\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 38 Unisplendour Corporation Limited(000938) )
Visão geral do evento: em 25 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, alcançando uma receita operacional de 67,638 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 12,57%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,148 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 18,51%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de 1,654 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 11,16%.
A rentabilidade permaneceu estável, e a operação da nuvem Xinhua III e Ziguang continuou a melhorar
O crescimento da receita da empresa em 21 anos foi impulsionado principalmente pela infraestrutura e serviços de TIC. A receita deste negócio em 21 anos foi de 41,348 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 24,81%, e a receita de distribuição de produtos de TI e serviços da cadeia de suprimentos foi de 30,916 bilhões de yuans, um leve aumento homólogo de 1,07%. Do lado dos custos, a margem de lucro bruto da empresa manteve-se relativamente estável em 21 anos, com uma ligeira diminuição homóloga de 0,33% para 19,52%, da qual a margem de lucro bruto das infra-estruturas e serviços TIC foi de 30,88%, com uma diminuição homóloga de 3,45%, principalmente devido ao aumento da proporção de produtos de servidor com baixo lucro bruto e à pressão ascendente sobre o preço das matérias-primas a montante; A margem bruta de lucro da distribuição de produtos de TI e serviços da cadeia de suprimentos foi de 7,90%, alta de 1,24pct em relação ao ano anterior, principalmente devido à otimização da estrutura do produto. As três taxas mantiveram-se estáveis como um todo, e as taxas de despesas de vendas/gestão/I&D foram de 6,08% / 1,37% / 6,41%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,45pct/0,10pct/plano.
A receita de Xinhua III em 21 anos foi de 44,351 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 20,52%, e o lucro líquido foi de 3,434 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22,24%. Entre eles, a receita comercial do governo chinês e empresas foi de 36,258 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,56%; A empresa se concentra no layout de soluções de transformação digital em 18 indústrias, possibilitando a transformação digital e atualização de clientes do setor de forma integral com tecnologia, mercado e serviço. A receita comercial dos operadores chineses foi de 6,415 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,04%; A empresa tornou-se o principal fornecedor de aquisição centralizada de operadores, ficando em primeiro lugar na participação geral da aquisição centralizada de roteadores high-end e switches high-end da China Mobile em 21-22 anos. Com a primeira participação, a empresa ganhou a licitação por dois pacotes de firewalls high-end e middle-end do projeto de aquisição centralizada de firewall da China Unicom em 21 anos. A receita de negócios internacionais foi de 1,678 bilhão de yuans, dos quais a receita de produtos da marca H3C de Xinhua 3 foi de 714 milhões de yuans, um aumento anual de 48,81%; Desde 21 anos atrás, a empresa adicionou cinco subsidiárias na África do Sul, México, Turquia, Cingapura e Filipinas. Atualmente, a empresa estabeleceu um total de 12 subsidiárias no exterior, certificados 830 parceiros no exterior, e sua capacidade de entrega de serviços pode cobrir 135 países, estabelecendo uma boa base para a expansão dos negócios no exterior.
A nuvem Ziguang cresceu rapidamente em serviços de nuvem, cidades inteligentes e nuvem industrial, com uma receita de 1,009 bilhão em 21 anos, um aumento anual de 67,84%. Atualmente, a nuvem Ziguang construiu 43 nós em todo o país, cobrindo 22 províncias e construiu em conjunto a plataforma industrial de Internet Ziguang Unipower com Xinhua III, aplicações industriais profundamente cultivadas e focada em recursos PAAS e SaaS. Em 21 anos, ziguangyun ainda estava na fase inicial de investimento, com um lucro líquido de – 90,74 milhões e uma perda homóloga de 43,55%.
A participação de mercado da China continua liderando, e a taxa de crescimento de alguns produtos lidera a indústria
Segundo dados da IDC, a WLAN da empresa representou o primeiro lugar (28,4%) por 13 anos consecutivos em 21 anos; Switch Ethernet tem a segunda participação de mercado (35,2%) por cinco anos consecutivos; A participação de mercado dos roteadores foi a segunda por quatro anos consecutivos, e as vendas aumentaram 33,3% ano a ano; A quota de mercado dos servidores ficou em segundo lugar (17,5%), com um aumento homólogo de 32,8%, quase três vezes superior à média do mercado, entre eles, a quota de mercado dos servidores não x86 ficou em primeiro lugar (19,5%), com um aumento homólogo de 92,8%, a quota de mercado dos servidores blade ficou em primeiro lugar (47,8%) por três anos consecutivos e a quota de mercado dos servidores X86 ficou em segundo lugar (17,4%), com um aumento homólogo de 30,9%.
Sugestão de investimento: a empresa fez um layout aprofundado da cadeia industrial “ponta da rede core cloud” para se beneficiar da economia digital. Ao mesmo tempo, espera-se que operadores + mercados estrangeiros abram ainda mais o espaço de crescimento. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de 2,690 bilhões / 3,256 bilhões / 3,905 bilhões respectivamente, correspondendo a 21 vezes / 17 vezes / 14 vezes de PE, e 38 vezes do centro de avaliação da empresa nos últimos cinco anos. Manter a classificação “recomendada”.
Dica de risco: a demanda por transformação digital é menor do que o esperado, e a expansão de operadores e mercados estrangeiros é menor do que o esperado
