\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 643 Valiant Co.Ltd(002643) )
Evento:
Na noite de 25 de março, Valiant Co.Ltd(002643) divulgou o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,359 bilhões de yuans, um aumento anual de 49,36%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 627 milhões de yuans, um aumento homólogo de 24,16%.
Principais pontos de investimento:
Os negócios existentes e projetos sob pesquisa no setor de materiais funcionais foram promovidos de maneira ordenada para promover o desenvolvimento sustentável da empresa: em termos do negócio principal existente, o negócio de material de cristal líquido da empresa continuou a operar de forma constante durante o período de relatório, e a posição do fornecedor líder da indústria de materiais de monômero de cristal líquido high-end foi estável; Em termos de materiais OLED, o desempenho da subsidiária Jiumu química antes da sublimação atingiu um novo alto, e a participação de mercado tendeu a aumentar. Em março, a tecnologia de materiais OLED acabados passou com sucesso na verificação de clientes downstream e começou a ser fornecida durante o período de relatório, e os materiais OLED acabados entraram oficialmente no período de colheita. No segundo semestre de 2021, a nova oficina de produção de materiais funcionais na fase I do Parque Industrial Wanrun foi colocada em uso e o problema da capacidade insuficiente de materiais de informação eletrônica, como materiais de exibição de acompanhamento, será gradualmente aliviado. Em termos de materiais de proteção ambiental, a tecnologia de produção da empresa de materiais de proteção ambiental da série zeólita é líder internacional. Impulsionada pelo fortalecimento da consciência global de conservação de energia e redução de emissões e a implementação formal dos seis padrões nacionais da China, a demanda e nível de produção e comercialização de materiais de proteção ambiental da série zeólita continuou a aumentar. Durante o período de relatório, a empresa adicionou duas oficinas de produção de peneira molecular zeólita com uma capacidade total de 4000 toneladas / ano. Durante todo o ano, o setor de materiais funcionais da empresa alcançou uma receita operacional total de 2,749 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,49%; A margem de lucro bruta do setor foi de 42,12%, uma queda de 2,80% em relação ao ano anterior, sendo as principais razões para a queda da rentabilidade do setor a flutuação dos preços das matérias-primas e a flutuação cambial. Em termos de negócios de pesquisa, materiais de monômero de poliimida da empresa alcançaram a cobertura básica de produtos high-end; Os materiais acabados de poliimida foram verificados pelos clientes a jusante e foram fornecidos; O monômero Photoresist e a resina fotorresist também alcançaram a cobertura básica dos produtos principais. Atualmente, o projeto de produtos da série da resina fotorresist com uma produção anual de 65 toneladas está sendo ativamente promovido; Além disso, os materiais aditivos eletrolíticos da empresa para novas baterias de energia também entraram no estágio de fornecimento de produtos e expansão de capacidade. No futuro, à medida que os projetos em pesquisa entram no período de colheita um após o outro, a estrutura de produtos do setor de materiais funcionais da empresa se tornará mais diversificada, o que ajudará a empresa a aumentar sua competitividade central e promover a empresa para alcançar o desenvolvimento sustentável de alta qualidade.
Doméstico e no exterior andam de mãos dadas, e a receita de grandes produtos de saúde aumenta rapidamente: os produtos de kit de detecção rápida de antígeno covid-19 da empresa MP, uma subsidiária no exterior da empresa, foram registrados com sucesso na Europa, Austrália e outras regiões e países durante o período de relatório e começaram a ser vendidos a partir do terceiro trimestre, e a situação de vendas é boa. Norfloxacin Capsules of Wanrun Pharmaceutical, uma subsidiária integral na China, entrou com sucesso no catálogo nacional de compras centralizadas. Além disso, comprimidos de viagliptina e comprimidos de olmesartan axetil obtiveram aprovações de registro respectivamente, e outras APIs e intermediários desenvolveram-se de forma síncrona e contínua. Durante o período de relatório, os principais produtos de saúde da empresa ainda mantiveram um crescimento rápido, com uma receita operacional anual total de 1,572 bilhões de yuans, um aumento anual de 156,17%; No entanto, a margem de lucro bruta do setor caiu para 26,50%, queda de 18,73% em relação ao ano anterior. A principal razão é que kits covid-19 com baixo nível de lucro bruto foram vendidos em grandes quantidades no segundo semestre do ano, e a estrutura de negócios do setor mudou. Sob o pano de fundo de que a China começou a promover kits de auto-teste da família covid-19 em sucessão, a empresa MP criou uma subsidiária da biologia mopu em Yantai durante o período de relatório, o que ajudará a realizar as vendas localizadas de kits de teste covid-19 no futuro. A capacidade de produção das oficinas farmacêuticas na primeira fase do parque farmacêutico foi melhorada, e a capacidade de produção atual de produtos farmacêuticos na primeira fase do parque farmacêutico será colocada em operação, e os novos produtos GMP serão colocados em uso um após o outro. Posteriormente, com as vendas em larga escala do kit covid-19 e a expansão da capacidade de produtos farmacêuticos, espera-se que o grande negócio de saúde da empresa continue a manter o crescimento de alto desempenho em 2022.
O volume de vendas do negócio principal aumentou e o desempenho de 2022q1 excedeu o crescimento esperado: a empresa espera realizar um lucro líquido de 210250 milhões de yuans atribuível aos acionistas da empresa listada no primeiro trimestre de 2022, com um aumento anual de 59,38% - 89,74%. Os principais pontos de crescimento do desempenho são os seguintes: 1 O volume de vendas do kit de detecção rápida do antígeno covid-19 aumentou ano a ano; 2. a nova capacidade de produção de materiais funcionais foi colocada em operação, e as vendas do produto aumentaram ano a ano.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 822 / 978 / 1146 milhões, respectivamente, e o P / E correspondente ao preço de fechamento de RMB 18,88 em 25 de março será de 21,4 / 18,0 / 15,3 respectivamente. Considerando que o preço e o nível de avaliação da empresa foram relativamente subestimados, aumentamos a classificação para "comprar".
Fatores de risco: a substituição doméstica de materiais terminais OLED é menor do que o esperado, a lucratividade de materiais de cristal líquido está diminuindo, a implementação do plano nacional de seis anos é menor do que o esperado, a demanda por peneira molecular de zeólita é menor do que o esperado e o progresso da pesquisa de outros materiais funcionais é menor do que o esperado.
