\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 465 Guangzhou Haige Communications Group Incorporated Company(002465) )
Evento: em 26 de março, a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita da empresa foi de 5,474 bilhões de yuans (+ 6,87%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 654 milhões de yuans (+ 11,61%), o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 564 milhões de yuans (+ 22,83%), a margem de lucro bruto foi de 37,34% (+ 1,04pcts), e a margem de lucro líquido foi de 12,67% (+ 1,30pcts).
Principais pontos de investimento:
Roe atingiu uma nova alta nos últimos cinco anos, e vários setores de negócios devem florescer em 2022
Durante o período de relatório, a receita operacional da empresa (5,474 bilhões de yuans, + 6,87%) manteve um crescimento estável, principalmente devido aos avanços da empresa na construção de tecnologia central, desenvolvimento de tecnologia em campos de inovação e layout de mercado. A margem bruta de lucro (37,34%, + 1,04 PCTs) aumentou, o que está relacionado principalmente com o certo aumento da margem bruta de lucro do negócio Beidou navegação, software e informação. Nesta circunstância, o lucro líquido imputável à empresa-mãe (RMB 654 milhões, + 11,61%) aumentou de forma constante, e o lucro líquido não imputável à empresa-mãe (RMB 564 milhões, + 22,83%) aumentou rapidamente. A margem de lucro líquido (12,67%, + 1,30pcts) e ROE (6,35%, + 0,45pcts) atingiram um novo patamar desde 2017. Acreditamos que também está relacionada com a diminuição da perda de imparidade patrimonial da empresa (RMB 67 milhões, – 46,66%) no período atual, especialmente a queda significativa da perda de imparidade patrimonial (RMB 39 milhões, – 59,08%).
Em termos de negócios, durante o período de relatório, os quatro principais negócios da empresa incluem comunicação sem fio, navegação Beidou, aeroespacial, software e serviços de informação.
① negócio de comunicação sem fio ainda é a maior fonte de receita da empresa.A receita (2,666 bilhões de yuans, + 16,71%) continuou o crescimento estável de cerca de 15% nos últimos três anos, e a margem de lucro bruto (46,32%, – 1,87 PCTs) diminuiu ligeiramente, mas permanece em um nível alto;
② A receita de negócios de navegação Beidou (425 milhões de yuans, + 5,14%) aumentou, e a margem de lucro bruto (66,44%, + 6,95 PCTs) aumentou significativamente;
① a receita do negócio aeroespacial (RMB 267 milhões, – 14,03%) caiu, e a margem de lucro bruto deste negócio (45,52%, – 1,04 PCTs) ainda estava em alta posição;
① negócio de software e serviços de informação também é uma das principais fontes de receita da empresa. A receita (2,043 bilhões de yuans, – 1,00%) é basicamente a mesma que em 2019 e 2020, e permanece em cerca de 2 bilhões de yuans. A margem de lucro bruto do negócio (17,17%, + 1,14 PCTs) e a margem de lucro líquido de vendas (9,18%, + 1,52 PCTs) da subsidiária relacionada Hagrid Yichuang aumentaram, mas ainda não voltaram ao nível de 2019 antes da epidemia.
Em suma, pode-se ver que durante o período de relatório, o crescimento da receita do negócio de comunicação sem fio da empresa e do negócio de navegação Beidou foi a principal força motriz para o crescimento estável do desempenho geral da empresa, e do início de 2021 até agora. Para o negócio de comunicação sem fio, navegação Beidou e negócios de apoio divulgados pela empresa, a escala total do contrato envolvendo 2022 (alguns contratos incluem 2021) atingiu 2,413 bilhões de yuans. Ao mesmo tempo, o inventário do negócio de navegação Beidou da empresa em 2021 (311 milhões de yuans, + 44,34%) aumentou significativamente. Combinado com a divulgação da empresa de um número de terminais e equipamentos gerais Beidou 3, o layout efetivo no mercado de instituições especiais foi realizado e a licitação foi selecionada com sucesso. A escala de receita comercial acima de 2022 pode aumentar rapidamente, tornando-se um importante ponto de crescimento de receita e lucro da empresa.
