\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 99 Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) )
Vista central
Em 2021, a receita aumentou de forma constante e o lucro líquido estava sob pressão periodicamente. A receita da empresa no 21º ano foi de + 16,1% a 226,2 bilhões de yuans ano a ano, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 31,2% a 3,68 bilhões de yuans ano a ano; 21q4 receita + 15 / 6% ano a ano para 63,5 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à mãe diminuiu 50,5% ano a ano para 451 milhões de yuans. Além disso, a margem bruta de lucro da empresa durante 21 anos foi de 8,18%, uma diminuição homóloga de 34%; Durante o período, a taxa de despesa foi de 4,55%, uma diminuição homóloga de 15%. Sob o pano de fundo do aumento dos preços das matérias-primas, a empresa alcançou a maximização da eficiência e economias de escala através de grandes grupos empresariais abrangentes, e a vantagem de controle de custos foi proeminente.
O aumento dos preços das matérias-primas comprimiu o espaço de lucro, e o negócio diversificado de alimentos de cozinha desenvolveu-se constantemente. As principais razões para a queda homóloga dos lucros são as seguintes: 1) o aumento dos preços do óleo comestível, trigo e outras matérias-primas. Em 2021, o preço de compra da soja e produtos transformados da empresa aumentou mais de 30% em relação ao ano anterior. Afectado pelo fraco consumo, o aumento dos preços dos produtos não conseguiu cobrir totalmente os custos crescentes, resultando em pressão sobre os lucros; 2) Com a recuperação da epidemia de covid-19, a proporção de vendas de produtos em canais de catering aumentou, mas a baixa margem de lucro bruto dos canais de catering também reduziu a margem de lucro bruto geral da empresa; 3) Devido ao aumento do mercado de soja, o volume de compra e o volume de esmagamento do negócio de esmagamento de soja diminuíram ano a ano, de modo que a taxa de crescimento do lucro foi fraca ano a ano. A escala geral do negócio de alimentos de cozinha expandiu-se constantemente. arroz, macarrão, condimentos, cozinha central e outros novos negócios da empresa estão se desenvolvendo bem. A empresa continua a fortalecer a promoção de produtos high-end para atender a crescente demanda dos consumidores por alimentos de cozinha de alta qualidade, e lançou produtos de arroz de óleo de alta qualidade, como “alimento simples orgânico” caixa de presente de óleo de alta qualidade e nova série de arroz fresco; Ao mesmo tempo, de acordo com as características e gostos locais, lançou Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) bolinhos dourados, pó de bolinho de floco de neve, Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) farinha de trigo integral, macarrão de carne Shanxi e outros vermicelli característicos locais, que alcançou um bom feedback do mercado e espera-se que se torne um novo ponto de crescimento de desempenho da empresa.
O projeto de cozinha central está avançando constantemente, e as vantagens de uso intensivo e em grande escala serão gradualmente refletidas Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) tem excelente gestão e tem a capacidade de extensão da cadeia industrial e desenvolvimento diversificado.Contando com as vantagens existentes da marca e do canal, continua a desenvolver novos produtos e entrar em novos campos, e replica com sucesso a experiência de pequenas embalagens e branding de óleo comestível para arroz, farinha, macarrão, condimentos, óleo e tecnologia de gordura e outros campos. A cozinha central também é uma das principais direções de desenvolvimento da empresa no futuro. Tem como objetivo construir uma plataforma de cadeia ecológica para a industrialização de alimentos chineses com alimentos básicos de grãos como núcleo. Os projetos de cozinha central em Hangzhou, Chongqing, Langfang, Xi’an e outros lugares estão em construção acelerada e serão colocados em operação em 2022. Acreditamos que a cozinha central tem uma estreita relação com Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) existente óleo de farinha de arroz, condimentos e outros negócios de alimentos de cozinha. Através da extensão da cadeia industrial, espera-se integrar melhor os produtos existentes da empresa e canais de recursos, dar pleno jogo à sinergia e aguardar o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Dica de risco: o risco de flutuação periódica da indústria de ração afetada por clima anormal e doenças epidêmicas.
Sugestão de investimento: comida de cozinha é o líder, desenvolvimento diversificado vale a pena olhar para frente, e manter “compra”. A empresa é uma meta de crescimento de alta qualidade com excelente gestão. Tem vantagens óbvias de “marca forte + multicanal + baixo custo”. A posição de liderança de alimentos de cozinha é estável e otimista sobre o desenvolvimento a longo prazo. Estima-se que o EPS de 21-23 anos será 1,19 / 1,33 / 1,57 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 51 / 45 / 39x, mantendo a classificação de “comprar”.
