\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 418 Anhui Jianghuai Automobile Group Corp.Ltd(600418) )
Principais pontos de anúncio: a empresa alcançou uma receita operacional de 40,214 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de – 6,11%; A margem de lucro bruto anual das vendas foi de 8,16%, com um aumento homólogo de -1,14pct; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 200 milhões de yuans, um aumento anual de + 40,24%. Entre eles, 2021q4 alcançou uma receita operacional de 9,513 bilhões de yuans, um aumento anual de – 21,02% e um aumento mensal de + 13,74%; A margem de lucro bruta das vendas trimestrais foi de 6,20%, com uma relação mensal de -7,36pct / -1,49pct respectivamente; O lucro líquido trimestral atribuível à empresa-mãe foi de 05 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 95,00%.
O volume de vendas de automóveis de passageiros teve um bom desempenho e a capacidade de controlo de custos foi melhorada. 1) Receita: a receita anual da empresa foi de 40,214 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de – 6,11%, principalmente devido ao declínio na receita de vendas de veículos. Entre eles, a receita de vendas de veículos completos foi de 33,880 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de – 9,31%, e o volume de vendas de veículos de passageiros foi bom. A empresa vendeu 252500 veículos de passageiros ao longo do ano, com um aumento homólogo de + 62,27%, e a receita de veículo único foi de 34600 yuans, com um aumento homólogo de – 26,42%. Em 2021, Sihao QX e sihaoyao foram lançados principalmente para melhorar o efeito da marca da empresa; 268000 veículos comerciais foram vendidos, um aumento ano a ano de – 8,28%, e a receita de veículo único foi 77900 yuan, um aumento ano a ano de – 5,38%. A receita de outros negócios foi de 6,431 bilhões de yuans, um aumento anual de + 15,87%. 2) Margem de lucro bruto: a margem de lucro bruto das vendas anuais da empresa foi de 8,16%, com um aumento homólogo de -1,14pct, principalmente devido ao impacto do aumento do preço das matérias-primas e da diminuição da utilização da capacidade. A taxa de utilização da capacidade de cartão jovem em 2021 da empresa foi de 90,76%, com um aumento homólogo de -0,84pct; A taxa de utilização da capacidade da fábrica de caminhões pesados foi de 45%, com um aumento anual de -22.38pct; A taxa de utilização da capacidade da fábrica de automóveis de passageiros foi de 69,55%, com um aumento homólogo de + 13,17pct. 3) Taxa de despesas: as despesas anuais da empresa são bem controladas. A taxa de despesa anual da empresa foi de 11,88%, com um aumento homólogo de -0,63pct, dos quais a taxa de despesa com vendas / taxa de despesa com P&D / taxa de despesa financeira foi de -0,01pct / – 0,5pct / – 0,29pct respectivamente. 4) Lucro líquido atribuível à empresa-mãe: a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 200 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 40,24%. Outro rendimento no período de relatório foi de 1,953 bilhão yuan, um aumento homólogo de + 58,59%, principalmente devido ao aumento dos subsídios governamentais recebidos durante o período de relatório; Durante o período de relatório, a receita da alienação de ativos foi de 433 milhões de yuans, um aumento anual de – 64,69%, principalmente devido à grande receita de alienação de ativos obtida da coleta e armazenamento de terras em 2020.
A empresa fortalece a P & D interna, a principal tendência de negócios é ascendente, e coopera ativamente com países estrangeiros para abrir espaço de crescimento a longo prazo. Em termos de cooperação externa, em 2021, a cooperação com a Volkswagen foi promovida em profundidade, os principais projetos da Volkswagen Anhui foram realizados de forma ordenada e o centro de P & D foi oficialmente posto em uso; Em cooperação com a Weilai, cerca de 93000 veículos foram entregues ao longo do ano. Ao mesmo tempo, uma joint venture jianglai foi criada em março para aprofundar ainda mais a relação de cooperação. Em termos de pesquisa interna, espera-se que o setor de negócios de veículos comerciais da empresa se beneficie do aumento da governança da indústria de caminhões leves e da crescente demanda por substituição.A empresa do setor de veículos de passageiros tem uma cooperação profunda com a Huawei para melhorar o nível inteligente de todo o veículo, e a marca tem uma tendência ascendente óbvia.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando os fatores adversos, como o aumento do custo das matérias-primas upstream, reduzimos a previsão de desempenho de Anhui Jianghuai Automobile Group Corp.Ltd(600418) 2022-2023 de 370 / 508 milhões de yuans para 341 / 479 milhões de yuans. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 foi de 590 milhões de yuans, correspondendo a EPS de 0,16 / 0,22 / 0,27 yuan e PE de 72 / 51 / 42 vezes, mantendo a classificação de “compra” de Anhui Jianghuai Automobile Group Corp.Ltd(600418) .
Alerta de risco: o progresso do controle epidêmico é inferior ao esperado; Chip/bateria e outras peças-chave risco de instabilidade da cadeia de suprimentos, etc.
