\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 38 Unisplendour Corporation Limited(000938) )
1. Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 67,638 bilhões de yuans, um aumento anual de 12,57%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,148 bilhões de yuans, um aumento anual de 18,51%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,654 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 11,16%.
2. A estrutura de renda continuou a melhorar e o lucro gradualmente estabilizado
Por produto, a estrutura de renda continuou a melhorar. O negócio de infraestrutura e serviços de TIC realizou uma receita de 41,348 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,81%, representando 61,13% da receita operacional e uma margem de lucro bruto de 25,67%, uma diminuição de 3,45 PCT sobre o mesmo período do ano passado; O negócio de distribuição de produtos e serviços da cadeia de suprimentos atingiu 30,916 bilhões de yuans, um aumento anual de 1,07%, representando 45,71% da receita operacional e 7,90% da margem de lucro bruto, um aumento de 1,24 PCT sobre o mesmo período do ano passado. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,148 bilhões de yuans, um aumento anual de 18,51%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,654 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 11,16%.
3. O negócio das duas subsidiárias de alta qualidade continuou a aumentar, e a quota de mercado de vários produtos TIC continuou a liderar
Xinhua III continuou a se concentrar nos três setores do governo chinês e empresas, operadores e negócios internacionais, com rápido crescimento de negócios. Xinhua III, a subsidiária holding da empresa, alcançou uma receita de 44,351 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de 20,52%, e um lucro líquido de 3,434 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22,24%. Entre eles, o governo da China e negócios empresariais alcançaram uma receita de 36,258 bilhões de yuans, um aumento de 22,56% ano a ano.Ele se concentrou em 18 indústrias e acelerou a implementação de projetos em muitos campos, como nova cidade inteligente, transporte inteligente, tratamento médico inteligente, educação inteligente, energia inteligente, conservação de água inteligente, Internet industrial e parque inteligente, realizando rápido crescimento de negócios;
O negócio dos operadores chineses alcançou uma receita de 6,415 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,04%. O valor de entrega anual aumentou rapidamente e a participação de mercado aumentou continuamente. Em 2021, ficou em primeiro lugar na participação geral da compra centralizada da China Mobile de roteadores high-end e switches high-end de 2021 a 2022, e alcançou o primeiro avanço do equipamento de roteador vbras no projeto de compra centralizada da China Mobile; Obter participação de 20% na compra centralizada de novo armazenamento de bloco distribuído da China Mobile de 2021 a 2022, e realizar o primeiro avanço no projeto de licitação do tipo de armazenamento de bloco móvel da China; Ganhou sucessivamente o lance para a China Mobile Network Cloud Resource Pool, compra centralizada de servidor de PC, compra centralizada de firewall de hardware e outros projetos. Ganhe o lance com a primeira parcela do projeto de compra centralizada de firewall 6 Lvjing Holding Co.Ltd(000502) 021, incluindo dois pacotes de lances: firewall high-end e firewall middle-end. Ganhando a licitação de China Telecom Corporation Limited(601728) 2021 projeto de compra centralizada do projeto de construção de equipamentos STN, China Telecom Corporation Limited(601728) projeto de compra centralizada do equipamento de comutação de rota central e outros projetos chave;
O negócio internacional alcançou uma receita de 1,678 bilhão de yuans, dos quais a receita da marca Xinhua 3 H3C (principalmente switches, roteadores, wireless e outros produtos de rede) atingiu 714 milhões de yuans, um aumento anual de 48,81%, realizando um crescimento de alta velocidade. A Xinhua III estabeleceu quatro subsidiárias na África do Sul, México, Turquia e Cingapura em 2021, e concluiu o estabelecimento de subsidiárias filipinas no início de 2022, com 12 subsidiárias no exterior. Após três anos de desenvolvimento do mercado internacional, a influência da marca Xinhua III no mercado internacional está se expandindo dia a dia e construiu um suporte técnico relativamente forte, implantação de projetos e capacidade da cadeia de suprimentos em todo o mundo. Até o final de 2021, a Xinhua III tinha 830 parceiros certificados no exterior, estabeleceu centros de peças de reposição em 24 países e regiões, e a entrega de serviços pode cobrir 135 países.
A nuvem Ziguang expandiu ativamente a nuvem da indústria, com uma escala de receita de mais de um bilhão de yuans. Em 2021, a receita foi de 1,009 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 67,84%, o lucro líquido atribuível ao proprietário da empresa-mãe foi de -90,741 milhões de yuans e a perda diminuiu 43,55% ano a ano. Em 2021, a empresa adquiriu 46,67% de participação de controle da Ziguang cloud e tornou-se uma subsidiária integral do grupo. Ao mesmo tempo, a empresa recentemente construiu a Ziguang cloud 3.0 para alcançar arquitetura unificada, marca e serviço, fornecer cobertura global e recursos de gerenciamento multi nuvem de nuvem pública, nuvem privada, nuvem híbrida e nuvem de borda, e aplicar IA à infraestrutura de nuvem, arquitetura nativa de nuvem, console de dados e outros campos para construir uma pilha completa de nuvem inteligente para cidades inteligentes, assuntos governamentais, transporte Os serviços digitais são fornecidos em todo o cenário da educação, tratamento médico, manufatura e outras indústrias.
