\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 828 Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
Posicionar-se como líder de cadeias de lojas domésticas, com crescimento constante no desempenho
Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) está posicionada como o maior provedor de serviços de plataforma de negócios em casa Pan omni-channel na China. A partir de 2021h1, a empresa operou 93 shopping centers autônomos e 276 shopping centers confiados, operou 12 shopping centers domésticos através de cooperação estratégica e autorizou 67 projetos de materiais de construção em casa franqueados na forma de franquia. A empresa ocupa o primeiro lugar na indústria em termos de área de negócios, cobertura geográfica e participação de mercado.
A indústria doméstica está crescendo constantemente, e a concentração precisa ser melhorada
Em termos de escala de mercado, o mercado de decoração e móveis da China é amplo, e vários fatores impulsionam a prosperidade da indústria. De acordo com frost Sullivan, as vendas no varejo da indústria CAGR é de 6% de 2020 a 2024, e as vendas no varejo aumentarão para 4,83 trilhões em 2024; Em termos de padrão da indústria, os canais offline são o cenário de consumo mainstream, as cadeias de lojas domésticas ocupam a posição de liderança, os provedores de canais domésticos estão em um padrão gigante duplo e a participação de mercado líder é baixa.
Transforme a operação leve de ativos, force a cadeia da indústria de decoração doméstica e abrace a nova reforma do varejo
① transformação das lojas tradicionais em ativos leves: o negócio autônomo fornece poder de crescimento endógeno, e o negócio confiado expande a fronteira de renda de extensão.Nos últimos anos, transformou o modo "ativos leves, operação pesada", transformou os shoppings de estoque e enfatizou a operação, incluindo a operação paralela de três grandes lojas, o desembarque de nove pavilhões temáticos e a expansão das principais marcas de alta qualidade; Expandir shopping centers incrementais e enfatizar a luz de ativos. O número de shopping centers teóricos no médio prazo pode chegar a 749; ② Acelerar a integração de decoração de casa e mobiliário de casa: a empresa estabeleceu um grupo da indústria da decoração em 2019 e promoveu o negócio da decoração para o primeiro negócio.Contando com a matriz de três marcas, a empresa acelerou sua entrada no Bureau e desenvolveu seu próprio software inteligente de design de decoração de casa em nuvem, que tornou o desempenho do setor da decoração de casa brilhante; ① Explorar ativamente o novo varejo: a empresa tem cooperado sucessivamente com Tencent e Ali para construir uma plataforma de marketing inteligente doméstica imp, e introduziu o suporte técnico de Ali e filosofia de negócios no novo campo de varejo; ① Promover efetivamente a política de redução da alavancagem: o investimento de capital da empresa na cadeia da indústria doméstica entrou em um período de lucro, e alienou e vendeu ativos não essenciais. Além disso, a alavancagem financeira da empresa continuará a ser otimizada através da captação de fundos para reembolsar dívidas.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Esperamos que a empresa atinja receita operacional de 15,904 bilhões de yuans, 17,489 bilhões de yuans e 19,317 bilhões de yuans de 2021 a 2023, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,083 bilhões de yuans, 2,753 bilhões de yuans e 3,450 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 0,48, 0,63 e 0,79 yuan / ação, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 17, 13 e 10 vezes. Com base no método de avaliação relativo, considerando que a empresa tem a vantagem principal em lojas domésticas, a empresa receberá 16 vezes PE em 2022, com o preço alvo correspondente de 10,11 yuan. Será coberto pela primeira vez e dada uma classificação de "comprar".
Dicas de risco
A digitalização e a nova transformação do varejo são menores do que o esperado, a expansão dos shopping centers confiados é menor do que o esperado, o mercado imobiliário flutua, o risco de flutuação excessiva no justo valor do investimento imobiliário e o risco de liquidez do reembolso do passivo atual