Vale a pena notar que o contrato de negócios divulgado pela empresa também inclui sistema não tripulado inteligente.Combinado com a divulgação da empresa, a empresa planeja investir na construção de base da indústria de informações não tripuladas em Guangzhou, tomar a inteligência, informatização e sistema anti-tripulado do sistema não tripulado como o núcleo de negócios, e construir um sistema de cobertura terrestre, aéreo e espacial integrando P & D, fabricação inteligente, testes e treinamento de simulação Bases não tripuladas da indústria da informação em muitos campos tais como a área da água e bases de treinamento profissional com capacidade de treinamento de voo da aviação Esperamos que o negócio do sistema não tripulado também possa se tornar um novo ponto de receita da empresa em 2022.
Além disso, a aeronave Chida, uma subsidiária da empresa envolvida no negócio de fabricação de peças de aeronaves, começou oficialmente a ser desmantelada e listada na jóia. A aeronave Chida é uma indústria de fabricação de aviação high-end e dominou a tecnologia de fabricação de grandes peças de aeronaves. Em 2021, a receita atingiu 128 milhões de yuans (-6,15%), e a taxa de juros de vendas líquidas foi de 33,67% (+ 9,15 pcts). Atualmente, o trabalho de orientação de listagem está progredindo de forma constante. Acreditamos que a empresa deve fazer mais uso do mercado de capitais para melhorar rapidamente a flexibilidade de desempenho dos negócios aeroespaciais.
Em suma, julgamos que, em 2022, os segmentos de negócios da empresa devem florescer em muitos pontos, estabelecendo as bases para o crescimento estável da escala de receita e desempenho da empresa.
Aumento do investimento em P & D, cobrindo a navegação Beidou, comunicação sem fio e outros negócios da empresa
Em termos de despesas, durante o período de relatório, sob o pano de fundo do crescimento estável da receita da empresa, a taxa de despesa de três taxas da empresa (8,56%, + 0,16pcts) aumentou ligeiramente. Entre eles, as despesas financeiras da empresa (-41 milhões de yuans, uma diminuição de 36 milhões de yuans em comparação com 2020) diminuíram significativamente, o que se deveu principalmente ao aumento anual na receita de juros, diminuição no empréstimo e diminuição nas despesas de juros devido à compra da empresa de produtos de depósito. A taxa de despesa em P&D da empresa (14,59%, + 1,08 PCTs) aumentou significativamente, principalmente devido ao impacto da licitação centralizada dos projetos de P&D da empresa, enquanto os projetos de pesquisa científica são basicamente baseados em comparação e medição de protótipos, e o investimento em desenvolvimento de protótipos é grande. A partir da divulgação da empresa, acreditamos que os principais projetos de investimento em P&D da empresa abrangem o novo equipamento e sistema de navegação Beidou 3, várias comunicações sem fio (onda curta e ultra curta), comunicação digital de troncos As áreas de comunicações via satélite e sistemas não tripulados estabelecerão uma boa base para a licitação de produtos da empresa e produção em lote nos próximos anos, o que será propício para o crescimento sustentado do desempenho da empresa a médio e longo prazo.
Em termos de fluxo de caixa, o aumento líquido da empresa em caixa e equivalentes de caixa (528 milhões de yuans, + 195,81%) aumentou significativamente, principalmente devido ao aumento significativo no fluxo de caixa líquido de atividades de investimento (401 milhões de yuans, um aumento de 1,345 bilhão de yuans em comparação com 2020) causado pelo aumento na quantidade devida de produtos financeiros e a diminuição na escala de investimento financeiro; Enquanto isso, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa (RMB 628 milhões, – 56,51%) diminuiu significativamente, principalmente devido ao aumento do pagamento de bens devido ao crescimento do negócio, aumento da preparação de materiais e outros motivos.