A participação de mercado de muitos produtos da empresa continuou a liderar, e a participação de mercado do servidor X86 aumentou rapidamente. Em 2021, a participação de mercado da empresa WLAN na China foi de 28,4%, ficando em primeiro lugar no mercado por 13 anos consecutivos; Na China, a participação de mercado do switch Ethernet e roteador de rede empresarial é de 35,2% e 31,3%, respectivamente, classificando o segundo no mercado; Na China, a quota de mercado do servidor X86 aumentou de 15,4% no ano anterior para 17,4%, ficando em segundo lugar no mercado; Na China, a quota de mercado do servidor não x86 é de 19,5%, saltando do quarto no ano anterior para o primeiro; A quota de mercado de servidores blade da China é de 47,8%, e continua a ocupar o primeiro lugar no mercado; A quota de mercado de armazenamento na China é de 12,6%, ficando em segundo lugar no mercado; A participação de mercado de hardware de segurança na China é de 9,0%, ficando em segundo lugar no mercado; Nos primeiros três trimestres de 2021, a quota de mercado da super integração na China foi de 20,5%, e a quota de mercado subiu para o primeiro. (os dados acima são de IDC)
4. O lado das despesas permanecerá estável e aumentará a preparação estratégica dos bens. Espera-se que com o desenvolvimento do negócio, o fluxo de caixa operacional líquido volte a ser positivo rapidamente
O lado dos custos continuou a controlar-se e a taxa permaneceu basicamente estável. A taxa de despesa global foi de 13,43%, com um aumento homólogo de 0,50PCT, principalmente devido ao aumento homólogo de 0,45pct na taxa de despesa com vendas. Entre eles, a taxa de vendas, gestão, P&D e despesas financeiras foi de 6,08% / 1,37% / – 0,43% / 6,41%, com variação homóloga de + 0,45/0,10 / – 0,05/0,00pct.
Fluxo de caixa e lado de ativos, transformação da estrutura empresarial, superposição de um grande número de preparação estratégica de bens e fluxo de caixa líquido operacional negativo de curto prazo. O fluxo de caixa líquido do negócio de compras da Xinhua aumentou 18,41 bilhões de yuans em 2020, o que foi principalmente devido ao aumento do fluxo de caixa líquido do negócio de compras e transferência geopolítica da Xinhua, com um aumento anual de 2,41 bilhões de yuans em 2021. Considerando que a razão de caixa dos bens vendidos pela empresa foi de 1,16 em 2021 (1,12 IN 2020), mostrando uma tendência de estabilização e recuperação, e o negócio global ainda está em fase de rápido desenvolvimento.
5. Construir a competência central de “cloud intelligence native” e continuar a promover a estratégia de “core cloud network edge”
Em 2021, a empresa continuará a estabelecer a cadeia industrial “core cloud network edge end”, aproveitar as oportunidades de desenvolvimento urbano e industrial e reconstrução, confiar em anos de acumulação de tecnologia TIC e experiência digital, e com base na plataforma de nuvem “nuvem híbrida homogênea”, continuar a fortalecer a capacidade central de “inteligência em nuvem nativa”, a capacidade de design de alto nível de transformação digital e a capacidade de recursos de integrar plenamente parceiros ecológicos, desde conexão inteligente, computação inteligente, armazenamento inteligente Nos seis campos de computação em nuvem e negócios de serviços em nuvem, segurança ativa e terminal inteligente, lançamos continuamente soluções de projetos inteligentes e produtos de rede inteligente, como cidade inteligente, tratamento médico inteligente, transporte inteligente e educação inteligente, permitindo a transformação digital dos clientes da indústria.
6. Sugestões de investimento
Considerando o futuro negócio do operador da empresa e o desenvolvimento do canal do mercado no exterior, a previsão de lucro é ligeiramente ajustada. Estima-se que de 2022 a 2024, a receita será ajustada de 75,39/86,76/n/um bilhão de yuans para 76,32/87,38/101,22 bilhões de yuans, e os ganhos por ação serão ajustados de 0,92/1,16/n/a yuan para 0,93/1,16/1,44 yuan respectivamente, correspondendo a 19,46 yuan / ação em 25 de março de 2022, e o preço de fechamento PE será 21,0/16,7/13,5 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
7. Aviso de risco: risco de mudança macroeconômica do ambiente; A epidemia afeta o fornecimento upstream da cadeia industrial: a incerteza da epidemia de covid-19 leva ao fracasso dos fabricantes upstream de chips em atender à expansão da capacidade de produção e perceber o risco de entrega do usuário; Risco técnico de I & D e concorrência no mercado; Risco de flutuação cambial; Risco sistémico.
