\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 799 Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )
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A empresa divulgou seu relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita total de 7,91 bilhões de yuans, um aumento de 8,0% ano a ano. O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 950 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 18,1%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 850 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 21,8%. O plano de dividendos é distribuir um dividendo em dinheiro de 11 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações.
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Vários fatores levam ao declínio da margem bruta de lucro da empresa e ao aumento das despesas. A empresa alcançou uma receita operacional de 7,91 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 8,0%, dos quais a principal receita comercial foi de 7,09 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 3,2%. Afetado pela epidemia e outros fatores, o preço das matérias-primas dos produtos da empresa aumentou, enquanto o custo da mão-de-obra e o custo de fabricação aumentaram. A margem de lucro bruta do principal negócio da empresa diminuiu 3,1 pontos percentuais para 22,8% em relação a 2020. Em termos de despesas, as despesas de vendas e gestão da empresa aumentaram 21,2% ano a ano em 2021, e as despesas de P & D aumentaram 25,7% ano a ano. Quando a margem de lucro bruto diminuiu e as despesas aumentaram, o lucro líquido da empresa diminuiu 18,1% ano a ano em 2021, atingindo 950 milhões de yuans.
A empresa tem pedidos suficientes para novos projetos e se beneficiou da tendência de lâmpadas inteligentes por um longo tempo. Em 2021, a empresa realizou os projetos de desenvolvimento de lâmpadas de 62 modelos, produziu em lote 42 novos modelos e realizou novos pedidos de projeto de cerca de 13,5 bilhões de yuans, incluindo farol ADB, farol DLP e controlador de lâmpada. De 1 de janeiro a 15 de março de 2022, a empresa realizou novos pedidos de projeto de cerca de 4 bilhões de yuans. O projeto começa a contribuir com receitas e lucros após 18 ~ 24 meses. Além disso, com a popularidade dos faróis LED, os faróis estão se desenvolvendo para ADB, hd-adb, DLP e outras funções. As lâmpadas de combinação traseira estão se desenvolvendo de lâmpadas de combinação traseira separadas para através de lâmpadas de combinação traseira. As lâmpadas de atmosfera interna surgiram e se tornaram um novo ponto de crescimento. As lâmpadas de atmosfera exterior automotiva, como lâmpadas de logotipo e grades luminosas, tornaram-se gradualmente uma tendência da indústria. Em fevereiro de 2022, a empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com a Huawei para liderar o desenvolvimento de lâmpadas inteligentes.
A fábrica sérvia entrou em operação no segundo trimestre de 2022, e o projeto principal da fábrica de motores europeia entrou na fase de produção em lote desde 2022. A fábrica sérvia foi iniciada em março de 2020 e será oficialmente colocada em operação no segundo trimestre de 2022. O projeto Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) Sérvio aumentará a competitividade internacional de Xingyu, acelerará o layout global e estabelecerá uma base sólida para o desenvolvimento do Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) mercado externo. A médio e longo prazo, a fábrica sérvia se tornará um incremento importante para a empresa expandir seus negócios europeus e até globais.
Previsão de lucros e sugestão de investimento: como fornecedor líder de lâmpadas independentes, beneficiará por muito tempo da onda de desenvolvimento de veículos inteligentes. Com a abertura da estratégia de globalização da empresa, espera-se que se torne um importante incremento da empresa no futuro. Considerando que a indústria automotiva ainda será afetada pela escassez de chips e pelo aumento do preço das matérias-primas upstream em 2022, Reduzimos o valor de previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 2022 / 2023 para 1,261 bilhão / 1,747 bilhão respectivamente (o valor de previsão original do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 / 2023 foi de 1,832 bilhão / 2,228 bilhão), e demos a previsão do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 para 2,073 bilhões de yuans pela primeira vez. A escassez de núcleo de curto prazo não muda a lógica do setor de longo prazo e mantém a classificação “recomendada” da empresa.
Dicas de risco: 1) o problema da escassez de cavacos não pode ser resolvido a tempo. Se o problema do fornecimento de cavacos não puder ser resolvido, afetará a produção de carros de passageiros e o desempenho da empresa; 2) Se os principais clientes da empresa perderem ou reduzirem a demanda, isso terá um grande impacto no desempenho da empresa; 3) Os benefícios econômicos dos projetos da empresa em construção são menores do que o esperado depois de colocados em operação.
