Química por Satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, que alcançou uma receita operacional de 28,557 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 165,09%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,007 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 261,62%. Manter a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
O forte aumento dos preços dos produtos e o lançamento de nova capacidade de produção melhoraram o desempenho da empresa. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 28,557 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 165,09%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,007 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 261,62%. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 8,539 bilhões de yuans, um aumento anual de 165,10% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,751 bilhões de yuans, um aumento anual de 130,71%. O bônus de 10,4 yuan por aumento de ação (incluindo imposto em dinheiro) deve ser distribuído a todos os acionistas. A principal razão para o crescimento acelerado do desempenho da empresa em 2021 é o aumento acentuado nos preços dos produtos.De acordo com dados da Wande, o preço médio anual do ácido acrílico em 2021 foi de 1325726 yuan / ton, acima de 56,11% do preço médio de 849234 yuan / ton no ano passado; O preço médio anual do acrilato de butilo em 2021 foi de 1784832 yuan / ton, acima de 82,83% do preço médio de 976222 yuan / ton no ano passado. A segunda é o lançamento de uma nova capacidade de produção. No início de 2021, a produção anual da empresa de 180000 toneladas de ácido acrílico e 300000 toneladas de projetos de ácido acrílico foram colocados em operação com sucesso. Em maio de 2021, o projeto Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) c2 fase I foi concluído e colocado em operação, e o downstream de suporte 250000 toneladas / ano monômero de poliéter também foi concluído e colocado no mercado em outubro, contribuindo com um grande incremento de desempenho para a empresa. A empresa alcançou uma margem bruta de lucro de 31,72% em 2021, com um aumento homólogo de 3,02pp; A taxa de juros líquida foi de 21,06%, com um aumento homólogo de 5,67 pp.
A capacidade de produção de produtos C2 e C3 continua a aumentar, e o layout de novos produtos materiais está acelerando. A segunda fase do projeto C2 deve ser colocada em produção experimental em meados de 2022.A primeira fase do projeto de suporte do parque industrial de novos materiais verdes, incluindo 100000 t / uma etanolamina, 400000 T / um poliestireno e 150000 T / um carbonato de grau de bateria (60000 T / a DMC, 50000 T / A EC e 40000 t / a Dec / EMC), iniciou a construção e está prevista para ser concluída no segundo semestre de 2022. O projeto de transformação técnica com uma produção anual de 360000 toneladas de ácido acrílico e 720000 toneladas de éster, o projeto com uma produção anual de 350000 toneladas de polipropileno e 250000 toneladas de peróxido de hidrogênio (incluindo 20000 toneladas de grau eletrônico) estão todos em progresso ordenado. O progresso da construção do novo projeto de integração de materiais e energia será acelerado e deve ser concluído até o final de 2023. A empresa está acelerando o layout da nova indústria de materiais. O projeto de parque industrial de novos materiais químicos verdes com um investimento total de cerca de 15 bilhões foi iniciado oficialmente em março. Os conteúdos de construção incluem principalmente 200000 t / uma etanolamina, 800000 T / um poliestireno e 100000 t / A α- Olefin e suporte Poe, 750000 T / a unidades de produção da série carbonato e projetos de apoio relacionados. A empresa coopera com plataformas de pesquisa universitária da indústria, como a Universidade de Zhejiang e a Universidade de tecnologia da China Oriental para acelerar a síntese de cadeia longa pela oligomerização do etileno α- Teste de escala piloto do projeto de desenvolvimento de tecnologia olefina e Poe.
Avaliação
As cadeias industriais duplas C2 e C3 da empresa andam de mãos dadas, com ricas reservas de nova capacidade de produção no futuro, e espera-se que novos produtos materiais melhorem ainda mais o espaço de desenvolvimento da empresa. Devido ao grande aumento de preços e ao progresso suave do projeto, o EPS da empresa deve ser de 4,78 yuan, 5,92 yuan e 7,24 yuan de 2022 a 2024, e o PE correspondente é 8,7, 7,1 e 5,8 vezes respectivamente. Manter a classificação de compra.
Principais riscos de notação
As flutuações cambiais afetam os ganhos e perdas cambiais da empresa; As flutuações anormais dos preços do petróleo e das matérias-primas afetam os preços do produto e o lucro bruto da empresa; O progresso da construção do projeto é inferior ao esperado; Riscos de segurança e protecção do ambiente, etc.
