\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 259 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 22,9 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 38,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,01 bilhões de yuans, um aumento anual de 72,2%; Deduza lucro não líquido de 4,06 bilhões de yuans, um aumento de 70,4% ano a ano.
Comentários:
Contando com o modelo de negócio crdom/ctdmo, o desempenho da empresa continuou a crescer fortemente para compensar o ligeiro declínio da margem de lucro bruto. A receita operacional anual da empresa aumentou 38,5% em relação ao ano anterior, e a taxa de receita e crescimento foram as mais altas desde que a empresa foi listada; A margem bruta de lucro foi de 36,3%, uma diminuição homóloga de 1,7pct, principalmente devido ao impacto da taxa de câmbio e do aumento da retenção de talentos e investimento para o crescimento de alto desempenho em 2022. A plataforma de habilitação integrada continua a trazer resultados de produção: em 2021, a receita contribuída pelos clientes originais foi de 21,295 bilhões de yuans, um aumento anual de 29%, representando 93,0% da receita anual da empresa; Ao mesmo tempo, a empresa continuou a aderir à estratégia de “cliente de cauda longa”, a taxa de retenção dos dez principais clientes foi de 100%, e a taxa de penetração de grandes empresas farmacêuticas foi melhorada.Os clientes das 20 principais empresas farmacêuticas do mundo contribuíram com 6,73 bilhões de yuans (+ 24%), representando 29,4%. O desempenho da empresa no país e no exterior cresceu fortemente, com uma taxa de crescimento superior a 30%. Durante o período de relatório, a receita da China foi de 5,8 bilhões de yuans (+ 40%), representando 25% da contribuição da receita; A receita nos Estados Unidos foi de 12,15 bilhões de yuans (+ 37%), representando 53%; A receita na Europa foi de 3,72 bilhões de yuans (+ 40%), representando 16%; A receita do Japão, Coreia do Sul e outras regiões foi de 1,23 bilhão de yuans (+ 41%), representando 6%.
A química de Wuxi impulsionou o alto crescimento do desempenho anual, que se espera dobrar em 2022. O segmento de negócios químicos continuou a construir um negócio de crdmo “integrado, end-to-end”, com forte demanda de pedidos. Em 2021, a receita do negócio químico foi de cerca de 14,09 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 46,9%, impulsionando o rápido crescimento do desempenho anual da empresa. Entre eles, a receita de serviço da descoberta da droga da molécula pequena (R) foi 6,17 bilhões de yuans (+ 43,2%); A receita de serviços de P & D e produção de processos (D & M) foi de 7,92 bilhões de yuans (+ 49,9%), o pipeline da plataforma continuou a expandir-se, 14 projetos comerciais foram adicionados e um total de 1666 moléculas estavam em pipeline. Ao mesmo tempo, o número de clientes de serviços cdmo (25-57) e o número de moléculas (39-99) de drogas oligonucleotídicas e polipeptídeos aumentaram 128% e 154%, respectivamente, e a receita de D & M de drogas oligonucleotídicas e polipeptídeos atingiu US $ 115 milhões. A empresa espera que o crescimento da receita do segmento de negócios químicos em 2022 quase duplique o de 2021.
