\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 085 Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) )
Evento: em 25 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 14,603 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,86%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,227 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 19,00%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,209 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 19,52%.
O desempenho está basicamente em linha com as expectativas, e a indústria farmacêutica e os negócios farmacêuticos alcançaram um crescimento constante. (1) Indústria farmacêutica: em 2021, o setor da indústria farmacêutica da empresa alcançou uma receita de 8,876 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 15,99%, e a margem de lucro bruto atingiu 48,13%, um aumento homólogo de 104 PCT. Em termos de produtos, a receita de vendas da categoria cardiovascular cerebrovascular foi de 3,629 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 20,80%, a receita de vendas da categoria tônica foi de 1,456 bilhão de yuans, uma diminuição ano a ano de 2,60%, a receita de vendas da categoria de limpeza de calor foi de 524 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 0,48%, a receita de vendas da categoria ginecologia foi de 380 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 23,83%, e a receita de vendas de outras categorias foi de 2,887 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 18,90%. (2) Negócios farmacêuticos: em 2021, o segmento de negócios farmacêuticos da empresa alcançou uma receita operacional de 8,241 bilhões, um aumento homólogo de 12,64%, e a margem de lucro bruta dos negócios farmacêuticos foi de 31,51%, um decréscimo homólogo de 0,65 PCT. No final do ano, havia 560 clínicas médicas designadas, das quais 691 empresas médicas varejistas com qualificação de seguro médico. Da distribuição de vendas em lojas, as vendas de medicamentos tradicionais chineses e ocidentais e peças de decocção representaram 76,83%, produtos de saúde e alimentos representaram 21,19% e dispositivos médicos e outros representaram 1,98%.
A reforma obteve resultados iniciais e a estratégia de grande variedade foi implementada. Várias reformas da empresa alcançaram resultados iniciais, e a capacidade de gestão de multas tem sido continuamente melhorada: a taxa de despesas de vendas da empresa em 2021 foi de 18,82%, uma diminuição homóloga de 0,46 PCT em 2020; A taxa de taxa de gestão foi de 9,15%, uma diminuição homóloga de 0,48 PCT em 2020; A taxa de volume de negócios das contas a receber atingiu 13,61 vezes, contra 10,92 vezes no mesmo período de 2020; A taxa de rotatividade do inventário atingiu 1,25 vezes e 1,13 vezes no mesmo período em 2020; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 3,426 bilhões, um aumento de 57,56% em relação ao ano anterior em 2020. Em 2021, a empresa continuou a implementar a estratégia de grande variedade: em termos de construção de canais, cada unidade criou um grupo especial para grandes variedades para realizar marketing de precisão em torno de variedades principais, considerar a gestão de canais de distribuição e cobertura de mercado, implementar “uma política para uma área, um produto e uma política”, aumentar o investimento em publicidade e melhorar a influência da marca; Em termos de layout de P & D, estamos comprometidos com o desenvolvimento secundário de grandes variedades, melhorar a tecnologia de produção e aproveitar ainda mais o valor clínico de doenças crônicas e outros campos. 2022 é o último ano da ação de três anos de reforma das empresas estatais. A reforma especial “4 + 2” lançada pela empresa em 2020 alcançou resultados faseados. Esperamos que mais realizações de reformas comecem a ser realizadas em 2022.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 16,740 bilhões, 18,985 bilhões e 21,532 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,506 bilhões, 1,770 bilhões e 2,038 bilhões, respectivamente. A razão de lucro de preço correspondente (PE) será de 39,5 vezes, 33,6 vezes e 29,2 vezes respectivamente, dando o índice de investimento de excesso de peso-a.
Aviso de risco: a promoção de grandes variedades não é como esperado; A reforma das empresas estatais é inferior ao esperado; Risco de incerteza epidêmica de Covid-19.