Em termos de outros dados financeiros, no final do período de relatório, os passivos contratuais da empresa (829 milhões de yuans, um aumento de 82,95% em relação ao início do período) aumentaram significativamente. Ao mesmo tempo, a empresa revelou que o montante de receita correspondente às obrigações de desempenho assinadas, mas ainda não executadas ou ainda não executadas no final de 2021 era de 2,693 bilhões de yuans, dos quais 2,565 bilhões de yuans devem ser reconhecidos em 2022. Julgamos que tudo isso reflete que a empresa tem pedidos suficientes na mão e vai cascá-los na demonstração de resultados da empresa no futuro.
Os negócios da empresa abrangem várias faixas de informatização de defesa nacional, serviços aeroespaciais e de tecnologia de comunicação, e expande ativamente o campo de sistemas não tripulados e comunicação
A empresa é um dos principais membros do Guangzhou Radio Group, uma empresa inovadora nacional, uma empresa sob a “ação de duas centenas” da reforma da empresa estatal da supervisão de ativos estatais e da Comissão de Administração do Conselho de Estado e uma das 100 principais empresas em informação eletrônica na China. Seu principal negócio abrange quatro campos principais: comunicação sem fio, navegação Beidou, aeroespacial, software e serviços de informação. O fornecedor de soluções de sistema de informação eletrônica é uma das principais empresas de informação eletrônica com a mais ampla cobertura de usuários, a mais ampla cobertura de banda de frequência, a série de produtos mais completa e a mais competitiva na indústria.
① comunicação sem fios
No campo da comunicação sem fio, os produtos líderes da empresa cobrem as áreas de comunicação de ondas curtas, comunicação de ondas ultra curtas, comunicação por satélite, cluster digital, terminal inteligente multi-modo e integração de sistema.É uma empresa vantajosa tradicional com cobertura de banda de frequência completa e uma das unidades com os tipos mais completos de equipamentos de comunicação sem fio.
Durante o período analisado, a empresa esteve entre as melhores e com sucesso finalistas na licitação de muitos grandes projetos relacionados às principais direções de pedidos a curto, médio e longo prazo. Entre eles: o serviço de ondas curtas rompe novamente o campo da plataforma mainstream aérea; O novo equipamento de comunicação de uso geral do espectro passou a identificação do estado e rompeu o campo da onda ultracurta portátil de uso geral pela primeira vez; Licitação para a plataforma de equipamentos de radiocomunicação de software de próxima geração, tornando-se a unidade com os projetos mais selecionados da plataforma; Vencer o primeiro projeto ad hoc de forma de onda de rede e entrar no campo da comunicação de banda larga sem fio; A pesquisa e o desenvolvimento de produtos de troncos digitais de nova geração foram promovidos sem problemas; O equipamento integrado multi-tipo de comunicação e orientação, que integra vários meios técnicos como comunicação por satélite, Beidou e navegação inercial, tem desempenho estável e confiável e é gradualmente instalado em uma variedade de plataformas de veículos; Um terminal inteligente multimodo foi finalizado e entregue em lote.
No campo da navegação Beidou, a empresa assume a liderança na realização de todo o layout da cadeia industrial de “chip, módulo, antena, terminal, sistema e operação”, e é pioneira na aplicação de “Beidou + 5g”.
Durante o período de relato, vários chips de banda base beidou-3 / RF / anti-interferência e componentes da empresa entraram com sucesso na lista de componentes eletrônicos qualificados para usuários institucionais, sendo a unidade com mais modelos e categorias mais completas no campo de usuários em toda a indústria, estabelecendo uma vanguarda tecnológica para o desenvolvimento de equipamentos beidou-3; A antena de navegação por satélite anti-bloqueio melhorou as tecnologias principais relevantes, expandiu novos cenários de aplicação e atingiu o nível líder na China, estabelecendo uma base sólida para o desenvolvimento subsequente de equipamentos high-end no campo da nova plataforma Beisan; Beidou lançou o primeiro módulo de mensagens curtas na indústria e alcançou o mercado global de mensagens curtas ao mesmo tempo.
