\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Evento: Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) divulgou o relatório anual de 2021, e alcançou uma receita operacional de 3,28 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 45,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,041 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 18,57%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 840 milhões de yuans, com um aumento anual de 37,32%, o que estava em linha com nossas expectativas.
O negócio de assinatura pessoal continuou a manter um alto crescimento: em 2021, a empresa continuou a fortalecer o serviço de nuvem aprofundado para usuários individuais, resultando em uma receita anual de 1,465 bilhão de yuans para o negócio de assinatura pessoal da China, um aumento anual de + 44,2%. Em 2021, o número de equipamentos ativos mensais dos principais produtos da empresa foi de 544 milhões, um aumento homólogo de + 14,05%; Terminal móvel + 1,387 mil milhões, com um aumento homólogo de + 1,387 mil milhões; O número cumulativo de usuários pagantes atingiu 25,37 milhões, um aumento homólogo de + 29,31%. O número de usuários pagantes continuou a manter um crescimento rápido, e o número cumulativo de super-membros anuais excedeu 7 milhões. Esperamos que o negócio de assinaturas pessoais da empresa ainda mantenha um rápido crescimento.
Espera-se que o progresso da Xinchuang acelere a melhoria da penetração da empresa no b-end: em 2021, a receita comercial autorizada das instituições chinesas foi de 962 milhões de yuans, um aumento anual de + 107%. O rápido crescimento do negócio de autorização institucional é principalmente devido à expansão significativa do espaço de mercado sob o apoio de políticas, ao aumento significativo na demanda de usuários governamentais e empresariais e às ricas encomendas de produtos de software de escritório de streaming da empresa, o que acelerou a penetração de produtos de informação e inovação da empresa. Em 2021, a receita institucional de assinaturas e negócios de serviços da China foi de 446 milhões de yuans, um aumento anual de + 23%. No mercado empresarial governamental, a empresa ajuda vários departamentos governamentais e clientes em setores-chave, como finanças, energia e operadores a realizar a transformação digital. Ao mesmo tempo, a empresa também criará um sistema de aplicação de governo eletrônico perfeito para departamentos governamentais provinciais relevantes, realizará a utilização eficiente de funções como visualização de documentos eletrônicos, escrita, digitação, edição, aprovação e circulação e fornecerá serviços de escritório colaborativo em nuvem de alta qualidade one-stop para a maioria dos funcionários públicos. Ao mesmo tempo, acreditamos que o mercado de informação e inovação do partido e do governo deve continuar sua escala anterior em 2022, e o mercado de informação e inovação da indústria vai acelerar seu volume. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento de negócios da empresa no B / g final deste ano.
O alto aumento das responsabilidades contratuais destaca o potencial de crescimento da empresa: os assuntos de pré-venda da empresa aumentaram rapidamente. As responsabilidades contratuais da empresa atingiram 1,421 bilhão de yuans no final de 2021, um aumento anual de + 70,62%, um aumento de cerca de 20% em comparação com o final de 2021q3. O rápido crescimento das responsabilidades contratuais reflete que a aderência dos usuários individuais e corporativos para o escritório colaborativo na nuvem continua a melhorar, e o processo de nuvem de todo o negócio de assinatura está acelerando. Além disso, o lançamento de documentos subsequentes na nuvem ajuda a empresa a melhorar seu poder de produto. Vale a pena esperar pela implementação do negócio institucional de assinatura da empresa.
O projeto de incentivo patrimonial tem objetivos claros e é otimista em relação ao desenvolvimento de longo prazo da empresa: a empresa emitiu o projeto de incentivo patrimonial em 2022, envolvendo um total de 127 objetos de incentivo, incluindo gerentes principais e backbones técnicos, e planeja conceder 1 milhão de ações restritas aos objetos de incentivo, representando cerca de 0,22% do capital social total da empresa no momento do anúncio do projeto de plano de incentivo. A meta de avaliação proposta pela empresa baseia-se no desempenho de 2021. A taxa de crescimento da receita em 2022 não é inferior a 15%, a taxa de crescimento do valor cumulativo da receita operacional em 20222023 não é inferior a 147%, e a taxa de crescimento do valor cumulativo da receita operacional em 20222024 não é inferior a 301%, o que mostra a confiança da empresa no crescimento do desempenho.
Previsão de lucro e classificação de investimento: devido ao impacto do progresso da promoção de Xinchuang, reduzimos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 1,879 / 2,576 bilhões de yuans para 1,377 / 1,803 bilhões de yuans de 2022 a 2023, e previmos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 seria de 2,323 bilhões de yuans, e o valor de mercado atual correspondente ao PE seria 63 / 48 / 37 vezes, respectivamente. Acreditamos que a empresa, como líder do software de escritório da China, manteve rápido crescimento de desempenho e classificação de “comprar” este ano devido a vários fatores, como Xinchuang, aceleração de escritório on-line e colaboração na nuvem.
Aviso de risco: a promoção de Xinchuang não é como esperado; O crescimento dos usuários pagantes é inferior ao esperado; A nuvem B / g é menor do que o esperado
