\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 563 Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,811 bilhões de yuans (um aumento homólogo de 48,66%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 831 milhões de yuans (um aumento homólogo de 49,51%); Entre eles, no único trimestre de 2021q4, a empresa alcançou receita de 790 milhões de yuans (taxa de crescimento anual de 42,47%, taxa de crescimento mensal de 6,99%) e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 831 milhões de yuans (taxa de crescimento anual de 49,51%, taxa de crescimento mensal de 50,63%). Em linha com a tendência de desenvolvimento industrial, a aplicação do produto da empresa expandiu-se do campo de iluminação tradicional para o alto boom downstream, como a energia nova. Ao mesmo tempo, a empresa continua a manter um estilo financeiro estável e excelente capacidade de operação. A produção e o investimento da empresa em ativos fixos aumentaram significativamente recentemente. Estamos otimistas quanto à capacidade da empresa de acelerar a expansão no campo de novas energias e melhorar constantemente seu desempenho e participação de mercado.
A transformação da estrutura do produto é suave, e o novo campo tornou-se uma nova força motriz para o crescimento: a empresa está envolvida na P & D e fabricação de capacitores de filme fino desde a década de 1960.A categoria de produto é completa, cobrindo uma gama completa de capacitores de filme fino para PCB, capacitores de filme fino AC e capacitores de filme fino eletrônicos de potência, atendendo às necessidades de várias indústrias, como controle industrial, fotovoltaica, energia eólica, veículos novos de energia, transporte ferroviário, rede inteligente, eletrodomésticos e iluminação. De acordo com o prospecto da empresa, em 2000, os capacitores de iluminação de eletrodomésticos representavam 55% da receita da empresa e os computadores representavam 27%. De acordo com a plataforma de investidores da empresa, até 2020, os eletrodomésticos serão responsáveis por 14%, o controle industrial será responsável por 31%, e a receita de novos campos de energia, como veículos elétricos e energia eólica fotovoltaica será responsável por 48%. Em 2021, a proporção de novos capacitores de energia continuará a aumentar para 55% e o controle industrial será responsável por 28%.
Excelente gestão e controlo e rentabilidade, mantendo um estilo financeiro estável: a taxa de despesas da empresa continua a diminuir, e as taxas de despesas de vendas de 2019 a 2021 são de 2,19%, 1,95% e 1,83%, respectivamente; As taxas de despesas administrativas foram de 6,57%, 5,86% e 5,03%, respectivamente. Caso a margem de lucro bruto tenha diminuído de 44,08% em 2020 para 42,14% em 2021 devido ao aumento do preço das matérias-primas, a margem de lucro líquido da empresa ainda alcançou crescimento de baixa velocidade, passando de 29,85% em 2020 para 30,04% em 2021. A capacidade operacional da empresa melhorou significativamente em 2021, a taxa de faturamento das contas a receber aumentou de 3,12 no ano passado para 3,64, a taxa de faturamento do ativo total aumentou de 0,55 para 0,68 e o retorno anualizado do ativo líquido aumentou de 20,1% para 26,25%. Devido às necessidades de expansão da produção e investimento, o rácio de passivo ativo da empresa em 2021 é de 24,73%, um aumento de cerca de 5,3 pontos percentuais em relação a 2020, e o valor absoluto ainda é baixo.
O investimento em equipamentos aumentou e a capacidade continuou a expandir: o valor original da conta de equipamentos mecânicos da empresa aumentou de 1,046 bilhão de yuans no início de 2021 para 1,263 bilhão de yuans no final de 2021, um aumento de cerca de 20,75% e o aumento da produção de capacitores aumentou de 7,51% em 2020 para 29,96% em 2021. O equipamento pré-pago + pagamento do projeto da empresa será de 89 milhões de yuans e 120 milhões de yuans em 2020 e 2021 respectivamente. Espera-se que a capacidade de produção da empresa continue a expandir-se em 2022. É otimista que a empresa atenda à crescente demanda downstream com capacidade de produção suficiente e melhore a participação de mercado.
Sugestão de investimento: o espaço de crescimento da nova indústria de energia é aberto, o efeito de liberação de capacidade da empresa é notável, e a empresa está otimista sobre a capacidade de crescimento sustentável do novo negócio de capacitor de energia da empresa. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 3,795 bilhões de yuans, 5,082 bilhões de yuans e 6,693 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de 35,02%, 33,92% e 31,70%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,036 bilhões de yuans, 1,322 bilhões de yuans e 1,670 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de 24,71% e 27,60% 26,34%. Atualmente (25 de março de 2022), corresponde a PE 39,80, 31,19 e 24,69, que são cobertos pela primeira vez e recebem uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: o risco de aumento dos preços das matérias-primas, o risco de surtos repetidos e o risco de que o projeto de expansão seja menor do que o esperado
