\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 655 Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 51,063 bilhões de yuans, um aumento de 12,15% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,861 bilhões de yuans, um aumento de 6,92%. Em 2021, o primeiro trimestre alcançou receita operacional de RMB 10,858 bilhões, RMB 11,866 bilhões, RMB 9,506 bilhões e RMB 18,832 bilhões, respectivamente, com um aumento de 4,52%, 21,36%, 6,77% e 14,40%, respectivamente. O primeiro trimestre alcançou lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 578 milhões, RMB 832 milhões, RMB 391 milhões e RMB 2,060 bilhões, respectivamente, com variações homólogas de + 77,88%, + 10,85%, – 24,45% e + 2,08%, respectivamente.
Lado da receita: a aquisição trouxe crescimento da receita em jóias, vinhos e outras indústrias, e a epidemia teve um impacto em negócios relacionados ao exterior, como resorts. Em termos de operação industrial, a receita do negócio de jóias foi de 27,448 bilhões de yuans, um aumento de 23,82%, principalmente devido à expansão ativa de lojas e à conclusão da aquisição do projeto djula no segundo semestre de 2020; A receita da indústria de relógios de moda foi de 861 milhões de yuans, um aumento de 92,02% ao mesmo tempo, principalmente devido à aquisição da empresa da indústria de relógios de gaivota e da indústria de relógios de Xangai em abril de 2020; A receita da indústria de bebidas alcoólicas foi de 1,798 bilhão de yuans, um aumento de 190,79%, principalmente devido à aquisição da empresa de Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) no segundo semestre de 2020.
Lado das despesas: durante 2021, a taxa de despesas da empresa foi de 14,24%, com um aumento de 0,56pct, principalmente devido à aquisição e consolidação. ① O rácio de despesas com vendas foi de 5,22%, um aumento de 1,23pct, principalmente devido à aquisição pela empresa de Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) demonstrações consolidadas no segundo semestre de 2020; ② A taxa de despesa gerencial foi de 6,29%, com aumento de 0,17pct; ① A taxa de despesa financeira foi de 2,56%, um aumento de 0,76pct, principalmente devido ao aumento da despesa com juros e perdas cambiais no período de relato em relação ao mesmo período do ano passado; ① A taxa de despesa em I&D foi de 0,17%, com uma diminuição de 0,1pct, principalmente devido à aquisição de Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) demonstrações consolidadas no segundo semestre de 2020.
Lucro líquido: a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,861 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 6,92% ao mesmo tempo; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe é de 7,56%, com uma diminuição de 0,63 PCT. Por trimestre, o primeiro trimestre de 2021 alcançou lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 578 milhões, RMB 832 milhões, RMB 391 milhões e RMB 2,06 bilhões, respectivamente, com variações homólogas de + 77,88%, + 10,85%, – 24,45% e + 2,08%, respectivamente.
Indicadores de negócios: excluindo djula17 pontos de venda direta, Damiani 3 pontos de venda direta e Salvini 2 pontos de venda direta, havia 3959 pontos de venda de jóias de ouro em “Laomiao” e “Yayi” no final de 2021, um aumento de 592 em relação ao ano passado. Entre eles, há 3736 lojas franquias e 223 lojas Direct. Há 116 estabelecimentos de restauração cultural, incluindo 91 torre Songhe (10 jantares de estilo soviético e 81 restaurantes de macarrão de estilo soviético).
Sugestão de investimento: nos últimos 21 anos, a empresa alcançou atualização estratégica em muitos aspectos, superou o impacto adverso de epidemias repetidas e o desempenho geral aumentou constantemente. A empresa adere firmemente ao objetivo estratégico do grupo de indústria de consumo familiar feliz de primeira classe do mundo, continua a cultivar a indústria de consumo, o desenvolvimento industrial está em linha com as expectativas e a proporção de renda e lucratividade da indústria de consumo são continuamente melhoradas. Esperamos que o lucro líquido da empresa em 22/23 anos seja 4,4 bilhões de yuans / 4,9 bilhões de yuans respectivamente, e o valor de mercado atual corresponde a 9/8xpe. Manter a classificação de compra.
Dica de risco: a taxa de crescimento macroeconômico não atende às expectativas, a recuperação da indústria de joias é menor do que o esperado, o consumo dos moradores é menor do que o esperado, o risco de flutuação do preço do ouro e a operação da empresa é menor do que o esperado.