Os testes de Wuxi e a biologia de Wuxi tiveram um bom desempenho, e outras empresas fizeram um progresso constante. 1) Em 2021, os testes Wuxi alcançaram uma receita de 4,53 bilhões de yuans (+ 38,0%), incluindo análises laboratoriais e receitas de testes de 3,05 bilhões de yuans (38,9%), que continuaram a manter sua posição de liderança na indústria.Sua principal força motriz foi a expansão contínua da capacidade de produção, o rápido crescimento de pedidos on-hand e projetos de serviços, e uma cadeia de suprimentos forte e estável; A receita de cro clínico e SMO é de 1,48 bilhão (36,2%), fornecendo serviços de desenvolvimento de ensaios clínicos para um total de cerca de 240 projetos. Ao mesmo tempo, dando jogo à sinergia da plataforma de testes Wuxi para explorar projetos pré-clínicos, espera-se continuar a promover o desvio para cro clínico downstream e SMO no futuro. 2) A biologia Wuxi alcançou uma receita de 1,99 bilhão de yuans (+ 30,0%), impulsionada pela forte e extensa capacidade de serviço de novos tipos moleculares, e a receita relacionada a drogas biológicas macromoleculares e novas tecnologias aumentou 75% ano a ano. A empresa espera que o desempenho deste setor continue crescendo. 3) Wuxi ATU alcançou uma receita de 1,03 bilhão yuan (-2,8%), e o declínio na receita foi afetado principalmente pelo atraso da declaração de listagem de produtos do cliente nos Estados Unidos e epidemia de covid-19. A empresa continuou a fortalecer a construção da plataforma de serviços ctdmo de terapia celular, e forneceu serviços de desenvolvimento de processos e produção para 58 projetos de ensaios clínicos pré-clínicos e fase I, 5 projetos de ensaios clínicos fase II e 11 projetos de ensaios clínicos fase III. Quatro projetos estão em fase de apresentação de pedidos de listagem em breve. Espera-se que 2022 inaugure um ponto de inflexão do crescimento, e a taxa de crescimento excederá a média da indústria. 4) Wuxi ddsu alcançou uma receita de 1,25 bilhão yuan (+ 17,5%), completou 26 candidaturas ind e aprovou 23 CTAs. Atualmente, um projeto está na fase NDA, e 3 / 14 / 74 projetos estão na fase III / II / I clínica, respectivamente. Entre 144 projetos que foram submetidos a ina ou estão em abertura clínica, cerca de 70% do progresso clínico está entre os três principais medicamentos candidatos semelhantes na China. O negócio será atualizado iterativamente em 2022, e espera-se que a receita diminua ligeiramente, mas espera-se que o modelo de compartilhamento de vendas abra ainda mais espaço de crescimento do lucro no futuro.
O principal negócio deverá acelerar novamente em 2022. No final de 2021, os ativos fixos da empresa eram de 8,54 bilhões de yuans (+ 49,8%), e a construção em andamento foi de 5,77 bilhões de yuans (+ 87,0%). Em 2022, a empresa continuará a aumentar as despesas de capital, que se espera ser de 9-10 bilhões de yuans. Em termos de capacidade de produção, a empresa continuou a promover a expansão da capacidade de produção e layout global.A construção da capacidade de produção em Changzhou, Taixing, Estados Unidos e outros lugares está acelerando, e concluiu a aquisição da fábrica kuwei na Suíça, que começou a ser consolidada em julho de 2021. Em termos de desenvolvimento de clientes, a empresa adere à estratégia de “cliente de cauda longa”, e até o final de 2021, a empresa adicionou mais de 1660 clientes e mais de 5700 clientes ativos. No final do ano, a empresa contava com 34912 funcionários (+ 2022912%). No final de 2021, o estoque da empresa era de 5,91 bilhões de yuans (+ 119,9%), e as responsabilidades contratuais foram de 2,99 bilhões de yuans (+ 88,9%), ambos aumentaram significativamente. Ao mesmo tempo, a taxa de crescimento anual das ordens e receitas de vendas da empresa de janeiro a fevereiro de 2022 excedeu 65%. A oferta total da capacidade de produção da empresa e mão de obra combinada com o rápido aumento das ordens dos clientes, a receita da empresa deve atingir uma nova alta este ano, realizando um aumento de 65% – 70%.
Previsão de lucro: estima-se que de 2022 a 2024, a receita da empresa será de 38,35 / 45,96 / 56,88 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 67,5% / 19,8% / 23,8%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,78/92,0/11,48 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 52,7% / 18,2% / 24,8%, respectivamente. O preço de fechamento atual correspondente ao PE é de 42/35/28 vezes, respectivamente. A empresa é uma empresa líder de crdmo com competitividade global, e a pista ainda está em um alto impulso. Com o lançamento gradual de nova capacidade de produção e o grande volume após a promoção de dutos de clientes, espera-se trazer crescimento sustentado para a empresa e manter a classificação de “comprar”.
Alerta de risco: intensifica-se a situação epidêmica de covid-19; A execução de ordens do cliente e o desenvolvimento do mercado não são como esperado; Diminuição da procura industrial; A concorrência industrial intensifica-se; Risco político.