Em termos de desenvolvimento de terminais, uma variedade de terminais e equipamentos gerais Beidou 3 alcançaram layout eficaz no mercado de instituições especiais, e a licitação foi selecionada com sucesso, consolidando e expandindo a posição da indústria da empresa no mercado Beidou, e constantemente rompendo o campo de novas plataformas de armas, de modo a estabelecer uma base sólida para expandir ainda mais a participação de mercado. Em termos de aplicação industrial, vamos nos concentrar no campo de transporte e promover ativamente a implementação de projetos de terminais inteligentes Beidou em emergência, energia, agricultura e silvicultura.
Além disso, durante o período de relatório, a empresa aumentou o capital da Huaxintai para entrar no campo de alta precisão de frequência de tempo. Ao mesmo tempo, a empresa investiu no estabelecimento de uma subsidiária integral, Hagrid Jingwei, e gradualmente integrou o mercado existente da empresa, tecnologia, fabricação, gestão e outros recursos no campo de navegação Beidou para formar uma plataforma de negócios de navegação Beidou unificada.
No campo da aeroespacial, a empresa é uma das líderes no sistema de simulação do mercado institucional da China e a primeira na China a fornecer “nível D” para usuários institucionais
Fornecedor de simulador, cujo negócio específico inclui principalmente simulação, desenvolvimento de equipamentos domésticos de comunicação de aviação civil e fabricação inteligente de precisão de peças de aeronaves. Em termos de negócios de simulação, abrange simulador de voo, simulador de manutenção, simulador de veículo, plataforma de movimento elétrico, sistema visual e outros produtos.
Em termos do negócio de desenvolvimento de equipamentos de comunicação e orientação da aviação civil, fornece principalmente produtos domésticos de comunicação, navegação e monitoramento e soluções de sistema para a aviação civil. É o fabricante que obteve a maioria das licenças para o uso de equipamentos de comunicação, navegação e monitoramento da aviação civil na China.
Em termos de negócios de fabricação de peças de aeronaves, fornece principalmente precisão e fabricação inteligente de peças estruturais de aeronaves, materiais compósitos, peças padrão de material de aviação, simuladores e outros produtos para fabricantes de aeronaves em casa e no exterior.
Durante o período de relatório, a empresa lançou oficialmente a spin off de sua subsidiária Chida aeronave para ser listada na gema. Por um lado, é propício para expandir os canais de financiamento de aeronaves Chida, fazer pleno uso do mercado de capitais para se tornar mais forte, melhor e maior, melhorar a lucratividade e competitividade abrangente das empresas e realizar o desenvolvimento de saltos; Por outro lado, a listagem independente das aeronaves Chida pode mostrar mais clara e completamente o seu funcionamento comercial e desenvolvimento aos investidores, ajudar o mercado de capitais a realizar análises profissionais sobre ele e dotá-lo de um valor de mercado razoável e objetivo.
Ao mesmo tempo, a empresa assinou o acordo-quadro de cooperação estratégica na indústria de treinamento de simulação de voo com Poly International Holdings Co., Ltd. para desenvolver conjuntamente fabricação de equipamentos nacionais high-end e serviços high-end, realizar o layout estratégico e expansão do mercado de ambos os lados no campo da simulação de voo, e construir uma instituição de treinamento profissional com capacidade de treinamento de voo de aviação que é local e cobre alguns países ultramarinos, Promover a melhoria do nível geral da indústria de treinamento de simulação de voo da China e do processo de localização de equipamentos.
① software e serviços de informação
A empresa é um prestador de serviços de tecnologia da informação e comunicação com vantagens competitivas. Haige Yichuang, uma subsidiária integral da empresa, é um provedor de serviços de tecnologia da informação e comunicação com vantagens competitivas na indústria, fornecendo suporte integrado a negócios e soluções de sistema de aplicação integral, abrangendo mais de 20 províncias (regiões autônomas e municípios diretamente sob o governo central) na China; Nos últimos anos, distribuímos ativamente o mercado de instituições especiais e obtivemos qualificação classe a para integração de sistemas de informação classificados.
