\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Evento:
Em 23 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, que realizou uma receita operacional de 3,28 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 45,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,041 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 18,57%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 840 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 37,32%.
Como líder do software de escritório da China, a empresa continua a inovar e expandir sua linha de produtos e criar um ecossistema de escritório na nuvem, que deve continuar a se beneficiar da localização de software e escritório móvel. Estamos otimistas sobre o alto crescimento da empresa no campo do software de escritório e damos uma classificação de “compra”.
Comentários:
A receita do quarto trimestre manteve uma alta taxa de crescimento, os passivos contratuais aumentaram significativamente e o futuro pode ser esperado: o quarto trimestre alcançou uma receita de 908 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento homólogo de 19,82%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 193 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 31,64%. A principal razão para a diminuição do lucro líquido foi o aumento do número de pessoal de I & D 49,68%, resultando num aumento homólogo de 99,1% nas despesas de I & D. No quarto trimestre, o valor agregado das responsabilidades contratuais em um único trimestre foi de 308 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 55%. No final de 21 anos, as responsabilidades contratuais da empresa atingiram 1,421 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 71%; As responsabilidades contratuais podem refletir a capacidade de crescimento futuro da empresa SaaS, indicando que o negócio da empresa está em um período de rápido desenvolvimento, e o potencial de crescimento da receita futura pode ser esperado.
O negócio de tecnologia da informação e inovação cresceu explosivamente, a atividade mensal dos usuários cresceu constantemente, e os usuários institucionais e individuais fizeram esforços ao mesmo tempo: em termos de tecnologia da informação e negócios de inovação, a empresa alcançou uma receita de 962 milhões de yuans de negócios autorizados de instituições chinesas durante o período de relatório, com um aumento anual de 107,1%, refletindo o rápido crescimento da indústria de tecnologia da informação e inovação da China, o alto crescimento da demanda governamental e empresarial e o rápido crescimento de pedidos de produtos de software de escritório streaming, Plataforma de nuvem Xinchuang acelera a participação em projetos de governo digital; Em termos de assinatura institucional, durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 446 milhões de yuans de assinatura institucional e negócios de serviços, um aumento de 23,40% em relação ao mesmo período do ano passado. O número de empresas registradas no mercado de nuvem pública da empresa excedeu um milhão, e a aderência do usuário é alta. Para clientes individuais, a receita do negócio de assinatura de serviço de escritório pessoal durante o período de relatório foi de 1,465 bilhões de yuans, um aumento de 44,20% em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido ao crescimento contínuo e estável dos usuários ao vivo mensais da empresa em uma base alta. No final de 2021, o número de equipamentos ativos mensais dos principais produtos da empresa era de 544 milhões, com um aumento homólogo de 14,05%; Entre eles, os membros individuais remunerados anuais cumulativos da empresa atingiram 25,37 milhões, com um aumento homólogo de 29,31%. O número de arquivos carregados na nuvem por usuários individuais e de pequenas e médias empresas através da nuvem pública aumentou de 17,5 bilhões no final de 2018, quando a empresa propôs a estratégia de cloud office para cerca de 130 bilhões. O efeito dos usuários na nuvem era óbvio e a taxa de pagamento aumentou significativamente. A fim de otimizar a experiência do usuário, durante o período de relatório, a empresa contratou estrategicamente o negócio de publicidade na Internet, e a receita diminuiu 3,01% ano a ano, o que impulsionou ainda mais a aderência do usuário.
O desempenho do projeto de incentivo patrimonial é claro e propício ao desenvolvimento a longo prazo da empresa: a empresa planeja conceder 1 milhão de ações restritas a 127 gerentes principais e backbones técnicos, representando cerca de 0,22% do capital social total, incluindo 800000 ações pela primeira vez e 200000 ações reservadas. Os preços independentes serão adotados, e o preço não será inferior a 45,86 yuan. A meta de avaliação será baseada no desempenho em 2021, com uma taxa de crescimento composto de cerca de 15% entre 2022 e 2024. Espera-se que o objetivo de avaliação de desempenho deste incentivo patrimonial seja menos difícil e não tenha um impacto significativo nos negócios, o que ajudará a empresa a vincular talentos técnicos fundamentais e promover o desenvolvimento a longo prazo.
Previsão de lucro: esperamos que o lucro líquido da empresa em 202223 seja 1,457-1,906 bilhões de yuans, yoy + 40,01% / + 30,74%, equivalente a EPS de 3,16 / 4,14 yuan. Atualmente, o PE correspondente do preço da ação A é 60 / 46 vezes, dando uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: 1. A I&D e promoção de novos produtos não são como esperado; 2. A transformação digital e a demanda das empresas são menores do que o esperado; 3. O risco de intensificação da concorrência no mercado.
