\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 484 Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) )
Resumo do evento
A empresa divulgou a previsão do primeiro relatório trimestral de 2022. A empresa espera que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre de 22 anos seja de 110 milhões de yuans – 120 milhões de yuans, com um aumento anual de 35% – 45%.
O aumento do preço do capacitor é bom para a transmissão de custos da empresa
De acordo com informações mantianxin, a Nichicon, um grande fabricante japonês de capacitores eletrolíticos de alumínio, aumentará o preço de todos os produtos em 10% a partir de 15 de abril. Os fabricantes de Taiwan tomam uma atitude de esperar e ver e discutem aumentos de preços com clientes downstream. O aumento dos preços da indústria deve-se principalmente ao aumento do preço das matérias-primas no upstream e à forte demanda contínua no downstream. Entre eles, o preço do alumínio e o preço da eletricidade têm um grande impacto no custo dos produtos de capacitores aluminizados. Sob o pano de fundo de que os departamentos japonês e Taiwan devem aumentar os preços de uma forma geral, os fabricantes chineses, especialmente os principais fabricantes liderados pela empresa, devem começar a aumentar os preços no futuro, transmitindo a pressão do aumento dos custos.
Nova energia impulsiona forte demanda downstream e está otimista sobre o desenvolvimento da empresa por um longo tempo
O capacitor é a base central do inversor. Nos inversores de veículos fotovoltaicos e novos de energia, o capacitor de barramento DC-link precisa ser amplamente utilizado no lado DC, seguido pelo capacitor de filtro na medição CA, entre eles, o capacitor de barramento DC é o mais utilizado, representando cerca de 70% – 80% da capacitância total. Em campos fotovoltaicos e outros, a capacitância de barramento requer um grande número de capacitores aluminizados. De acordo com a previsão da Agência Internacional de Energias Renováveis (Irena), até 2050, a taxa de penetração fotovoltaica global atingirá 25%, equivalente a 10 vezes a taxa atual. De acordo com a previsão da solarpower Europe, a nova capacidade instalada do mercado fotovoltaico global atingirá 346,7gw em 2025, com uma taxa de crescimento composto anual de 15% de 2021 a 2025. A Associação da Indústria Fotovoltaica da China prevê que a indústria fotovoltaica da China aumentará em 70-90gw anualmente durante o 14º plano de cinco anos. De acordo com a previsão de dados do centro nacional de energia renovável, a nova capacidade instalada anual do mercado fotovoltaico da China aumentará significativamente a médio e longo prazo. Nesse momento, a demanda por capacitores eletrolíticos de alumínio será aumentada ainda mais. Ao mesmo tempo, no campo de novos veículos de energia, aplicações eletrônicas como condução automática e cockpit inteligente estão aumentando gradualmente, e sua demanda por capacitores eletrolíticos de alumínio será melhorada ainda mais.
O layout do produto da empresa é perfeito e beneficia plenamente do grande volume de mercado downstream
A empresa começou a desenvolver capacitores eletrolíticos de alumínio em 1970, tem a tecnologia de produção principal de capacitores eletrolíticos de alumínio, qualidade de produto líder, vantagem de custo e recursos de clientes de alta qualidade, e aproveita trilhas downstream de alta qualidade, como veículos de energia novos e fotovoltaicos.
Desde 2011, a empresa planejou o negócio de capacitores de filme fino e estabeleceu xinjiang power; Em 2016, adquiriu 100% de capital próprio da YOUPU electronics; Em 2018, Haimei Electronics foi estabelecida em cooperação com Jimei. Contando com marcas e canais Jimei e Jianghai, exploramos ativamente o mercado de capacitores de filme fino montados em veículos, que foram testados e identificados por muitos usuários e vendidos em lotes. Em 2021, a receita de capacitores de filme fino foi de 224 milhões de yuans, com um aumento anual de 15,33%. A empresa tem promovido vigorosamente a industrialização de supercapacitores auto-desenvolvidos por meio de transferência de tecnologia, aquisição de capital de empresas upstream e aumento fixo de fundos. EDLC e LIC estão dispostos em duas linhas. Atualmente, a série de produtos é completa e tem certas vantagens técnicas. Tem sido aplicada em lote nas áreas de energia eólica, transporte ferroviário, carros de passageiros novos de energia, indústria e assim por diante. Em 2021, o super capacitor trouxe 240 milhões de yuans de receita operacional para a empresa, e a energia eólica é a maior fonte de receita entre os produtos de super capacitor da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Manter a previsão de lucro da empresa de acordo com a capacidade de produção da empresa e nova demanda de energia. Esperamos que a receita operacional da empresa seja de RMB 4,818 bilhões, RMB 5,915 bilhões e RMB 7,045 bilhões de 2022 a 2024. Esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe seja de RMB 595 milhões, RMB 781 milhões e RMB 1,046 bilhão de 2022 a 2024, e o EPS de 2022 a 2024 será de 0,5 bilhão 72 yuan, 0,94 yuan e 1,26 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 20,44 yuan em 28 de março de 2022, com PE de 29x, 22x e 16x respectivamente. Manter a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco
O aumento do preço do alumínio impulsiona o aumento do preço da folha do eletrodo; O aumento do preço do carvão elétrico leva ao aumento do preço da eletricidade e, finalmente, impulsiona o aumento do preço da folha de eletrodo; O aumento dos preços do petróleo impulsiona o aumento dos preços de outras matérias-primas; A procura fotovoltaica é inferior ao esperado; A demanda por veículos elétricos é menor do que o esperado
