\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 563 Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) )
Evento: em 25 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 2,811 bilhões de yuans, um aumento anual de 48,66%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 831 milhões de yuans, um aumento anual de 49,51%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 735 milhões de yuans, com um aumento anual de 51,01%. Ao mesmo tempo, a empresa emitiu um plano de distribuição de lucros e distribuiu um dividendo em dinheiro de 1,6 yuan / ação a todos os acionistas.
A demanda emergente impulsiona o crescimento e a capacidade de controle de custos é fortalecida: a demanda do mercado por veículos fotovoltaicos, controle industrial e novos veículos de energia continua a melhorar.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,811 bilhões de yuans, yoy + 48,66%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 831 milhões de yuans, yoy + 49,51%, a taxa de juros líquida é de 29,55%, yoy + 0,17pct; A capacidade de controle de despesas da empresa foi melhorada, com taxa de despesas de vendas de 18,3%, yoy － 0,12pct, taxa de despesas de gestão de 5,03%, yoy － 0,83pct. 21q4 alcançou receita de 790 milhões de yuan em um único trimestre, yoy + 42,47%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 279 milhões de yuans, yoy + 48,33%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 211 milhões de yuans, yoy + 49,02%.
Novos negócios de energia respondem por mais da metade, e o preço da capacitância de filme fino sobe simultaneamente: em 2021, a receita de negócios de capacitância de filme fino da empresa atingiu 2,731 bilhões de yuans, yoy + 47,35%. Especificamente, o volume e o preço dos produtos capacitores de filme fino da empresa aumentaram ao mesmo tempo, com o volume de vendas atingindo 3,358 bilhões, yoy + 24,93%; A proporção de receita em veículos fotovoltaicos, novos de energia e outros campos continuou a aumentar, com ASP de cerca de 0,81 yuan / peça, yoy + 17,95%. A empresa divulgou publicamente na SSE e interativa que a proporção de novos veículos energéticos em 2020 / 2021h1 / 2021q3 é de 18% / 24% / 25%, respectivamente, e a proporção de nova energia (veículo + energia eólica fotovoltaica) em 2021 é superior a 50%. Em 2021, a margem de lucro bruta do negócio de capacitores de filme foi de 40,54%, yoy-2,52 pct, que foi causada principalmente pelo aumento de preços de matérias-primas upstream, como filme de polipropileno.
A posição de liderança é estável e a participação de mercado é melhorada ainda mais: a escala do negócio de capacitores de filme fino da empresa ocupa o primeiro lugar na China e os três primeiros do mundo, e a participação de mercado continua a aumentar. De acordo com os dados do Instituto de Pesquisa da Indústria de Huajing, em 2018 Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) a participação de mercado global foi de 8%; De acordo com dados da QYResearch, o volume global de vendas de capacitores de filme fino atingiu USD 1,917 bilhão em 2020, Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) representando cerca de 14,82%, um aumento de 6,82 PCT dentro de dois anos. Em 2021, a taxa de crescimento da receita do capacitor de filme fino da empresa atingiu 47,35% e a participação de mercado aumentou ainda mais. A empresa divulgou publicamente na SSE e interativa que, em 2020, a participação de mercado chinesa de capacitores de filme fino de veículos novos de energia era de cerca de 40%. Enquanto continua a consolidar a participação de mercado tradicional de eletrodomésticos e iluminação, a empresa expandiu ativamente clientes de média e alta gama nos campos de novos veículos de energia, fotovoltaica, energia eólica, controle industrial, transporte ferroviário e outros campos, e sua influência no mercado foi continuamente melhorada.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 3,835 bilhões de yuans, 5 bilhões de yuans e 6,406 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,024 bilhões de yuans, 1,342 bilhões de yuans e 1,728 bilhões de yuans respectivamente, o EPS será de 4,55 yuan, 5,96 yuan e 7,68 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 40,2 vezes, 30,7 vezes e 23,9 vezes respectivamente.
Dica de risco: o volume de vendas de novos veículos energéticos é menor do que o esperado; A capacidade instalada fotovoltaica é inferior ao esperado; Risco de aumento dos preços das matérias-primas; Risco de flutuação cambial.
