\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 585 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita de 167,95 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 4,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 33,27 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 5,4%; EPS6. 28 yuan / share; O fluxo de caixa operacional líquido anual foi de 33,9 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 2,65%. No quarto trimestre, a receita da empresa foi de 46,24 bilhões de yuans, queda de 11,5% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,88 bilhões de yuans, um aumento de 4,5%, e o fluxo de caixa operacional líquido no quarto trimestre foi de 12,45 bilhões de yuans, um aumento de 10,3%. A receita e o lucro da empresa diminuíram ligeiramente, e o fluxo de caixa líquido do quarto trimestre teve um desempenho melhor.
Pontos-chave que apoiam a notação
Diminuição das vendas de cimento e aumento do preço: em 2021, as vendas de clínquer de cimento de autoproduto da empresa foram de 304 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 6,5%. Estimamos que o preço médio anual de venda de produtos de cimento da empresa é 367,3 yuan / ton, um aumento de 11,7% ao mesmo tempo, e o preço aumentou significativamente. Com o aumento dos preços, a margem de lucro bruta abrangente da empresa em 2021 foi de 29,6%, alta de 0,47pct ano a ano, incluindo 44,3% de cimento auto-produzido e 37,1% de clínquer.
A transferência do lado do custo é boa, e o lucro bruto por tonelada aumentou de forma constante e ligeiramente: calculamos que o custo por tonelada de cimento e clínquer produzidos pela empresa é 205,7 yuan / ton, um aumento de 35 yuan ao mesmo tempo; O lucro bruto por tonelada foi de 161,6 yuan, um aumento constante, médio e leve ano após ano. De acordo com os dados do relatório anual, a empresa respondeu relativamente bem ao aumento do preço do carvão sob o ambiente de duplo controle do consumo de energia em 2021. O custo por tonelada de carvão aumentou em cerca de 30 yuan / ton, que foi menor do que a faixa de flutuação do preço do carvão.
Com fluxo de caixa estável e suficiente e alta taxa de dividendos, o valor de longo prazo da empresa ainda vale a pena olhar para a frente: o fluxo de caixa operacional líquido anual da empresa foi de 33,9 bilhões de yuans, uma ligeira diminuição em comparação com o mesmo período. Em 2021, o dividendo em dinheiro da empresa por ação foi de 2,38 yuans, com um dividendo total de 12,61 bilhões de yuans, representando 37,9% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 e uma taxa de dividendos de 5,91%. A empresa ainda mantém um fluxo de caixa constante e abundante, altos dividendos e altos dividendos, ainda é uma ação de valor e ações líderes. A empresa está gradualmente acelerando o investimento estrangeiro, expandindo a cadeia industrial e distribuindo ativamente novas energias e novos materiais. Atualmente, a valorização da empresa é baixa, e vale a pena olhar para frente a curto, médio e longo prazo.
Avaliação
Considerando o alto custo atual e o alto preço do cimento, esperamos que a receita da empresa seja de 183,49 bilhões de yuans, 191,57 bilhões de yuans e 202,17 bilhões de yuans de 2022 a 2024; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 35,81 bilhões de yuans, 36,46 bilhões de yuans e 37,1 bilhões de yuans, respectivamente; EPS é 6,76, 6,88 e 7,00 yuan respectivamente. Manter a classificação de compra da empresa.
Principais riscos de notação
Perturbação climática inferior ao esperado e custo de construção de imóveis
