\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 484 Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) )
O aumento das matérias-primas e dos preços da eletricidade espremiu o espaço de lucro, continuou a otimizar a estrutura do produto e manteve a classificação de “comprar”
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 3,55 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 34,71%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 435 milhões de yuans, um aumento homólogo de 16,7%. O desempenho foi menor do que o esperado, que foi arrastado principalmente pelo aumento dos preços das matérias-primas e dos preços da eletricidade. Ajustamos 2022 / 2023 e adicionamos uma nova previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 607 / 789 / 1019 milhões de yuans (o valor anterior é 633 / 869 milhões de yuans, os dados em 2024 são novos), EPS será 0,73 / 0,95 / 1,23 yuan (o valor anterior é / 0,77 / 1,05 yuan, os dados em 2024 são novos), e o PE correspondente do preço atual das ações é 29,5 / 22,7 / 17,5 vezes. A estrutura do produto da empresa continuou a ser otimizada, a proporção de nova energia no negócio de capacitores eletrolíticos de alumínio continuou a aumentar, e o negócio de capacitores de filme e super capacitores cruzou o ponto de inflexão de lucro e manteve a classificação de “comprar”.
O lucro não líquido deduzido em 2021q4 foi de + 8,3% ano a ano, e a margem de lucro bruto diminuiu 3,8 pontos percentuais mês a mês devido ao aumento dos custos
2021q4 receita foi + 9,2% ano a ano e + 5,4% mês a mês, deduzindo lucro não líquido de 97,74 milhões de yuans, acima + 8,3% ano a ano e – 17,7% mês a mês. A queda no lucro não líquido deduzido em 2021q4 foi principalmente devido ao aumento do custo (o aumento no preço da eletricidade fez com que o custo da folha química subisse em mais de 50%), e a margem de lucro bruto no quarto trimestre foi de 22,4%, queda de 3,8 pontos percentuais mês a mês.
Capacitores eletrolíticos de alumínio estão crescendo, e a proporção de nova demanda de energia continua a aumentar
Em 2021, a receita do capacitor eletrolítico de alumínio da empresa foi de 2,847 bilhões de yuans, um aumento anual de + 38,7%, beneficiando principalmente da alta demanda por controle industrial tradicional e nova energia fotovoltaica. Entre eles, a proporção global de controle industrial é de mais de 75%, a receita do mercado do segmento de energia fotovoltaica nova responde por 15% e a proporção de energia nova continua a aumentar. Atualmente, 7 dos 10 principais fabricantes de inversores fotovoltaicos do mundo tornaram-se usuários da empresa. Em 2021, 6,6 milhões de produtos MLPC foram enviados todos os meses. Com a crescente demanda por nova energia e a proporção de novos produtos, como MLPC, o crescimento do negócio de capacitores eletrolíticos de alumínio será cada vez mais estável no futuro.
Desenvolvimento suave de capacitor de filme fino Mercado
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 224 milhões de yuans de capacitores de filme fino, com um aumento anual de 15,3%. A receita de capacitores de filme fino representou 6,3% da receita da empresa e uma margem de lucro bruto de 20,6%. O negócio de capacitores de filme fino alcançou um pequeno lucro. A produção de filme metalizado auto-produzido da eletrônica de potência subsidiária xinjiang aumentou em 50%. A linha de produção de capacitor de filme fino de caixa para fotovoltaica distribuída realiza produção em massa. Haimei desenvolveu com sucesso o mercado de capacitores de filme fino para acionamento eletrônico, e ganhou a licitação para muitas marcas de automóveis e projetos de usina de acionamento elétrico.
Aviso de risco: a escassez de cavacos afeta o embarque terminal a jusante; Risco de aumento dos preços das matérias-primas