Durante o período de relatório, Hagrid Yichuang ganhou sucessivamente o “projeto de aquisição abrangente de serviços de manutenção de rede China Mobile 20212023” e “projeto de aquisição centralizada de serviços de construção de engenharia de comunicação China Mobile 20222023 (tubulação de transmissão e instalação de equipamentos)”, com um valor total de contrato de quase 3 bilhões de yuans, o que apoia fortemente o desenvolvimento sustentável do negócio. Entre eles, a participação selecionada do negócio de manutenção de agências em Sichuan, Mongólia Interior, Pequim, Tianjin, Henan e Shandong aumentou ainda mais em comparação com a rodada anterior de projetos de compras e entrou recentemente nos mercados das províncias de Hubei e Heilongjiang, com um grande aumento na área de mercado de negócios de engenharia.
⑤ outros campos (sistema não tripulado, comunicação não tripulado e componentes centrais inteligentes)
Em outros campos, a empresa concentra-se principalmente na direção de aplicação militar da tecnologia AI relacionada à tendência importante de pedidos para instituições especiais no futuro, envolvendo especificamente sistemas não tripulados, comunicação não tripulada e componentes centrais inteligentes.
Em termos de sistema não tripulado, o primeiro contrato de projeto de pesquisa científica de sistema não tripulado foi assinado; Todos os sujeitos participaram do desafio “cruzar obstáculos 2021” do sistema terrestre não tripulado entraram no top cinco; Ganhou o segundo lugar no desafio do sistema de cluster inteligente UAV “frente não tripulada” da força aérea; Participe do desafio do sistema não tripulado da polícia armada “Zhiwei Cup” e obtenha a qualificação para participar da licitação subsequente de projetos não tripulados.
Em termos de comunicação não tripulada, uniu-se a uma série de unidades vantajosas para obter excelentes resultados em todas as entradas do desafio do sistema não tripulado terrestre.
Em termos de componentes centrais inteligentes, uma tecnologia automática de identificação e rastreamento foi selecionada para o projeto de pesquisa pré-usuário de uma instituição.
Ao mesmo tempo, a empresa planeja investir na construção do projeto de base não tripulado da indústria da informação de Haige no distrito de Zengcheng, Guangzhou. contando com o layout avançado da empresa e as vantagens do primeiro movimento no campo de sistemas não tripulados, a empresa toma a inteligência, a informatização e os sistemas anti não tripulados de sistemas não tripulados como o núcleo de negócios e “R & D de alta tecnologia, fabricação high-end e serviço high-end” como o layout para construir um projeto que integra R & D, fabricação inteligente, teste Uma base multi domínio não tripulado da indústria da informação integrando treinamento de simulação e uma base de treinamento profissional com capacidade de treinamento de voo da aviação. Actualmente, investiu na criação de uma subsidiária integral, Haige tianteng.
A empresa está localizada em muitas faixas de desenvolvimento de alto crescimento, e a flexibilidade de desempenho e o espaço de lucro devem ser melhorados ainda mais durante o 14º período do Plano Quinquenal
Em geral, as atuais quatro áreas de negócios da empresa de “comunicação sem fio, navegação Beidou, aeroespacial, software e serviços de informação” estão principalmente nas áreas de informatização de defesa nacional (comunicação militar, aplicação de navegação por satélite), indústria de aviação e serviços de tecnologia de comunicação. As nossas opiniões sobre o lado relevante da procura e da oferta são as seguintes:
Do lado da demanda, acreditamos que o auge da tendência de desenvolvimento da informatização da defesa nacional, a substituição de equipamentos terminais relacionados ao sistema de satélite beidou-3, módulos terminais e outras armas
