\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 319 The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) )
Assuntos:
The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) divulgou o relatório anual de 2021. A receita anual total do prêmio foi 585,4 bilhões de yuans (YoY + 4%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 21,6 bilhões de yuans (YoY + 8%), e o EPS foi de 0,49 yuan / ação (YoY + 8%). A empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 1,47 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações, mais o dividendo semestral de 0,17 yuan para cada 10 ações. O dividendo anual em 2021 é de 1,64 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações, com uma taxa de dividendos anual de 33,5%.
Pingar uma Vista:
Seguro de propriedade: a reforma abrangente do seguro automóvel e a compensação por desastres não seguros automóveis levaram a um aumento acentuado na taxa de compensação e pressão sobre o lucro da subscrição. Em 2021, o prêmio de seguro de propriedade foi de 448,4 bilhões de yuans (YoY + 4%), com uma participação de mercado de 32,8% (YoY + 1PCT); O lucro líquido é de 22,6 bilhões de yuans (YoY + 8%), e o lucro de subscrição é de 1,8 bilhões de yuans (Yoy-56%). Entre eles, a taxa de despesas de seguro de propriedade é de 25,9% (Yoy-6,8pct), a taxa de perda é de 73,6% (YoY + 7,4pct), a diminuição da taxa de despesa é menor do que o aumento da taxa de perda, e a relação de custo abrangente é de 99,5% (YoY + 0,6pct).
1) a estrutura e a qualidade do negócio de seguro automóvel foram continuamente melhoradas, e a taxa de compensação aumentou significativamente, o que aumentou a relação de custo abrangente. Em 2021, o prêmio de seguro automóvel foi de 255,3 bilhões de yuans (yoy-4%), representando 57% do prêmio de seguro de propriedade (yoy-5pct). Em termos de estrutura de negócios, a empresa desenvolveu vigorosamente o negócio de seguro de carro familiar, com um aumento anual na quota de mercado de 1,4 pct e um aumento anual na proporção premium de 1,0 pct, com óbvias vantagens líderes da indústria. Ao mesmo tempo, a empresa presta atenção aos negócios de renovação e resseguro. As taxas de renovação do seguro comercial automóvel e seguro obrigatório de tráfego são + 2,0 PCT e 2,1 PCT respectivamente ano a ano, e o número de veículos segurados é + 11,3% e + 9,9%, respectivamente ano a ano. No âmbito da reforma abrangente do seguro automóvel, a taxa de despesas aumentou de – 11,3pct para 27,2% ano a ano; No entanto, o preço médio dos veículos diminuiu e a responsabilidade por indenização aumentou. Superado ao impacto das tempestades em Henan, o rácio de compensação aumentou em + 12,1% para 70,1% ano a ano, e o rácio de custo global do seguro de veículos aumentou ligeiramente em 0,8% para 97,3%.
2) desenvolvimento estratégico de negócios não seguros automotivos e estrutura de negócios mais equilibrada. Em 2021, o prêmio do seguro não veículo foi 193,1 bilhões de yuans (YoY + 16%), representando 43% (YoY + 5pct) do prêmio de seguro de propriedade, o lucro de subscrição foi de – 4,9 bilhões de yuans, e a perda expandiu-se. Especificamente: ① afetado por desastres naturais como tempestade, tufão, congelamento, seca e doenças epidêmicas, a taxa de compensação do seguro de propriedade empresarial é de 90,7% (YoY + 23,0pct) e a do seguro agrícola é de 80,5% (YoY + 5,6pct). ② Ajustar ativamente a estrutura de negócios, continuar a fortalecer o controle de risco, limpar o risco de estoque de financiamento de negócios de seguros de garantia de crédito, resolver efetivamente o risco de financiamento de negócios de seguros de garantia de crédito, a taxa de custo global abrangente de seguro de garantia de crédito é de 66,7% (yoy-78,1pct), o lucro de subscrição é de 1,8 bilhão de yuans e transformar perdas em lucros. Entre eles, a escala de negócios de financiamento foi bastante reduzida e passou de perda para lucro, enquanto a escala de negócios de não financiamento aumentou em + 31% ano a ano e manteve uma boa rentabilidade de subscrição.
Seguro de vida: a equipe foi reduzida, novas encomendas estão sob pressão e o desempenho do seguro de saúde atingiu um novo alto. Em 2021, a equipe de marketing e a mão-de-obra efetiva mensal do PICC Life Insurance diminuíram ano a ano, com novas ordens de seguro de vida de 72,4 bilhões de yuans (yoy-1%), incluindo novas ordens de longo prazo de 22,9 bilhões de yuans (yoy-15%), e o NBV total de cerca de 4 bilhões de yuans (yoy-35%). No entanto, o desempenho operacional da PICC Health atingiu uma nova alta, com um lucro líquido de 260 milhões de yuans (YoY + 622%).
Ajuste dinamicamente a alocação de ativos, controle estritamente riscos e torne o investimento estável e bom. Em 2021, o retorno total do investimento foi de 5,8%, praticamente inalterado em termos homólogos. O retorno líquido do investimento é de 4,8 (yoy-0,2pct), e o retorno abrangente estimado do investimento é de 5,6% (yoy-0,7pct), que é principalmente para aproveitar oportunidades estruturais e faseadas e otimizar ativamente a estrutura da posição.
Sugestão de investimento: para empresas não veiculares, o risco de seguro de garantia é basicamente compensado; Com o enfraquecimento do impacto da base abrangente da reforma do seguro automóvel, a taxa de crescimento do seguro automóvel foi corrigida e recuperada rapidamente desde 21q4. As principais empresas de seguros têm as vantagens de preços, determinação de perdas, canais e serviços, a capacidade de queda de pressão de taxas e compensação é melhor do que a da indústria, e o lucro total da subscrição é esperado para ser melhorado. O seguro de vida concentra-se no “grande seguro individual” e adere à transformação de valor, mas o dilema da indústria ainda existe. Com base nisso, ajustamos a taxa de perdas de seguro de propriedade, novas ordens, nbvm e suposições de reserva. Prevê-se que os PVEs subirão de 5,78 yuan para 5,81 yuan em 2022. O preço atual das ações da empresa corresponde a cerca de 0,77 vezes do PEV em 2022, mantendo uma classificação “neutra”.
Dicas de risco: 1) o mercado de ações flutua muito, β A propriedade levou ao aumento da volatilidade do mercado de placas. 2) O prêmio médio do veículo caiu mais do que o esperado, o rácio de perda aumentou mais do que o esperado, e o lucro de subscrição do seguro do veículo estava sob pressão. 3) Desastres naturais ocorreram com frequência, e a compensação do seguro agrícola e seguro de propriedade empresarial excedeu as expectativas
