\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Há pressão a curto prazo e a perspectiva a longo prazo é clara
Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) anunciou que a receita em 2021 será de 25 bilhões de yuans, com um aumento anual de 9,7%; O lucro líquido foi de 6,67 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,2%. Em 2021q4, a receita foi de 7,01 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,9%; O lucro líquido foi de 1,96 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 7,2%. Considerando o aumento do preço das matérias-primas e a redução da previsão de lucro, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 7,47 (-5,7), 8,93 (-5,2) e 10,54 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 12,0%, 19,5% e 18,0%, EPS de 177 (-0,14), 2,12 (-0,12) e 2,50 yuan, e o PE correspondente do preço atual das ações é de 49,6, 41,6 e 35,2 vezes. As vantagens de marca e canal da empresa existem há muito tempo, fortaleceram continuamente sua força competitiva, desenvolveram múltiplas categorias e sua participação de mercado ainda pode ser expandida, mantendo a classificação de “comprar”.
O aumento de preços promoveu o crescimento da receita no quarto trimestre do que o esperado
Afetada pela epidemia e perturbada pelos canais de compra do grupo comunitário, a empresa não conseguiu atingir as metas estabelecidas ao longo do ano, mas beneficiou-se do aumento de preços no quarto trimestre, a receita de 2021q4 alcançou um crescimento acelerado de 22,9%, das quais as três categorias alcançaram um crescimento total de 20,5% no quarto trimestre, e o crescimento do molho de soja, molho tempero e molho de ostra aumentou 20,8%, 13,6% e 21,3%, respectivamente.Estima-se que o crescimento de pequenos produtos seja mais rápido. No quarto trimestre, a região central alcançou rápido crescimento de mais de 30%; A região norte (12,1%) apresentou mau desempenho. A empresa dá a diretriz de aumentar a receita em 12% em 2022. Sob o pano de fundo da perturbação epidêmica e alto estoque, a meta da empresa também está alinhada com a realidade objetiva.
A pressão de lucro ainda existe, e a empresa se desenvolve constantemente
A margem bruta de lucro de 2021q4 diminuiu 3,7pct em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento dos preços das matérias-primas. O aumento de preços em outubro não foi transmitido para o terminal, o que tem um efeito limitado na promoção do lucro. A taxa de despesa com vendas aumentou 4,9% ano a ano, principalmente devido ao aumento do investimento da empresa na promoção de envios de canais. A taxa de juros líquida global diminuiu 4,1% no quarto trimestre, e a rentabilidade está sob pressão no curto prazo. Olhando para a frente para 2022, a tendência de preços das matérias-primas a granel está aumentando, e a empresa espera que a margem de lucro bruto diminua em 0,27pct. No entanto, sob rigoroso controle, a taxa de vendas e despesas de gestão tem uma tendência descendente. Em geral, o lucro líquido deve aumentar de forma síncrona com a renda e permanecer estável sob o pano de fundo da perturbação da epidemia, que também reflete o estilo constante consistente da empresa.
A expansão da categoria é ordenada e a transformação do mercado é acelerada
A empresa refinau ainda mais os canais e tornou a operação do mercado mais flexível. O lado do produto continua a expandir. Após as três principais categorias, vinagre e vinho de cozinha devem crescer em um relé. O molho de soja zero adicionado nos novos produtos foi colocado no mercado, ea perspectiva da cola no futuro; Grãos e produtos petrolíferos também foram lançados no mercado. Contando com as vantagens do canal original, a Haitian continua a enxertar novas categorias, e o protótipo da empresa de plataforma surgiu. Ao mesmo tempo, a empresa acelerou o layout de novos canais de varejo, fortaleceu a cooperação em profundidade com a compra de grupos comunitários e acelerou a transformação do mercado.
Dicas de risco: risco de flutuação do custo da matéria-prima, declínio da demanda causado pela situação epidêmica, promoção do mercado é menor do que o esperado, etc
