\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 882 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, tendo realizado em 2021 uma receita operacional de RMB 4,478 bilhões, um aumento homólogo de + 57,31%, um lucro líquido atribuível à matriz de RMB 154 milhões, um aumento homólogo de + 160,60%, e uma dedução do lucro não líquido de RMB 122 milhões, um aumento homólogo de + 173,72%. A receita operacional de 21q4 foi de 1,334 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 37,45%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 11 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 72,68%, e o lucro não líquido deduzido foi – 21 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 507,43%. Excluindo o impacto das despesas de incentivo de capital, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 277 milhões de yuans em 21 anos, um aumento anual de + 364,49%.
Breve comentário sobre os últimos 21 anos: as receitas de queijo mantiveram um crescimento elevado, a promoção do investimento à temperatura ambiente progrediu rapidamente e a taxa de utilização da capacidade diminuiu. Em termos de produtos, a receita de queijo em 21 anos foi de 3,335 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de + 60,77%, uma margem de lucro bruto de 48,51%, um aumento ano a ano de + 3,14 PCT, a receita líquida de leite de 430 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de + 4%, uma margem de lucro bruto de 13,73%, um aumento ano a ano de -419 PCT, e a receita comercial de 704 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de + 96,97%, uma margem de lucro bruto de 3,9%, e um ano a ano. O desempenho da receita comercial superou as expectativas do mercado, principalmente devido ao empoderamento de negócios relevantes trazido pela Mengniu. Grandes quantidades de palitos de queijo com alto lucro bruto continuaram, e a modernização da estrutura do produto levou a margem de lucro bruto global da empresa a aumentar de 35,91% em 2020 para 38,21% em 2021. Em termos de canais, na perspectiva do número de concessionários, em 31 de dezembro de 2001, havia 5363 concessionários, um aumento de 3606 e uma diminuição de 869 de janeiro a dezembro de 21. Em comparação com 31 de dezembro de 20 anos, o número de revendedores aumentou 2737 em 21 anos. A receita do queijo manteve um crescimento elevado, mas em termos de utilização da capacidade, desde que a empresa lançou palitos de queijo em 18 anos, a taxa de utilização da capacidade foi de 95% + em 19-20 anos e caiu para 71% em 21 anos. Da perspectiva da dimensão de tempo estendido, a pista de queijo, a capacidade de inovação contínua do jogador pode ser o vencedor principal no futuro.
Dois pontos de crescimento em 22 anos: palito de queijo de temperatura normal + fatia de queijo. O palito de queijo de temperatura normal foi colocado em operação em 21q4, e a capacidade de produção continuou a subir. Ele entrou na fase de produção em massa em 22 anos. Espera-se que contribua com um incremento líquido considerável, e o dividendo de canal de grande único produto de palito de queijo continuará. Novos produtos de fatias de queijo, fatias de queijo com alto teor de cálcio e fatias de queijo com redução de gordura foram lançados, e filmes publicitários da Sun Li foram emitidos. Espera-se expandir a produção para corresponder ao crescimento da demanda, e está otimista sobre o crescimento da receita em 22 anos.
Previsão de lucro: estima-se que a receita da empresa em 22-24 anos será 6,683 / 88,23 / 10,748 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 4,76 / 8,65 / 1,256 bilhões de yuans, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a capacidade de produção é menor do que o esperado, a promoção de grandes produtos individuais é menor do que o esperado e riscos para a segurança alimentar.
