros aços automotivos high-end.
Sugestão de investimento: Maanshan Iron and Steel Co., Ltd. é a empresa siderúrgica líder na província de Anhui, e goza do prêmio do produto no mercado downstream de acordo com sua localização geográfica. Nos últimos 21 anos, a eficiência operacional foi melhorada e o nível de despesas e lucro bruto aumentou significativamente. Espera-se que o nível operacional da empresa continue estável e bom. Acreditamos que a demanda de aço a jusante deve ser mais forte do que 21 anos. Julga-se que há espaço limitado para o aumento dos preços do aço este ano. Ao mesmo tempo, a manutenção do alto preço das matérias-primas dificulta o retorno do nível de lucro da indústria ao alto nível de 21 anos. De acordo com a previsão de 22 anos do preço do aço, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 4,571 bilhões (11% acima do valor previsto anterior de RMB 4,113 bilhões), RMB 4,977 bilhões e RMB 5,478 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de – 14%, + 9% e + 10%; O EPS correspondente é 0,59 yuan, 0,63 yuan e 0,71 yuan, e o PE correspondente de 2022 a 2024 é 6,7 / 6,1 / 5,6 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Evento de alerta de risco: a demanda real é menor do que o esperado, a pressão no lado da oferta continua a aumentar e o preço das matérias-primas aumentou significativamente
